哪些政策有望出台？

申银万国策略分析师/李慧勇:中国目前处于经济停滞、通胀高位的情况，下一步，国家将应该实施紧货币、松财政的政策组合。其中部分的政策已经开始实施，但大部分会在奥运会之后实施，另有一部分会在11月份召开的中央经济工作会议上明朗，明年正式实施。

具体来看，我们认为主要的政策组合包括7个方面:1、微调货币政策、避免内生性紧缩；2、加大对中小企业的资金支持；3、加大对居民消费的扶持；4、实施全国范围内的增值税转型；5、出台措施解决受冲击比较大的东部沿海地区的发展动力问题；6、采取政策扶持服务业的发展。而在房地产方面，我们认为最重要的是保证投资量。这在当前并不急迫，政策的放松恐怕要等明年。

马静如:我们预计，在未来的一段时间内，国家保证经济平稳增长的基调不会改变，而且还会继续出台一些针对性的政策。随着奥运会的结束，管理层的主要关注点将逐步回转到经济建设上来。但这并不意味着奥运会结束后立刻会出台什么政策，因为针对性的政策仍然需要持续观察经济运行的状况，根据不同的具体情况出台具体的政策。由于欧美日三大经济体需求衰退，中国经济增长的主要驱动将回到国内，具体包括投资和消费。近日国务院副总理李克强在天津视察时强调“扩大内需是推动发展的基本立足点，是应对国际经济形势变化的迫切需要”，由此预计下半年国家将在促进消费方面有一些政策方面的扶持。此外，投资仍然是推动中国经济增长的重要因素，所以我们预计在信贷政策方面还将进一步结构性放松。

后奥运行情猜想

张帆:奥运会马上结束了，奥运期间维稳效果不明显，尤其是管理层一出来喊话就下跌，说明市场是非常羸弱的。在宏观经济和政策面没有根本性改变的情况下，股市想有大的反弹是不现实的。奥运后，不排除股指会继续创新低，当然下跌的空间已经很小，极限位置在2100点左右。

马静如:尽管有人认为，目前市场已经过度反映了经济形势的变化，但都忽略了整体经济增长的趋势一旦形成在短期内不会改变的事实。我认为，这是市场屡创新低的根本原因。因为，经济增长放缓导致的上市公司利润增速下滑已经开始显现，而且在时间上还将持续。上市公司利润的下滑将使市场重新确定估值中枢，目前看似很低的估值水平也许并不低。从技术上看，目前市场都预期2245点有较强的下跌支撑，而市场屡次证实，下跌支撑预期一致的时候往往是撑不住的。市场趋势性的见底，仍然取决于政策上的变动，比如包括财政和货币扶持的一揽子刺激经济的方案。当然，如果短期内急速下跌，会有技术性的反弹。

由于没有政策的配合，周四、周五连续两天的下跌说明了周三的大幅反弹在一天内就结束了。在系统性风险下，没有什么品种能够抵御，差别仅在于跌的多少而已。所以，投资者在操作上要非常谨慎，轻仓观望，不要轻易去抄底。如果被套，不操作可能是最好的选择。(大众证券报)

证监会再出救市措施 强制送配比例提高10%

中国证监会昨日发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（征求意见稿），通过提高拟再融资公司三年分配利润占可分利润之比等四条措施，引导和鼓励上市公司进行现金分红。

《决定》要点包括:一是进一步提高上市公司申请再融资时上市公司现金分红的标准，将《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润20％的比例，提高到30％。

二是为提高公司现金分红政策的透明度，促使广大投资者充分了解公司相关信息，要求上市公司应在年度报告中详细披露公司的现金分红政策。如上市公司能够进行现金分红而未进行分红的，则要求公司披露未分红的具体原因，并说明未用于分红的资金留存公司的使用用途，使广大投资者对公司未来发展具有明确预期。在披露的具体内容上，要求上市公司提供历史现金分红数据对比，使广大投资者能够充分了解公司过往的股利分配情况和数据。

三是从制度上着手，要求公司不断完善公司章程，并在章程中规定公司现金分红政策，列明公司进行现金分红的长期制度安排、条件、比例、种类等内容。通过完善上市公司章程的做法，促使公司分红行为规范化，引导公司建立持续、稳定的现金分红政策，并强调严格执行。

四是允许上市公司实施半年度现金分红，为降低分红成本，允许上市公司中期进行现金分红的，其财务会计报告可以不经会计师事务所审计。

证监会表示，今后一个时期，证监会将进一步强化市场基础建设，积极引导和鼓励上市公司分红，促进建立符合中国国情的上市公司分红机制。上市公司要严格执行相关法律法规，对于利用分红恶意套现和超额分配等违法违规行为，监管部门将坚决予以查处。

经过监管部门和市场各方长期不懈的努力和推动，上市公司现金分红情况逐步改善。一是现金分红的上市公司家数逐年增加，比例稳中有升。2005年至2007年，实施现金分红的上市公司分别达621家、698家和779家，占所有上市公司总数的比例分别为45%、48%和50%；二是上市公司现金分红的规模逐年增加。根据对上市公司2007年年报情况的统计，有779家上市公司现金分红，占1558家上市公司的50%；送红股家数148家，占上市公司总数的9.5%；派现总额2757亿元，占2007年净利润9483亿元的29%。近三年，上市公司现金分红总金额逐年创新高，自2005年至2007年分别为729亿、1163亿、2757亿；三是与国际成熟市场相比，虽然我国上市公司分红比率尚存一定差距，但参与分红的上市公司覆盖面已有较大拓展。从分红占上市公司净利润的比例看，伦敦、东京和香港的上市公司约拿出40％至50％的利润用于分红。我国上市公司发放现金股利占净利润的比例近年在30%左右。从分红公司占上市公司总数的比例看，英国、日本、德国、法国支付现金股利公司占一半以上，我国发放现金股利的公司比例也已占全部上市公司的50％左右。

证监会表示，长期以来，证监会将完善上市公司分红制度纳入市场基础性制度建设的重要范畴，积极支持、推动、引导上市公司现金分红。2001年3月证监会发布的《上市公司新股发行管理办法》中规定，上市公司申请再融资，如其最近三年未有分红派息，且董事会对于不分配的理由未作出合理解释的，担任主承销商的证券公司应当对此重点关注并在尽职调查报告中予以说明。2006年发布的《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司发行新股须符合“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%”。在证监会发布的上市公司年报准则中也明确要求，上市公司应对报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，详细说明理由，同时说明公司未分配利润的用途和使用计划。

近年来，按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的部署，证券市场基础性制度建设不断加强，市场功能有效发挥，上市公司结构逐步优化，投资者结构进一步改善，市场规范程度明显提高。同时也要看到，现阶段我国证券市场“新兴加转轨”的特征没有改变，市场还存在许多深层次的问题需要解决，建立稳定健康的证券市场还有很长的路要走。

证监会强调，上市公司是证券市场发展的基石。伴随上市公司成长、发展，逐步创造条件，促进股东获得合理投资回报，既是上市公司履行股东受托责任的重要体现，也是证券市场稳定健康发展的内在要求。我国《公司法》明确规定，公司股东依法享有资产收益等权利，并明确赋予公司董事会、股东会分别行使制订和审议批准公司利润分配方案的职权。现金分红作为上市公司股利分配的重要方式，是投资者实现合理投资回报的有效渠道。由于我国上市公司治理机制尚不健全，一些上市公司分红主动性不足，约束力不强，有的上市公司少分红甚至不分红，回报股东的意识薄弱。近期，证监会通过对上市公司现金分红整体状况的研究分析，注意到部分上市公司现金分红缺乏持续性、稳定性的长期制度安排，现金分红政策的执行缺乏透明度。为进一步健全上市公司持续回报股东机制，证监会从完善制度入手，加强引导，鼓励上市公司建立长期分红政策，进一步完善推动上市公司回报股东的现金分红制度。

相关新闻:

上市公司现金分红比例 将强制提高10%

为了引导和规范上市公司现金分红，证监会起草了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定（征求意见稿）》，并于昨天向社会公开征求意见。其中明确提出，今后上市公司分红送配股票可不经审计，3年内累计送配比例由不得低于20％提高至不得低于30％，并将加强对送配的监管。

现金分红作为上市公司股利分配的重要方式，是投资者实现合理投资回报的有效渠道。证监会拟定了该《决定》，并于昨天公开征求意见。

证监会要求上市公司应在年度报告中详细披露公司的现金分红政策。如上市公司能够进行现金分红而未进行分红的，则要求公司披露未分红的具体原因，并说明未用于分红的资金留存公司的使用用途，使广大投资者对公司未来发展具有明确预期。

同时，允许上市公司实施半年度现金分红，为降低分红成本，允许上市公司中期进行现金分红的，其财务会计报告可以不经会计师事务所审计。

此外，为了进一步提高上市公司申请再融资时上市公司现金分红的标准，在原有规定的基础上，要求《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30％。(北京青年报)