2006年末，随着大盘突破上一轮牛市顶点2245点，股改所引发的牛市才真正来临。昨日，沪指盘中一度跌至2248.07点，距离2245点仅3个点的距离；最终报收在2276.67点，下跌28.22点。一年时间不到，大盘累计下跌已高达63％。股改牛市的成果已所剩无几。

每经记者 毛晋楠

2006年末，随着大盘突破上一轮牛市顶点2245点，股改所引发的牛市才真正来临。当时，百元股达到了几十只，五元股被消灭，市场的盛况可谓空前，每天成交量上千亿元。

然而好景不长，2007年底，大盘从6124点一路狂泄，中途很少有像样的反弹。尤其是今年下半年以来，大盘突破3000点政策底后加速下跌，大多数个股在股价本已被腰斩的情况下再次暴跌；累计跌幅高达80％的个股数不胜数。

昨日，沪指盘中一度跌至2248.07点，距离2245点仅3个点的距离；最终报收在2276.67点，下跌28.22点。一年时间不到，大盘累计下跌已高达63％。股改牛市的成果已所剩无几。

A股改牛市推倒重来

暴跌市况:全线崩溃2245点岌岌可危

2006年末，随着大盘突破2245点，确认了股改牛市真正来临。牛市的最高峰时，百元股达到了几十只，五元股被消灭。市场的盛况可谓空前，每天上千亿元的成交量，数十只股票涨停，牛市交响乐余音环绕。

然而，在不到两年的时间内，不但股改牛市宣布结束，市场更是进入了大熊市之中。指数在不到一年的时间内跌去六成，百元股仅仅剩下贵州茅台一家，大量的低价股出现，甚至出现了一元股。而且，已经有几十家公司的股价（复权价），跌破了998点时的股价。

沪市每天的成交额已经萎缩至二三百亿元的规模，投资者无心恋战。虽然利好政策不断出台，但是依然难以挽回投资者的信心。随着市场信心的崩溃，估值体系也完全受到颠覆，当初50倍PE还在不断买进，如今不到10倍的PE却如烫手山芋，避之不及。长期资金从市场中加速撤离，基金重仓股不断创出新低。

昨日，曾经牛市的脊梁们，如以招商银行为代表的银行股、以贵州茅台为代表的基金重仓股，反而成为了牛市的毁灭者，投资者不计成本地抛售这些曾经的宠儿们，基金重仓股陷入了全线崩溃。

虽然部分超跌的低价股出现了活跃，但是最具人气的上海本地股也出现了大幅调整。界龙实业、亚通股份、上海九百昨日纷纷跌停，对市场的人气给予了进一步打击。

随着大盘暴跌至2245点附近，投资者心中的些许幻想也被彻底剿灭，曾经辉煌的股改牛市宣告彻底结束。

暴跌原因:大小非是罪魁祸首

牛市的终结，罪魁祸首当属大小非。

今年以来，大小非解禁后不断抛售，大大增加了市场的供给。而大小非的上市更是导致了市场供求关系的逆转，在卖出数量远远超过买入数量的情况下，大盘的重心只能下移。

从大宗交易和上市公司发布的公告来看，大小非是在拼命的逃跑，特别是一些小非，完全不顾及市场的承受能力，一心只想将所持有的股份全部卖完。比如广济药业的第二大股东合肥市高科技风险投资有限公司，刚刚解禁，就全力抛售。通过集中竞价，这家小非在7月30日到9月1日一个多月的时间内，将所持有的399.18万股全部抛售出去。而像四川圣达、中体产业等公司的小非，则是在股价上涨的过程中主动抛售，并导致了股价上行趋势的扭转。

而大盘在今年一次又一次的反弹，最终都无疾而终，并不断创出新低，这其中，大小非的抛售自然是功不可没。

证监会期望通过大宗交易系统来减缓大小非的减持速度，以稳定市场的情绪。随后，证监会又在上个月表示，可能引入二次发售等新规定。但是，这些新的办法却导致了大小非对未来不确定性的恐慌，越发加速其在二级市场上的减持。

2008年是大小非大规模流通的第一年，2009年大小非解禁的规模更大，股改后部分IPO的限售股也将解禁。这些解禁规模加起来数倍于当前市场的流通规模，而目前每天两三百亿元的成交额根本无力支撑如此规模的解禁股。