短线延续跌势 等待做多信号  

本周尽管部分机构资金在外高桥等上海本地股板块中营造局部做多气氛，但中国神华、招商银行等权重股走势疲弱，尤其是中石油4.19％的周跌幅超过了沪综指，导致主要股指均出现明显的下跌。整体而言，基金等主流机构操作力度偏小，游资的活跃度也明显减弱，市场观望气氛日益浓重，由此导致本周市场屡创今年的地量。

从技术层面看，下周若无利好消息出台，沪综指可能不仅会轻易回补4·24缺口，而且短线跌势可能有所加快。基于地量、下降通道和上方密集均线等技术面不利因素，如果没有较强的外力作用，当前市场的弱势平衡格局很难扭转。但换个角度看，目前过度看空做空也不可取。管理层正积极维护市场稳定健康发展的大局，一旦市场再度出现非理性的持续暴跌，进一步的利好政策出台值得期待。除政策面偏暖外，不支持市场深幅下跌的因素还包括:近期CPI很可能逐月回落，国际油价可能面临阶段性调整，6、7月份限售股解禁规模大幅降低，A股处于历史估值中枢的下端等。

我们建议投资者可提前布局、精选个股、等待更好的建仓时机，一旦政策面再度发出强烈做多信号，主流机构再度大规模做多，市场成交也持续放大，那么投资者应及时顺应形势变化，适度积极参与。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 3200－3400点

下周热点 上海本地重组股。

下周焦点 政策面，市场成交额变动，权重股、H股走势。 □东方证券 莫光亮

有望出现震荡反弹

本周A股市场缩量小幅震荡，单日成交量创出近期新低。热点切换过快、缺乏领涨龙头再度成为本周困扰市场的最大问题。同时，成交量严重萎缩，地量频出与热点散乱的市场相互呼应，各路投资者难以把握，不敢贸然进场。

从行业表现来看，本周餐饮旅游、房地产、商业贸易、金融、纺织等行业相对抗跌，而信息业、采掘、农林牧渔、设备、建材类行业跑输大盘。从盘面表现来看，A股市场前20大权重股只有浦发银行、交通银行、万科A、中国石化、大唐发电和大秦铁路收红。根据WIND资讯的统计，当前A股市盈率为25.20倍，沪深300指数市盈率为24.34倍，应当说目前市场的估值水平已经处于合理范围内。

我们认为，目前大盘再度杀跌的可能性已经很小。首先，管理层希望市场稳定的意图十分明显，社保基金正式获批投资产业和股权投资基金，创业板也有望随后推出，将对稳定市场信心起到一定的作用。其次，下周将陆续公布5月份宏观经济数据，其中市场普遍预期CPI增速将有明显回落，机构资金或提前进场布局，这有可能引发市场打破目前的弱市平衡，寻求向上突破的契机。第三，6月份大小非解禁股金额比5月大幅减少约65%。因此，从基本面来看，推动大盘大跌的力量已经几乎消失。

稳定市场运行的政策预期、通胀压力减轻、权重行业估值合理、限售股解禁压力降低等因素，使得当前市场机遇或大于风险。只是由于投资者信心不足、资金离场等因素的影响，短期内大盘仍需一段时间的调整后才能崛起。我们认为，技术上大盘仍有调整的需要，但6月份正面预期偏多，在场内投机气氛逐渐消散后，主流资金有望大举介入。因此，在指数抵抗性下挫之后，震荡反弹的局面有望出现。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 3300－3500点

下周热点 创投概念股。

下周焦点 成交量变化。 □太平洋证券 周雨