张大伟 制图

上周A股市场先抑后扬，尤其是后半周，A股市场几乎形成了低开高走的惯例，从而使得上证指数在日K线图形成了难得的四连阳K线组合，颇有在2400点一线获得支撑的意味。这为本周A股市场的筑底行情提供了极佳的市场氛围。看来，本周走势可相对谨慎乐观。

⊙渤海投资研究所 秦洪

迎来双重新信息的筑底机遇

对于近期A股市场走势来说，虽然面临着大小非减持的抛压以及全球经济增长放缓所带来的上市公司业绩增速放缓预期的挑战，但是诚如硬币有正反面一样，A股市场在面临着挑战的同时，也有着新信息的积极利好预期。这主要体现在两点:

一是商品牛市基础松动等因素所带来的宏观调控政策或将微调的预期。近期国际油价大幅下跌，石油在上周五已跌穿112美元/桶。这离7月11日创下147.27美元/桶的历史新高已有24%的跌幅。如此的走势可以说持续数年的大宗商品期货牛市基础已有松动的特征。这也得到了期铅、期锌、期铝等基础金属大幅回落走势的佐证。故有分析人士认为，我国PPI数据或将在2008年四季度出现大幅回落的态势。这无疑将改变各路资金对当前我国宏观调控政策的预测。

有意思的是，央行日前发布的2008年二季度货币政策执行报告中，有敏感的业内人士发现央行未提及“从紧货币政策”。而且央行在报告中也指出“引导货币信贷合理增长，实现总量微调与结构优化的有机结合”，如此的表述与相关信息显示出信贷政策或有相对积极变化预期。而前期机构资金之所以不敢轻易加仓，主要在于担心继续出台较为严厉的货币调控政策。

二是产业资本在近期屡屡出手，从一个侧面说明了当前A股市场已渐有价值低估的态势。在上周五，鞍钢集团投巨资举牌攀钢系旗下上市公司。这不仅仅意味着产业资本对钢铁股当前价值的重新认识，而且还意味着市场参与各方打造市场诚信与提振市场信心的努力。与此同时，周末有媒体报道“宝钢集团明确表示不减持”。如果再考虑到中国证监会新闻发言人在上周末接受记者采访时所称的信息因素，即将继续完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购审批程度等，敏感的分析人士认为这其实向市场传递出控股股东回购股份的意愿渐趋强烈。而历史经验多次证明，市场底部都是大股东回购或增持筑就的。就此点来说，A股市场至少短线有望迎来喘息机会。

底部铸就难以一帆风顺

当然，A股市场筑底过程能以一帆风顺。这主要体现在两个方面:一是短期的资金面压力依然存在。本周一的中国南车将登陆A股市场，而且“小非”的解禁公告也还在陆续公布。在目前频现地量的背景下，意味着市场资金面继续面临一定的压力。二是全球资本市场波动所带来的挑战。因为国际商品期货牛市不再，尤其是近期黄金价格的大幅波动将抑制着有色金属股的弹升空间，甚至不排除滞后效应的显现；而相关研究所推测2009年我国银行业增速或将大幅下降，银行股很可能将继续受到该信息的考验。这些都是近期A股市场走势不得不面对的主要因素。