利好预期将推动短期反弹

⊙东海证券

在中央政治局对宏观调控基调由“防过热，防通胀”转为“稳增长、防通胀”后，一系列用于稳定经济增长的政策将逐渐出台。在上周出口退税率提高后，市场开始传闻央行将允许商业银行将今年人民币新增贷款额度较年初设定的规模扩大5%，用于中小企业以及农业贷款。我们认为就当前国内中小企业面临的压力而言，这一传闻的可能性较大。基于国内宏观调控政策的转向，我们认为未来国内经济出现软着陆的可能性较大，这一判断决定了我们对较长时期内A股市场走势的判断——震荡调整。

中短期看，本周进出口数据将如期公布。基于对冲流动性的要求，可能仍会小幅提高存款准备金率。但本周最大的焦点是本周五奥运会的召开，然而投资者所预期的奥运行情却迟迟未见动静。我们要提醒投资者的是，在经济软着陆的基本面下，即使有利好出台，对市场的影响也只是短期的，并不改变市场中长期的运行趋势。因此，我们依旧坚持市场在2660-2950点进行箱型震荡的判断。虽然短期市场在政策预期下可能会有向上突破箱体顶部的动力，但中长期仍然具有重回这一震荡区间的压力。板块配置上，中小盘成长股和超跌低价股，如银行地产是可以重点关注的目标。