上涨不能只靠传言没有成交量

受昨夜美股大涨原油下跌的影响，今天早盘股指跳空高开，不过随后震荡走低，到10点时转头向上反弹，至收盘达到早盘最高点，两市双双上涨，沪市上涨49点，收于2740点；深市上涨66点，收于9146点。不过成交量还是稍显不足，两市合计只有343亿元。

开盘后中字头个股表现出色，引发股指高开，不过随着大盘股的高开低走，股指也是迅速回落。我在早上的博客里说过，就算今天要买票，也要选择买在2690点下方，事实上早盘股市确实回补完了缺口。如果特别想买票，在昨天的收盘点位下方完全有机会。早上节能环保类个股整体表现不错，联创光电、雪莱特、浙江阳光、盾安环境等涨幅居前，不过从联创光电放出天量也不能封住涨停板来看，多空分歧还是相当大，至少不排除联创光电这些个股主力出逃的可能。像昨天跌幅居前的旅游类个股早盘也是表现不错，昨天大跌今天大涨，实在是冒险家的乐园，不过没有很好的心理与把握节奏的能力，参于这些个股有时候也是很受伤的。

10点左右，国元证券率先启动带领券商股整体走强，也正式拉开早盘反弹的序幕，不过从分时图上看，一直有量价背离的感觉。特别是十点半前权证大幅走强时，股指反而还是处于调整之中，这时候一些中小板个股如粤传媒等借机上涨。收盘前，中大股份忽然大幅上拉，带动期货类个股走强，与此同时，建设银行、中石油也是放量上涨，中字头个股大多有所反应，不免让人想起是不是股指期货有啥动向了。

我在周末的博客里提到，“9月8日是中金所成立两周年，股指期货推出时间表极有可能在下周公布，如果这样的话期货概念股无疑会迎来极大的短线机会。可以多加留意这方面的消息，一旦有确定性消息传出，选择最先启动的龙头跟进。”现在看来，可能是坊间有相关传言比方股指期货推出时间表确定传出，这样一来中大股份、新黄浦、美尔雅、中国中期等个股的走强也就不奇怪了，而推出股指期货的另一个受益者券商股也会有所反应。同时，掌握话语权的中字头个股上涨更是顺理成章。不过有一点要注意的是，盘中热点的切换几乎都伴随着消息，这对于热点持续是相当不利的，一旦后来证明消息完全是空穴来风的话，则股价迅速跌落也是非常有可能。

同样是传言，创业板推出的事情很可能会被拿来传一传，不甘寂寞的朋友可以把眼光投向创投概念股，对于龙头股份、复旦复华、同济科技等个股可以适当低吸做短线。

在中字头个股的努力下，目前股指逼近五日线，下午开盘后估计会顺势冲过五日线，不过接下来还是会回落下来，如果成交量有效放大的话，则会再度站上五日线。至少如果下午还是像上午这样只有传言刺激，而没有成交量配合的话，到头来还是只好俯卧撑。操作上还是谨慎观望为好。(喜依依)

墙内开花墙外香

昨天由于网络问题，所以下午并未能及时的传达我对盘面的看法，当然，现在已经由于美股继续涨，油价继续跌而让股指“不得不”上涨，因此也不必过分谈事前的预测了。可以看到，在周一赌“油价”的资金存在两种可能，一种自然是完全赌错了，不过这种叱咤风云的大资金见识想必不会比笔者差，因此自然还有第二种可能，就是这完完全全是一种有预谋的“假动作”。可以看到，今天中国石油异常强劲，不仅在临近收盘时创出今天新高，KDJ值还形成了金叉的迹象。虽然万科还是很萎靡，但是毕竟两者基本面有着诸多不同，两低迷权重股已经强了一半，对市场肯定是大大的有好处的。

油价涨成为利空，油价跌还是利空，并且两者似乎对大盘影响的程度同样“恶劣”，这本身就具有讽刺意味，这就说明，基本面的多空并不能决定市场的短期(但中长期是可以)走势，而信心的得与失却着实是可以的。在油价如此明显下跌的情况下，受益者与受害者的“程度”同样明显(就跟当初油价上涨时一样，只不过利害关系恰恰反了过来)，这就让许多机构不得不在板块中做出选择，可惜当初油价涨时要打压权重股(两桶油以及汽车，重机等绩优股)，对大盘构成不利，现在油价跌时又要抛弃煤炭，有色等人气行业(看看这些行业死多头的人数就明白了)，对人气的打击无疑雪上加霜，也就是说，市场的胃口大了，本质其实是股民的胃口大了。不仅有空间上(板块)的打击，时间上，油价对PPI的传导效应显然还需要时日，那么在外围原料价格已经下跌的情况下，我们的PPI指数可能还要冲高一次，这无疑又是大资金不作为的理由。好在昨夜美股给足了面子，一只强力的大手(涨得太多了)终于托起脆弱的A股，没有让其继续高开低走。

观察道琼斯指数的K线图(见图，选自StockCharts)，可以看到笔者标注的两个红圈一次是上次3月20日到4月1日的K线组合(继续讽刺的是，当时美股大涨，A股即走出背离)，一次是这次7月29日到昨夜的，两次的K线组合已经形成了相似的连阳后阶段小阴确认随后长阳突破的走势。观察4月1日以后的道指走势，可以看到在高位整理后向下假突破随即向上突破了13000点，此次K线十分相似，至少在此位置的企稳几率大大增加了。也正是由于这一日的大涨太过猛烈，使得本来就获得利好的银行股没有再犹豫的高开低走，而是高开下探后又高走，建设银行午盘收市时居然出现了巨量抢盘的现象。这就告诉我们，不要拿利好不当利好，诸多利好的累积效应在与之相背离的走势(连续两天中阴)下，必定会有爆发之时日。

也许是天意，早盘港股因为台风而休市(最新消息是全天休市)，这给了愈演愈烈的倒挂风潮一个弥补的机会，虽然早盘量能不大，但是10:50以后的相对量能和午盘收市时的抢盘倒也证明了资金的活跃性。低迷了两日之后，若是还无起色，这奥运大戏就真的成为一桩喜剧了，只不过喜的人，不是身处其境的人，而是那些等待抄底的看客。与我们自己对股指，对参与市场的方方面面都感到不顺心相比，许多想参与A股的外国人可是非常的心急:韩国的保德信中国A股基金在三天内就宣布销售告罄，不就是证明么？也许永远都是墙内开花墙外香吧。(图锐)

南方隆元基金经理汪澂:市场已处于可投资阶段

上半年的A股市场从去年的全球表现优异滑落到“差等生”，不少投资者表现出困惑不解，到底市场将会走向何方，基金经理在本阶段将如何投资？在南方基金彩虹之旅哈尔滨站，去年底成立的南方隆元基金经理汪澂为持有人详尽分析了市场的心态。她认为，事实上市场并没有投资者所担心的那么差，经过调整后的市场已经处于可投资阶段。

市场在担心什么

汪澂认为，市场下跌体现了投资者的担心，而投资者到底在担心什么呢？她认为有四个因素:一是高油价，尽管原油价格从140美元回调至120美元左右，但较去年的80美元一桶依然涨幅惊人。另外，农产品(000061,股吧)价格上涨也同样较大，玉米、大豆、小麦以及一些基本饲料价格大幅地上涨，“投资者会担心，政府因为通货膨胀而出台严厉的宏观调控政策。”她认为2008年上半年的宏观经济及股票投资最大的不确定因素就是国内的通胀，以及相关情况下政府的调控政策。目前来看，由于通胀很高，下半年的宏观调控政策依然会偏紧，对于信贷增长的规模仍会严加调控。此外，对成品油和电价的管制正逐步放开，1个月前成品油和电价的调节则是放开管制的第一步。

其次，投资者担心美国的经济衰退给中国经济带来影响，美国是消费大国，美国次贷危机出现了流动性危机和银行倒闭潮，进而影响到美国居民的消费和全球经济的增长。中国对美国出口占总量的19%，投资者担心美国的金融危机是否最终会演变为经济危机，从而导致中国的出口部门严重受损，引起中国的经济减速。

投资者的第三个担心是，中国经济增长模式的转型能否成功。新劳动法的出台以及生产要素价格的高涨，人民币持续的升值，也降低了一些初级加工业的国际竞争力，特别是纺织业。中国企业向技术含量高和毛利率高的领域转型能否成功也令投资者担心。

最后一个担心是全流通时代的来临。汪澂认为，今年2、3月份，招商银行小非的流通，以及交通银行小非的流通，这些都是全流通时代对于股改下半场镇痛的开始，投资者结构发生了变化，所以总体估值体系面临重建。

恢复性上涨可期

“现阶段我们真的有那么糟糕吗？”汪澂提出这个问题。她认为，从国内的基本形势看，需求仍然是相对旺盛的，但与此同时，价格管制将增加通胀的持续性。汪澂指出，扣除电力、石化等管制行业，工业企业的盈利能力仍然可以保持较高的增长。

她认为，因为国内原油和电价的放开并不是一步到位，而是缓慢的，所以成本的上升是持续性的，通胀的缓慢增加也是持续性的。人民币的升值，宏观紧缩仍然是一个政策的主要思想，它还有一定的持续性。

但市场的大幅调整已经反映了对经济不确定的预期，经过调整目前市场已经进入了可投资区域，汪澂认为，现阶段的CPI、出口企业利润，从数据看已经不再恶化，而目前的上市公司甚至有超预期利润出现。大家所担心的大小非问题，目前可流通不等于减持，70%的大小非实际上是国家持有的国有股，它的减持压力是很小的，新政策出台，也减轻了大小非减持的压力。而且，政策面是明显有意扶持市场，但是市场有滞后反映，因此市场恢复性上涨是可期的。“有人预测GDP增长将下降到8.5%，但是这并不表示，我们的股市一定要跌60%乃至更高，所以我们认为目前市场是超跌了，应该已经进入了可投资区域。”汪澂说。

汪澂透露了四点近期的投资思路。第一点是重点配置与证券市场高度相关的品种，少配置与宏观经济高度相关的品种。这主要基于南方基金公司认为市场已经出现可投资区域。第二点是多配置与内需密切相关的品种，少配置与国际外向型经济密切相关的品种，这主要是考虑中国庞大的15亿人口的内需市场。她认为，一些外向型企业的利润在未来会下滑。第三点是将配置能抗通货膨胀、抗高油价的品种，主要是指那些具有提价能力的上市公司，少配置随成本上升、自身不能同比例提高终端产品价格而导致利润下滑的品种，比如面临困境的一些制造业企业。第四点是要努力寻找可通过资产注入而提高自身价值的上市公司。

从行业看，汪澂认为，现阶段主要看好的行业和产业有券商、农业、食品饮料、电信、医药、旅游。概括起来而言，这些基本上是无烟工业，主要是以内需为主。(江沂 马庆圆 中国证券报)