国泰君安日前对基金管理公司、私募基金、保险公司、券商代表以及其他机构中的135人进行问卷调查。结果显示，认为下半年上证综指将维持在2500点以下的投资者占10.16%，认为在2500点至3500点之间进行盘整的高达75.78%，认为会重回3500点以上的为14.06%，充分显示出目前的机构对后市的看法并不乐观。笔者更是认为，自2566点开始的反弹向上空间并不大，只能算下跌途中的抵抗性反弹，反弹结束后还会再创新的低点。

国家发改委数据显示，2008年1月至5月，我国规模以上工业企业实现利润10944亿元，同比增长20.9%；亏损企业亏损额2004亿元，上升1.2倍，比2007年同期下降24.4%。国家统计局数据显示，2008年1月至5月，我国规模以上工业增加值增长16.3%，同比回落1.8个百分点；完成出口交货值增长17.3%，同比回落4.3个百分点；同期出口增长22.9%，同比回落4.9个百分点；1月至5月累计贸易顺差为780.2亿美元，同比下降8.6%。上述数据透视出国内宏观经济增长幅度可能继续回落，上市公司盈利增长预期处于下行周期。

7月3日，纽约原油最高上摸145.85美元/桶。面对国际能源和粮食价格的继续走高，印度在6月24日大幅加息50个基点至8.5%；台湾地区在6月26日宣布连续第16个季度上调基准利率，同时上调存款准备金率；欧洲央行在7月3日升息25个基点至4.25%。由此可见，在全球通胀的阴影中，美国、欧元区和亚洲新兴市场经济体的经济增速已显著放缓，下半年中国要面临的通胀考验依然严峻。2007年可能是中国经济高速增长的峰值，2008年后可能会逐步回落，这必然会影响A股上市公司业绩的同步下滑。笔者有理由认为，中国经济此轮调整结束的时间可能就是A股市场最终见底的时间，但在目前还不到轻易言底的时候。

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