仅市盈率与国际接轨远远不够

投资者心声

□ 本报记者 张晓峰

经过上周连续四颗十字星的短暂平衡整理后，昨日大盘最终以“黑色星期一”的方式选择了向下突破。其中，深证成指跌破8000点大关，大跌400.32点，收于7833.09点，上证综指下跌130.74点，报收2319.87点，创出自2006年12月底以来的近20个月新低，并呈现明显放量下跌的态势。人们不禁要问，究竟是谁导演了“黑色星期一”的惊悚大戏？

8月份以来，短短12个交易日的时间，上证综指下跌16.42%，2800点、2700点、2600点、2500点、2400点等一个个关口连连轻松失守。在此期间，8月8日、11日，以及18日，上证综指均出现了大幅的下跌，跌幅分别为，4.47%、5.21%和5.34%，呈现加速下跌之势。

面对如此迅猛的跌势，以基金为首的机构资金却在逆市增仓。

据Topview数据显示，基金席位在8月8日、11日、12日这三天净买入约122亿元，买入主要集中于上周五和本周一大跌时，尤其是在11日大跌那天净买入57亿，创下了今年4月底印花税下调以来的新高。社保基金开设的新账户也出现在日前中证登披露的新增账户名单中，这也是有利于资金面的一个现象。而券商和保险等机构态度依然谨慎，持股仓位没有明显变化，虽然统计显示，这三日仍呈净卖出状态，但金额较低，仅为1.58亿元。

有分析人士指出，随着整体市场估值水平的日趋合理，但面对后市预期仍不十分明朗，基金资金规模和配置特性，决定了其整个进场过程的复杂性，因此，基金逆市增仓并不意味市场见底反弹，这种现象在过去的市场运行过程中曾多次出现，并得到反复映证过。

最大单周解禁高潮，投资各方信心明显不足。

有统计数据显示，本周将迎来迄今为止最大一次单周解禁高潮，47家上市公司总计189亿限售股，总面值达1200亿元，占8月解禁股总数273亿的69.2%。整个8月限售股解禁市值高达2000多亿。

其中，宝钢股份今日起将解禁119亿股限售股，为本周解禁总数的63.0%。但宝钢集团负责人日前也明确表态，在今后相当一段时间内，没有减持宝钢股份的计划，且目前宝钢不存在资金吃紧问题。

但也有统计显示，7月份“大小非”套现股份数量随大盘小幅反弹而迅猛增加。整个7月份，“大小非”合计减持了8.49亿股，比6月份的4.51亿股飙升了88.25％。在“大小非”减持明显加快的预期下，尽管像宝钢这样的公司表态在今后相当一段时间内不会坚持，但本周作为迄今为止最大一次单周解禁高潮，将会对市场产生较大的心理层面的影响。昨日安泰集团和塔牌集团跌停的主要原因之一就是成本低的“小非”解禁。

前期主流热点纷纷跳水，游资热钱出逃助跌股指。

从盘面来看，7月份以来市场的主角无疑是那些奥运概念股，北京旅游11个交易日股价实现翻番，中视传媒10个交易日涨幅高达92.7%，中体产业、西单商场、全聚德也都是万众瞩目的明星股，股价犹如坐了氢气球一样上升。但是不约而同的是，在8月8日奥运开幕当天，这些股票集体选择了谢幕，以跌停跳水的方式为其一个月来的上升态势画上了一个句号。

在奥运会开幕以来的7个交易日里，这些股票跌幅都接近40%，如西单商场跌幅超过47%、北京旅游下跌43%、全聚德下跌39%。随着奥运板块的集体下挫，抛售的情绪也蔓延到了其他板块，银行、石化等权重板块出现了迅速下探的走势，进而带动了市场连续下挫。

除奥运概念股外，农林牧渔板块也出现了较大幅度的调整。单从昨日盘面看，受焦碳出口暂定税率提高至40%消息影响，安泰集团、盘江股份、四川圣达等10余只个股跌停，整个煤炭石油的行业指数大跌9.23%，居当天所有行业指数跌幅之首，农林牧渔板块跌幅仅随其后，大江股份、中水渔业和荣华实业等20余只跌停，整个行业指数跌幅也达到8.37%，成为大盘杀跌的主力之一。

总之，在整体宏观经济形势日趋复杂，“大小非”限售股解禁的巨大压力下，市场信心依然低迷，各路资金预期难以达成统一。周一大盘选择了向下破位，此时在没有利好的情况下股指将难免继续下滑，这就意味着上证综指将向7年前的顶部2245点寻求支撑。

资源股领跌 税率调整挤压利润空间

在个股大面积跌停的拖累下，周一深沪大盘再现恐慌性跳水的行情，深沪股指分别暴跌4.86%和5.33%，再次刷新调整行情的新低。截至昨日，上证综合指数从去年10月份的历史高点6124.04点下跌以来，累计最大跌幅已经扩大到62.13%。

观察周一的盘面表现来看，煤炭、有色金属等资源板块大幅跳水，成为拖累股指下跌的一大动力。根据财政部消息，经国务院批准，自2008年8月20日起，对铝合金、焦炭、炼焦煤、其他烟煤等商品出口关税税率进行调整，这些资源性商品出口关税税率将普遍调高。此次调高铝合金、焦炭等资源性商品的出口关税，以及此前取消白银、零号锌等出口退税的政策，旨在通过税率的变化抑制“两高一资”产品的出口。笔者认为，出口关税税率的提高必然会进一步压缩资源型行业的利润空间，这正是周一资源板块大幅跳水的一大原因，并最终拖累市场重心的继续下移。 （广州万隆）

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