周五尾市放量明显，显然是某种有一定实力的资金介入，显现出其急切的护盘或买货意图。

在指数处于前期低点的危机关头，周五A股终于引来了一次大反弹，截至收盘时，上证指数涨幅超过3%，尾市大涨究竟隐藏着什么玄机？

紧缩政策或出现微调？

市场关注的宏观经济半年报昨日揭晓，其中尤其是牵动各方的CPI指数。从上半年的经济数据来看，目前基本在预期范围之内，总体情况当属中性，而宏观经济增长有下滑风险及物价压力犹存依然是宏观政策面对的主要问题。

在以上基础上，我们认为虽然持续紧缩的基调还不太可能扭转，但是由于经济下滑和外贸跳水压制了紧缩政策的空间，尤其是传闻银监会这一部门对提高存款保证金率也持反对态度，说明经济放缓对政策面所施加的压力也是不小的。政策微调或将出现。

目前在政策调整方面有三点值得关注:一是紧缩空间被抑制，各部门和机构对加息和上调保证金率的预期也相对减弱，利率水平暂时更容易维持在目前现状，最悲观的紧缩预期可能已经过去；二是一些官方媒体和权威部门都不约而同地提及要采取退税或者信贷放宽等措施来防止出口快速跳水，适当扶持中小企业，这给市场游资借题发挥提供了空间；三是宽松的财政政策给投资者预期产生了一些积极影响。

监管层祭出实际利好？

除宏观经济政策面的因素外，市场的这种突然上涨更可能是某些突发政策利好预期导致的。

虽然监管层不断通过媒体影响力来影响和引导市场预期，但是目前看来显然是缺乏实际效果的，而这种情况也必然引起有关部门的关注。尤其是投资者出于前景不明朗的忧虑，普遍情绪已经开始由乐观转趋悲观，而导致大盘指数也接近前期低点。

可以说，在离奥运不足1个月的现阶段，市场出现这种不容乐观的形势可能让政策稳定的意图容易落空。而在此背景下，有关部门不一定再局限于利用舆论诱导来扭转不利形势，应急性的适当祭出某些政策利好就显得合情合理了。而部分先知先觉的资金，在对这种政策利好的预期下入场，可能是导致今日尾市放量大涨的因素之一。

有政策性资金介入？

值得注意的是昨日尾市放量明显，显然是某种有一定实力的资金介入，而并非是一般投资者的逐步买入行为，其背后隐藏的信号值得揣测，显现出其急切的护盘或买货意图。

想到前期对于平准基金的讨论较多，可能不是完全属于捕风捉影。我们认为管理层为维护奥运前的市场稳定，除采取舆论呼吁和推出资本市场利好来激活市场外，还可能会考虑其他更有效的方法。而政策性资金入场，则是最直接和有效的。所以，昨日尾盘有部分政策性资金介入维稳，可以更好解释盘面的突然变化，也是管理层可采取的合理措施之一。

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