“维稳”意愿的实现有基础

⊙中投证券

在国际油价回落、通胀趋稳、宏观政策转暖、业绩预期较好背景下，管理层维护资本市场稳定意愿的实现有一定基础。但大小非解禁、经济减速以及奥运后市场的不确定性也将对持续做多热情形成一定压制。因此，我们认为近期市场平稳运行或者小幅震荡概率还是很大的。

随着世界经济增长放缓，原油需求会受到一定程度的抑制，投机资金做多油价的最重要理由正在消失；市场预计7月份CPI将回落至6.5%左右，原油价格回落将有助于PPI稳定甚至回调。虽然目前讲通胀压力消除还为时尚早，但趋稳迹象仍然有助于降低市场对加息等调控措施的担忧；与上半年相比，扩张性财政政策相对于从紧货币政策可能更加重要，也将发挥更大的作用；上市公司中期业绩预计表现良好，成为市场稳定的重要支撑。到目前为止，共有660家上市公司披露了业绩预告，净利润同比增长30.89%。208家公司披露了半年报，净利润同比增长31.84%。

减持预期和经济减速是压制股市持续上涨的因素。8月大小非解禁规模较大，虽然我们认为实际减持量不一定太多，但对减持的担忧将压制市场做多热情。此外，奥运会后市场走势的不确定和中期经济减速的担忧也是构成市场压力的重要因素。