量能水平将决定反弹高度

今日股指在石化双雄、银行、保险等指标股的带动下股指止跌企稳，并展开了一段强劲反弹走势。大盘回抽2700点整数关，虽然午后指数有所回落，只有一家涨停个股，但指数仍站稳2700点整数关口之上。

盘面上，金融、石化、保险等指标股的走强无疑是推动今日股指止跌反弹的主要动力。两市个股涨多跌少，下跌家数约300家，涨跌比约为3:1。其中，只有粤传媒一家非ST类个股涨停，两市无一家非ST类个股跌停。行业方面，全线飘红，金融板块、股权投资概念股、旅游板块、上海本地股板块等板块涨幅居前。 由于早盘整体启动的金融股纷纷出现冲高回落，因此下午大盘连续出现几波调整，保险股走势稳健，平安保险在均价上稳步运行。国内农产品期货也在接连经历黑色星期一和绿色星期二之后，今日全线反弹 各大品种均飘红。因此隆平高科、登海种业、禾嘉股份等农业股今天午后有所走强。个股上，今天亚通股份、浦东金桥、海博股份等上海本地股继续表现活跃。

市场在经历了近期连续下挫之后杀跌动能已再度得到较大的释放，近期市场量能的持续萎缩则说明多空双方的一种谨慎态度。而自昨日开始以金融股为首的指标股有所企稳反弹迹象则为短线大盘的反弹提供了一些做多力量支撑，相反，钢铁、煤炭等近来主要做空力量则由于经过连续大幅下跌之后也存在一定的短线超跌反弹要求，此消彼长。另外，技术上目前股指再度面临箱体下轨支撑。因此，综合来看，短线大盘有望展开反弹，后市量能水平将决定指数的反弹高度。(洪燕华 汇阳投资)

A股波动行情难操作 维稳基调下基金少说少动

北京奥运会临近，“维稳”成为上至监管层、下至基金公司的“主旋律”。在此背景下，基金经理一方面减少“抛头露面”的次数，另一方面在投资操作中也更加谨慎，既不“大买”，也不“大卖”。

手机也要“充公”

“上班期间手机要上交，不好意思没接到你的电话。”当记者费尽周折联系到一位熟悉的基金经理，才得知其所在的基金公司近日已要求基金经理上班期间手机“充公”，并不得随便对市场发表看法。

随着奥运的临近，维护市场稳定成为股市的“主旋律”。日前证监会发布31号文，拟对基金销售进行现场检查，并对基金公司可能遇到的风险进行了描述，其中要求基金公司对高管、基金经理对外讲话引起市场波动行为进行严查并禁止。在此背景下，一些基金公司在对公司人员进行电话、MSN监控的基础上，更采取了上班期间手机“充公”的极端手段。

而本来就不愿对市场多加评论的一些基金经理也有了“挡箭牌”，除了配合新基金发行，媒体上已很少见到基金经理发表市场评论。即使是和记者熟识的基金经理，也在接受采访后再三要求不要透露姓名和所在公司。

操作更趋谨慎

除了少说，少动成了基金经理近期的另一大特点。

“维稳只是外在原因，更内在的原因是市场环境给投资带来了很大难度。这种三天涨、两天跌的行情很难做，难做就不如少做，或者干脆不动。”一位基金经理表示。

国金证券分析师张剑辉认为，经过上半年的挤压估值泡沫，A股市场整体市盈率和市净率已大幅降低，但对宏观经济的悲观预期仍对市场造成较大压力，市场情绪笼罩在浓厚的熊市思维之中，近期紧缩预期放松、国际油价回落、周边市场反弹等内外部利好因素均未能有效调动市场热情。

在此背景下，基金经理普遍采取了谨慎的投资策略。一方面股票仓位已经降至70.54%的低位，另一方面在基金二季报中，基金经理大多强调在防御的基础上寻找结构性机会。

“虽然市场整体估值已大幅下降，基本进入合理区间，但并没有像2005年那样处于大幅低估的状态，也就是说上涨的空间还不大。更重要的是低通胀、高增长的黄金期可能已经结束，宏观经济面临很大的不确定性，而股市最怕的就是不确定性。”上述基金经理表示，奥运期间政策面趋暖，股市大幅下跌是大家不愿见到的，但大幅上涨的基础也不存在。“一方面市场缺乏主流资金的推动，保险今年一路做空，基金在趋势不明朗的情况下也不敢主动出击。QFII虽有增仓，但对市场的影响力有限。另一方面，市场缺乏能够带动大盘上涨的‘领头羊’，这种‘领头羊’必须是业绩增长明确、规模又能足够容纳大资金。因此，维稳背景下的市场可能会保持指数的相对稳定，但机会是很有限的。这种情况下我们既不会大卖，也不会大买。” 维稳基调下基金减少了抛头露面的次数，操作上也更加谨慎。(余喆 中国新闻网)

7月CPI涨幅或降至6.5% PPI涨幅将创新高

多家机构日前预计，7月居民消费价格指数(CPI)涨幅将回落至6.5%左右，生产者物价指数(PPI)涨幅将继续攀升。

专家同时表示，未来CPI涨幅虽个别月份有可能抬头，但总体将缓慢回落，PPI涨幅则将在高位继续维持一段时间。

中信证券首席宏观经济分析师诸建芳认为，7月CPI涨幅将回落至6.5%。涨幅下降是因为食品价格涨幅回落，此外，由于去年同期CPI涨幅已处于高位，翘尾因素也在减弱。

高盛研究团队认为，7月份CPI增速将回落至6.6%；中金公司的估计更为乐观，7月CPI涨幅将在6.2％-6.5％之间，8月进一步降至6%以下。

进入二季度，我国CPI涨幅回落态势明显。其中，5月CPI同比上涨7.7%，涨幅同比回落0.8个百分点，6月同比上涨7.1%，涨幅回落0.6个百分点。不少业内人士认为，未来只要不发生重大突发事件，CPI涨幅总体将呈下降趋势。

莫尼塔经济咨询公司首席经济学家马青认为，7月PPI涨幅和CPI涨幅将一起一落。未来CPI涨幅将持续回落，直至5%，但再向下的空间不大，未来一段时间内CPI涨幅很难回落到前两年的1.5%的水平。

由于6月20日上调成品油价格影响将继续显现，劳动力、燃料、动力价格指数已连续9个月上涨，机构普遍预测本月PPI涨幅继续走高。中金公司给出了9.4％-10.1％的区间，国金证券则估计为9.2%。

从国际经验来看，PPI涨幅出现峰值的时间比CPI稍晚。马青和诸建芳都认为，未来PPI涨幅将继续在高位维持一段时间，然后在第四季度逐渐回落。

宏源证券报告认为，中美PPI趋势相近并在6月同创新高，其推高因素主要是能源价格上涨。报告预计，美国PPI涨幅将在8月份突破10%达到峰值，可能在9月份出现下行拐点。中国PPI涨幅峰值将接近10%，可能在11月出现下行拐点。

马青认为，市场对PPI向CPI传导的影响可能过于担心，他甚至估计PPI价格可能只有10%能传递到CPI。经济学家王小广也认为，PPI很难向CPI传导。当前国内市场供求总体平衡，CPI快速上涨的主因是食品，PPI快速上涨主因是能源原材料产品，而两者没有太大关系。

诸建芳认为，年内可能继续进行的资源价格改革将对PPI产生较明显影响。他估算，国内成品油价格每吨每上调1000元，将推高CPI上涨0.7个百分点左右。与CPI相比，成品油价格上调对工业品价格的影响更为直接。(韩晓东 中国证券报)

中国经济高层研讨会 探讨进一步完善宏观调控政策

由国家统计局中国经济景气监测中心主办，中国经济景气月报杂志社、北京国信经济发展研究中心承办的“2008年中把脉中国经济高层研讨会暨《中国经济景气月报》创刊100期主题活动”于2008年8月5日下午在国宏宾馆举行。与会专家对进一步完善宏观调控政策提出了很多建设性的意见和建议。

研讨会由国家统计局总经济师姚景源主持，国家统计局新闻发言人、综合司司长李晓超首先向大家通报了我国上半年的经济形势，与会专家就当前经济运行的现状和特征、政府宏观调控的成效以及国际经济环境变化、通货膨胀、人民币升值、国际收支形势的变化等热点问题进行了广泛、深入的探讨，并对进一步完善宏观调控政策提出了很多建设性的意见和建议。最后，国家统计局副局长谢鸿光对会议进行了总结，并感谢各位专家长期以来对国家统计局工作的大力支持和配合，表示国家统计局将一如既往地加强政府统计为社会服务的职能，提供更优质的统计信息服务。(闫立良 证券日报)