中投证券研究报告认为:

目前市场已进入相对安全区域

A 股总市值由2008 年1 月份的41.8 万亿回落至19.2 万亿，半年多的时间，跌幅高达54%。短时间内市场大幅下跌，去年暴涨带来的泡沫已经被逐渐挤出。从历史比较来看，A 股静态PE 为20.22 倍，已经非常接近历史低点；从国际比较来看，沪深300 的静态PE 目前已经低于美国标准普尔500，而且两者的比值已经达到2005 年以来的最低水平；从行业来看，与2005年7 月（上证指数1000 点左右）相比，只有采掘业的PE 增长较多，其他行业的PE 涨幅已经不大，而且包括金融保险在内的部分行业静态PE 比05 年时还低。当前投资者对估值的担心主要是认为PB 还没有达到历史底部。但是由于2005 年以来A 股市场结构发生了很大变化，比如中国石油、工商银行、中国银行、建设银行、中国人寿、中国平安等大盘股都是2005 年以后上市的。因此，PB 的历史可比性较差。目前跌破净资产的股票已经达到29 只，另外还有55 只股票的价格接近每股净资产。从这个角度来看，当前A 股的估值已经接近底部。08年以来，A＋H 类上市公司的A 股和H 股价格越来越接近，甚至出现了AH 股价倒挂的现象。虽然暂时还找不到能够推动市场持续向上的动力，但目前的市场已经相对安全。