如有反弹应择机逢高减仓

⊙中金公司

本周奥运会临近，“维稳”要求使得投资者对于实质性宏调松动政策的期待心理仍可能持续升温，近期资金流入也有回升趋势，股市或有反弹机会。但是应该注意到上周末央行官员已对传言明确辟谣，我们也认为在投资和消费依然稳健情况下不太可能出台实质性的宏调松动措施。近期数据显示美国经济增长低于预期，将进一步拖累全球需求。中国7月份经济数据前瞻预示经济向下趋势难改，企业盈利下调风险加大。可见在宏观基本面继续恶化预期下，仅仅期待政府政策松动带来股市反弹机会相当有限。

因此，如果如期出现奥运反弹行情，我们仍然建议投资者把握机会逢高减仓。在国际油价压力缓解以及奥运会后国内能源价格继续调整的预期之下，我们建议增加对石油石化和电力板块的关注。另外高油价压力缓解可能使得煤炭、部分化工等产品价格面临负面影响。