已接近阶段性调整后期

申银万国证券研究所:我们认为，上证指数2008年8月份仍将弱势运行，估计运行区间在2500点至3000点，不排除有创新低的可能。

调整的趋势没有扭转。从中期级别上看，6124点以来的调整处于第5波之中，一般而言，已接近阶段性调整的后期，其几个波段相应的拐点为4778点、5522点、2990点和3786点。自3786点开始的第5波段向下确切点位在何处尚难准确计算，假设第5波的调整空间与第1波等长，其理论目标在2440点附近。60日均线构成反压，月K线呈较标准的下降通道，这对多方较为不利，可能需要一些时间来消化下降通道上轨的压力。值得留意的是，如果随着时间的推移，慢慢步入下降轨道的上轨，多方可能稍稍松口气，趋势可能逐渐演化为对多方有利的态势。

继续下跌或将引发反抽

光大证券研究所:周四三大指数出现加速下跌，收盘均跌破中短期均线系统的支撑，市场技术格局再趋严峻。在没有场外新增资金入场的支援下，存量资金的做多动能在连续冲击上档重要技术阻力位未果后消耗过快，导致抛压重新积聚，同时，又对市场的人气形成较大打击，资金在做多不成的情况下转而翻空，致使指数大跌。

除了对通胀等宏观经济形势、上市公司利润增速、进一步的调控措施等中期因素预期模糊，导致资金观望情绪加重外，短期看，新批基金家数明显减少，而正在募集中的基金则销售艰难，与之相对应的是潜在的扩容压力不断，这些成为影响市场短期资金平衡的主要因素。

综合而言，我们认为，市场仍有进一步惯性下跌的要求，但考虑到奥运召开在即，持续下跌与管理层维护稳定的要求不符。因此，短期指数仍有可能在2600-2900点区域内震荡，继续下跌或将引发技术性反抽。

A股应能跑赢其它新兴市场

海通证券研究所:近阶段一批新兴股票市场之所以再度领跌全球，除了与各新兴经济体宏观经济基本面各自不同特性因素有关外，还与另一个共性诱因有关，即全球的主要发达经济体与主要新兴经济体之间的经济周期存在时滞，且新兴经济体经济周期在时间方面往往会略落后于发达经济体的经济周期，而跨国贸易则是引发全球发达经济体与新兴经济体之间的经济周期相互传导的主导"链条"。因此，随着全球以美国、欧元区为代表的全球发达经济体经济增速放缓趋势进一步明朗化，未来一段时间全球主要新兴经济体经济增速陆续逐渐放缓已逐渐获得全球投资人的普遍共识，并进而反映在资本市场上。

作为全球最重要的新兴经济体之一，中国的经济周期虽然也没有例外同处此轮全球经济周期"共振"当中，不过，我们认为，鉴于A股市场此前非常显著的下跌幅度已基本消化了上述因素，因此，有理由相信，如果没有其它更新的突发性不利因素发生，在未来一段时间内，A股市场走势应能跑赢其它新兴股票市场。

奥运期间股市难大起大落

天相投资顾问有限公司:截至7月30日，披露半年报的公司共有173家，173家公司上半年实现净利润合计251.05亿元，较去年同期增长了37.5%，远高于上半年全行业利润增速。另外考虑到676家已发布业绩预告的公司，合计849家公司利润同比增长31.98％，实现净利润共计2577亿元，占同期全部公司净利润总额的比例为42.61％，具有相当代表性。据天相系统统计，7月份共有35只个股的最高涨幅超过50％。这35只个股主要集中在低价的农业、化工和地产领域。后市随着盈利大户的业绩披露，将给市场带来较为稳定的盈利增长预期。

由于奥运召开，全民的注意力将集中到体育盛事上，股市难有大风大浪。两年前市场刚启动时，股民都投身到世界杯的观看上，当时股市也是波澜不惊。因此，短期可考虑适当降低仓位，减小系统性风险。（证券时报 成之）

8月A股:稳妥把握短线机会

7月A股收出本轮调整行情以来第3根阳线，上证指数小幅反弹1.45%8月A股:稳妥把握短线机会

7月股市在维稳政策的笼罩下结束了。回顾这一个月的走势，市场没有给投资者带来任何惊喜，在月初完成了触底之后，沪深股指一直呈现小幅震荡的格局，昨日两市再度盘跌，月K线收出小阳十字星线，为7月行情画上了一个平淡的句号。7月，上证指数小幅反弹1.45%、深成指微升1.06%。

A股市场依旧低迷

昨日，美国政府再推救市组合拳，如注资、限制卖空等，在此刺激下美股连续上涨。近日，在2008年全国证券期货监管年中工作会议上，尚福林主席再度力挺股市，明确表示要全力维护资本市场平稳运行，新华社也再度刊发文章强调维稳。但在油价滑落、美股上涨、维稳声音不绝于耳的情况下，A股市场却依旧低迷，股指振幅减小、成交萎缩，前期的强势品种渐渐没落，市场几乎找不到可参与的热点。不过，并不太悲观的半年报和连续两月下滑的CPI数据又使得市场蕴含着一线生机，于是，在放弃还是固守中，市场参与者选择了静默。但不在沉默中灭亡就在沉默中爆发，后市的走向取决于哪些要素？8月份的A股又将给投资者带来一份什么样的期待呢？

中期业绩好于预期

全球经济时代，我们要关注的不光是国内的各项数据，还要关注世界经济领域内的情况。就目前而言，在美国两家最大的住房抵押机构出现流动性危机后，我们可不可以乐观地认为最坏的情况正在浮出水面？此外，IMF组织也上调了2009年各个国家和世界经济增长的预测值，美国最近披露的就业等数据也好于预期，这些都令紧绷的经济危机之弦得以暂时的舒缓。

在A股市场初期，股指走势和宏观经济之间并没有必然的联系，但随着市场的逐渐成熟，其相关度也在逐步提高。宏观层面我们更关注，和市场走势更加密切的上市公司的盈利水平。根据已经披露的百余家上市公司半年报看，较去年实现同比增长37%，其他已经发布预告的上市公司净利润同比增长30%左右，虽然半年报披露有前喜后忧的规律，但是这800多家上市公司已经能够反映出A股整体业绩的大概水平，显然要好于预期。