股市融资功能渐失 40只新股跌破发行价

在最近的恐慌杀跌阶段，2007年下半年大盘见顶以后发行的103只新股中，有40只个股跌破发行价，占比近40%。在这种形势下，A股市场的融资功能正在逐渐丧失，这应该引起相关部门的重视。

在“破发”的公司中，确实有因业绩下滑而致其股价不断下跌的，但其中也不乏一些业绩预增的公司股价也大幅下跌而致其跌破了发行价，如中信银行2008年中期预增150%以上。其中，折价率最高的是中国太保，威华股份与中煤能源8月18日股价也较发行价低6元多。

从跌破发行价的40只股票来看，在上交所发行的大盘蓝筹股所占比例较高，相比较而言，深交所发行上市的中小板股票“破发”程度较小。另外，越靠近6124点发行上市的股票，其跌破发行价的可能性越大，跌破发行价的幅度也会越大。可以看出，新股定价还是与市场整体估值水平联系比较紧密的，市场好多新股定价市盈率偏高，市场一旦走弱，这些股票也随之大幅走低，如中国石油、中国太保等。

如此多的新股跌破发行价，一方面是市场不断下调的结果，另一方面也是新股定价较高的结果。但更重要的是这种现象导致A股市场融资功能丧失，上周末证监会官员答记者问中也提到了要根据市场情况平衡股票供求关系，这也许意味着暂停新股发行。而这种结局无论对市场参与的哪一方都不利。只有监管层采取措施让市场回暖，优质上市公司才可以发行上市而不造成供求关系的失衡。

从资金流向看，跌破发行价的40只新股近期资金流入迹象并不明显，整体低于市场平均水平，说明在近期大盘不断走低的背景下，主力资金并没有因这40家公司现行股价已跌破发行价而引起高度关注。(张雷 文并表 北京晨报)

管理层称大盘IPO并未分流资金 股民:别总拿我们当傻子

A股持续下跌，但新股IPO却没有间断。不少投资者对此颇有怨言，认为新股IPO分流了二级市场资金。昨日，管理层通过媒体公开表示，大盘股IPO并未分流二级市场资金，主要理由有四点:一是一级市场资金充裕；二是参与网上申购账户在4个交易日净卖出金额较小；三是未出现为承接新股上市大量资金退出二级市场的现象；四是中国南车A/H折价率低说明A股发行价格正趋向市场化。不过，对于管理层的这一解释，投资者显然不买账，他们说“管理层不应总拿中小投资者当傻子”。

在南京瑞金路的华泰证券营业部里，一位带着眼镜的年老股民说“大盘股发行未分流二级市场资金，那大盘股上市呢，一级市场囤积的2万亿资金打中新股赚的钱不是二级市场的，又是哪里的呢？”旁边一位中年男士这时插了一句，“南车折价率低吗？我那平安还比H股便宜十几块钱哪。”

“说大盘股发行未分流二级市场资金这也太外行了！看来需要教育的不是我们股民，更应该是某些官员。”在南京丹凤街上的信泰证券营业部里，一位张姓老股民显得有点愤怒，“我就参与了兴业银行的‘新股连连打’理财计划，每次打中新股后，他们就在上市当天卖出，不是二级市场的资金接走了筹码，难道还是其它神秘资金不成？”

看到有记者采访，又有几个股民围了上来，一位大妈说，不仅是新股上市要分流二级市场资金，接下来还有三个月锁定期的限售，还有一年、二年锁定期的大小非，这些石头迟早要落下来，别以为我们股民都是傻瓜，我们都懂。这时，走过来的一位年轻人说，这是掩耳盗铃，颠倒黑白，是欺侮老百姓的智商。(黄都 大众证券报)

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