行情如鸡肋 方向待选择

昨日的跌也许是今日的涨，这是自5月以来市场格局的写照。大盘就在300点空间里来回折腾，多空双方都很无奈:涨看不到实在的希望；跌又有政策底的支撑。也不知什么时候才能结束这个牛皮市。

宏观经济的表现是影响目前股市最大的因素，通胀压力依然是不争的事实。如今通胀已经由上至下彻底洞穿，各行各业虽然都享受着价格上涨带来的好处，但也同时备受原材料上涨带来成本增加的煎熬，结果却是利润不但没有增加，反而有可能下降，即使处于最上游的企业也难以享受到产品价格上涨所带来的实在的好处。因为大多数最上游的企业大都关系国计民生，恰恰受到严厉的调控。比如石油、电力以及其他公共事业的企业。与这些处于上游的企业相比，产业中间链乃至终端企业，依然难享受价格上涨带来的好处。毕竟原材料的上涨导致生产成本增加。作为大环境如此，要想整个市场的业绩更上一层楼，也不过是一相情愿的事了。今年上市公司业绩能与2007年持平，就要烧高香了。在看不到业绩增长的情况下，维持目前市场点位就算不错了。

既然不涨，那就下跌吧，为今后上涨腾出空间，可是下跌又有政策底支撑。因为股市在不到半年时间，就跌了50%，同期全球其他股市也没有这个样子的。何况目前股市不是以前股市所能比拟的，规模大、涉及人员多，稳定当然也日益成为股市新添的最重要任务了。即使不讲这点，跌幅超过50%之后的股市，再往下跌其空间又有多大呢？这依然是一个问题。更何况管理层目前对市场的治理工作依然在有条不紊地进行之中，说不定随时抛出诸如融资融券、股指期货等刺激市场的东西出来，岂不是让在目前敢放手做空的人肠子都要悔青。这种看涨看不到多大希望，看跌又可能要失去机会的行情，注定了只能是牛皮市。

牛皮市不可能永远持续下去，最终还是要作方向性选择。有市场人士认为，6月份市场作方向性选择可能要待5月份经济数据出来之后才能定夺。一些有市场影响力的机构对5月份的经济数据抱有比较乐观的看法。果真如此的话，目前沉闷的牛皮市自然很有希望选择向上。但这种向上的选择充其量不过是反弹而已，难以持续支持股市一往无前的上涨。因为次贷危机、美元持续贬值、粮食价格依然上涨等，这些因素还没有真正消除，导致通胀上升的根源就无法根除，自然调控就不会彻底解除。那对于股市来说，投资者就会时刻担心调控有可能加强，在这种环境下，市场的机会也就是短期的，难以真正持久，也就决定了即使6月份出现上涨也是短期的反弹，不是真正大行情的来临。不过对于普通投资者来说，在承受前期急跌之后，能迎来相对宽松的一个时间段，也可以暂且松一口气了。（成都日报 孙强）

人气低迷 短期仍需谨慎

周四沪深两市延续了周三的弱势整理格局，早盘上证综指以3355.93点小幅低开，全天多数时间在上一交易日收盘点位下方窄幅震荡，盘中最低点3326.54点，离4月24日的印花税缺口下沿点位不足30点。两市不足800亿元的成交地量显示市场人气的严重匮乏。

个股涨跌互现，市场缺乏明显的热点，券商股成为涨幅最大的板块，上海本地股受重组提速消息的刺激也位居涨幅榜前列，中国石油(601857)和中国石化(600028)再次成为主力护盘的工具。而受到山东陕西两省出台严控当地煤炭价格政策的影响，煤炭及煤化工板块领跌大盘，而周三表现强劲的地产板块周四也再次陷入调整。整体来看，市场人气严重不足，没有可以有效提升市场信心的新热点出现。

从估值水平上看，目前A股市盈率均值25倍，市盈率中值57.2倍，上证50市盈率均值20.6倍，两市市盈率小于30倍的公司家数一共有335家，在整体估值合理的情况，人气不能有效凝聚显示了市场主流资金对未来基本面和政策面不确定性的担忧，而这些信号只有在5月份CPI公布之后才能明朗。

周边市场，美股道琼斯指数也是处于弱势整理状态，恒生指数也受到美股和A股的影响，但走势相对较强。今日最大的亮点是B股的表现，丽珠集团(000513)回购1000万股B股，市场预期B股改革有望逐渐步入管理层的视线，带动B股全线爆发，沪市B股指数大涨1.94%。

综合上面的分析可知，目前A股市场短期内可能的走势就是指数弱势震荡向下，但绝对跌幅有限而一半以上的个股纷纷下跌，少数题材股表现抢眼，一些优质股的反弹也缺乏持续性，在基本面和政策面不明朗的背景下，操作上以谨慎观望为主。(新东风资讯)

机构调仓换股迹象明显

周四股指缩量震荡，券商概念涨幅居前，而煤炭板块受到打压。沪市涨幅居前的是三联商社(600898)、宁波热电(600982)和天方药业(600253)。天方药业(600253)尾市涨停，公开信息显示券商资金交投活跃，但前景不明，短线为好。沪市跌幅居前的是国投新集(601918)、兖州煤业(600188)和潞安环能(601699)。兖州煤业(600188)，由于山东煤电限价受到打压，机构专用席位三席介入、三席卖出。

深市涨幅居前的是丽珠集团(000513)。深市跌幅居前的是山东海化(000822)、渝开发(000514)A和远兴能源(000683)。山东海化(000822)一席机构专用席位卖出，该股有补跌趋势。

综合来看，前期强势股出现补跌，机构调仓换股迹象明显，市场热点较乱，投资者要注意风险。(大时代投资)（证券时报 王瞬）

游资四处出击 局部机会迭现

受到周三A股市场破位下行的影响，昨日上证指数在低开后窄幅震荡，重心有所下移，使得2002年"6·24"行情缺口的支撑力度岌岌可危。虽然盘口也显示出，热钱出现的新动向已引发新的市场兴奋点，但并未能够激发新多资金的共鸣。昨日市场量能萎缩，看来，上证指数短线难改近期的颓废走势。