在宏观调控放松预期、中报业绩预期以及政策呵护等因素刺激下，近期市场活跃度显著提高。

导致近期市场企稳回升的主要动力是:由于经济下滑速度较快，投资者对宏观紧缩力度放松的预期较为强烈。

今年1－6月外贸顺差比去年同期下降了132亿美元，出口同比增长了21.9%，但考虑到人民币对美元的快速升值，实际的出口增速只有15%左右，6月份的出口增速按美元计算只有17.6%，这表明外需在逐步减弱；1－6月份进口增速达到了30.6%，似乎国内需求十分旺盛，但如果考虑到所进口的大宗商品在过去一年中价格暴涨，以及美元贬值的因素，进口的实际增速只有约10%，这表明我国的内需也在快速下降。投资的名义增速虽然保持在25%左右，但物价上涨使得实际投资增速也大为降低。消费增速虽然目前较为平稳，但消费信心指数正在下滑。三大经济增长动力都在不同程度地减弱，GDP增速的快速下滑将只是数据的验证而已。从近期有关方面频繁考察国内经济的行动就可以看出，经济形势是比较严峻的。

我们认为，在物价形势得到控制、通胀压力能够忍受的情况下，预计宏观紧缩将会适度放松，从而改善企业尤其是中小企业和外贸企业的资金紧张状况和盈利水平，毕竟只有在发展中才能解决问题。

促使近期市场回暖的另一个重要动力是上市公司中报业绩预期改善。由于1－5月工业企业利润增速大大高于预期，而已经预告中报业绩的公司中有60%实现预增或预盈，中报业绩可能会超出预期。这使得投资者对企业盈利的担忧得到缓解，真实的盈利状况或者会好于预期。

维护市场稳定是证券行业当前的政策基调，大盘新股审而不发就是这种政策取向的落实行动，这对稳定投资者情绪、增强投资信心具有积极作用。近期的盘中震荡并没有出现恐慌性抛售也证明了投资者的心态已经得到了很大改善；而成交量稳步放大，新开户数增加也表明场外资金正在进入市场。随着投资者非理性情绪的消失，A股市场也将逐步回归上升格局，市场中短期的底部可能已经出现。

当然，国际因素将成为拖累国内股市的主要力量，预计将导致A股市场在震荡中不断前行。

(银河证券)