大股东纷纷发布增持方案 积极响应证监会新规

继海信之后山西国电森工集团出手增持

今日，通宝能源和吉林森工同时公告称，9月2日，两公司的大股东通过二级市场分别买入各自公司股票87.17万股和319.82万股，两公司大股东还表示，拟在未来12个月内继续增持公司股份。

中国证监会近日修订上市公司收购规定，将上市公司股东增持豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”。而这一被市场各方认为是又一维稳手段的规定，也正日益受到上市公司大股东的积极响应，大股东增持个案也日趋增多。继昨日 海信电器成为两市第三家大股东宣布增持的上市公司后，今日， 通宝能源、 吉林森工两公司再次发布大股东增持方案。

弱市新规有助稳定信心

2008年8月28日中国证监会正式发布了修改后的《上市公司收购管理办法》，其中第六十三条规定，“在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的，自上述事实发生之日起一年后，每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2%”规定提出豁免申请的，由事前申请调整为事后申请。上市公司控股股东的增持行为将更具有灵活性。同时，该管理办法还规定了“经政府或者国有资产管理部门批准进行国有资产无偿划转、变更、合并，导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份占该公司已发行股份的比例超过30%”等其他六种情形下，可向证监会申请以简易程序免除发出要约，申请程序则与修改前一样。

在此方案修改前规定，如果大股东所持股票比例达到30%，再增持公司2%以上股份时，必须事先提出豁免申请。而这项原规定显然不利于大股东增持方案的实施。

在弱市行情下鼓励大股东增持，其积极意义不言而喻。借大股东增持来稳定股价，证监会此举无疑给市场各方带来了信心。大股东现金增持公司股份一方面显示了大股东对未来公司发展充满信心，另一方面说明大股东认可了股价目前的估值水平，有利于提升投资者的信心。

大股东纷纷行动

新办法刚刚对外公布，两市央企上市公司就已纷纷快速反应。 新兴铸管、 有研硅股最先推出了大股东增持方案。此后，海信电器 （600060）也于周一宣布大股东将进行增持。公司控股股东海信集团的一致行动人青岛海信电子产业控股股份有限公司，通过上海证券交易所证券交易系统增持公司股份70万股，占公司总股本的0.14%。本次增持后，海信集团及一致行动人合计持有公司股份的比例为48.54%。电子控股表示，拟在未来12个月内继续增持公司股份，未来增持数量不超过917万股，增持比例不超过公司总股本的1.86%，加上本次已增持部分合计不超过总股本的2%。

今日，通宝能源 （600780）、吉林森工 （600189）同时公布了控股股东增持公司股份公告。

通宝能源公告称，公司接控股股东山西国际电力集团有限公司(持有公司股份404952196股，占公司总股本的46.39%)通知，山西国电通过在二级市场买入的方式于2008年9月2日增持公司股份871700股，增持后，山西国电持有公司股份405823896股，占公司总股本的46.49%。根据山西国电后续增持计划，山西国电拟在公告发布之日起12个月内，从二级市场上增持公司股份(含已增持部分)不超过已发行股份的2%。此外，山西国电承诺，在增持计划实施期间不减持其持有的公司股份。

吉林森工今日公告，公司控股股东中国吉林森林工业集团有限责任公司(本次增持前持有公司股份142735000股，占公司总股本的45.97%，下称:森工集团)的通知，森工集团于2008年9月2日通过 上海证券交易所交易系统(下称:上证所系统)增持公司股份3198226股(占公司股份总额的1.03%)，平均价格为7.72元/股。增持后，森工集团持有公司股份145933226股(占公司总股本的47%)。

森工集团拟在未来12个月内继续通过上证所系统以不超过12.39元人民币的价格增持公司股份，增持数量不超过3011774股(与本次已增持部分合计不超过6210000股)，增持比例不超过公司总股本的0.97%(与本次已增持部分合计不超过总股本的2%)；并承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。(中国资本证券网)

145只基金隐性重仓股现身中报 大幅增持44只股票

上市公司半年报已披露完毕，通过上市公司中报与此前的基金二季报对比发现，145只基金隐藏持股现身，其中还隐藏着基金在今年二季度大幅增持的44只股票。

今年半年报显示，基金公司共计持有A股957只，其中606只股票没有出现在基金二季报重仓股名单中，而基金二季度末合计持股比例超过10％的股票有145只，它们也成为基金的隐性重仓股。在145只股票中，剔除基金减仓或未作调仓的股票，并且要求二季度内的增仓股份数量在1000万股以上，通过以上条件筛选，得到了今年二季度基金重点看好并大幅增仓的44只股票。

这44只股票虽然没有列在各基金前十大重仓股之中，但是由于基金持仓占股本比例非常高，基金已经成为左右这些股票走势最重要的力量。其中，19只股票基金持股比例超过了30％。恒源煤电二季度年末被多只基金持有，基金持股比例高达53.37％；中牧股份的基金持股比例也达到了51.11％。此外，中国铅笔、桂林旅游等7只股票的基金持股比例也在40％以上。

除了行业景气等因素外，业绩水平也是基金增持这些股票的原因之一。参考昨日收盘价，按照半年报业绩乘2计算，44只股票的加权平均市盈率为16.27倍，低于目前A股平均市盈率水平。

统计显示，44只股票中，43只实现了盈利，仅粤电力A今年中期出现了亏损。其中36家公司净利润出现同比增长，13家公司同比增幅超过50％。东阳光铝的业绩增幅最高，达到了485.7％，基金持股从一季度末的1597.3万股增加至二季度末的4788.9万股，在考虑股本变化的因素下，基金持股增加了49.9％。(中国证券报)

十大“王牌”基金8月净值缩水两成

下半年已经过去了两个月，被深套的基民依然看不到一丝希望。相反，8月的行情又在投资者受伤的心灵加上了重重的一刀。

剥开鲜血淋漓的新伤虽然过于残忍，但是，这却是基金和普通投资者都无法规避的焦点。最新统计数据显示，8月几乎是基金净值下跌最惨的月份之一，有10只各基金公司旗下的王牌基金的净值跌幅高达20%上下。

同时，从目前情形来看，基金中报中大篇幅的检讨道歉还未进入操作的实质阶段。基金净值并没有明朗好转，部分重仓基金依然未见减仓，投资策略的转换也未有任何迹象。

净值暴跌 缩水两成

7月份市场整体出现两波小反弹，股指微升40多点，让投资者对于8月行情充满了期待。然而，事与愿违，市场在8月对实质利好政策的期待中一步步走低，金融股、地产股难有起色，煤炭股、钢铁股和医药股持续暴跌，基金重仓股的二三线蓝筹股则一片哀鸣。

经记者统计，7月，基金净值只是出现了小幅微跌，而到了8月份，基金净值损失则全面蔓延。有17只股票型基金和10只混和型基金净值跌幅在18%~28%之间，平均净值跌幅约20%，而同期上证指数跌幅仅约为15%。

或许是希望越大，则失望越大。在被寄予诸多期待的8月奥运行情中，基金净值跌幅之大让很多基民措手不及。资料显示，上半年偏股型和混合型基金跌幅分别约为37%和34%，每月平均跌幅也只不过7%上下。也就是说，上述基金8月跌幅大大超出偏股型基金历史月平均跌幅。

仓位越重 跌得越惨

具体而言，在大型基金公司旗下产品中，广发小盘、南方隆元、上投中国优势、中邮核心优选和中邮核心成长跌幅均在20%上下；广发系和南方系的偏股型基金也有15%左右的跌幅；小型基金公司中，大摩基础行业、德盛精选、东方系、华富系、新世纪系和金鹰系旗下的王牌基金跌幅均超过20%。

记者发现，净值跌幅在20%左右的基金产品的特征也较为明显，要么股票仓位在80%以上，要么份额规模偏大，要么在行业选择上过于集中。

基金净值暴跌的大型基金公司中，85%以上的仓位、资产规模上百亿元的基金不在少数。截至目前，中邮核心成长和中邮核心优选份额分别高达381.56亿份和122.92亿份，资产规模分别为239.77元和137.21亿元；南方隆元总份额135.9亿份，资产规模90.64亿元；广发中小盘70.97亿份，规模为117.17亿元；上投中国优势管理规模也在84.51亿元。此外，广发聚丰和聚富、南方稳健和高增长等基金的资产规模也都在百亿之上。

庞大规模带来的是巨大的管理费收入，中邮、广发、南方和上投等基金公司旗下的多只基金管理费排名靠前。

成交低迷 想抛都难

基金经理在中报里坦诚道歉，对上半年系统性风险估计不足，当前熊市中仓位控制几乎是抵御净值下跌最为实用的方式，国内基金业重回两万亿时代。面对大幅净值下跌的悲惨结局，部分基金经理在中报里检讨了上半年投资策略。

管理着200亿资产的中邮成长基金经理盛军表示，虽然上半年尽量调整了投资策略，希望能够通过降低仓位比例和调整持仓结构来减少损失，但是由于市场的调整速度较快而成交量不断缩小，策略调整的难度加大，导致基金净值表现较差，跑输业绩基准。

如果三季度中邮系基金仓位降低至二季度末股票型基金70%的平均水平，则意味中邮核心优选和中邮核心成长分别必须抛出17%和20%的股票资产。

经记者粗略计算，二季度末这两只基金股票资产分别为124.37亿元和208.62亿元，中邮系基金62.74亿元的真金白银就必须悉数割肉，以目前其重仓股日成交量和市场疲软来看，割肉难度可想而知。

上述两基金的基金经理下半年的投资策略相似，把握结构性机会和个股机会，降低仓位仅是一笔带过。行业配置方面，中邮核心成长继续持有通讯和必需消费品等行业个股，并自下而上地挖掘存在进入壁垒具有定价能力的公司进行增持；中邮核心优选则将投资重点放到能源、资源等上游板块，以及消费、商业、医药类防御板块、产业升级板块上。

不过，从目前情况看，中邮系基金的仓位并没有降低，个股上结构调整亦相对滞后，而且上述欲调整行业均在8月出现暴跌。根据德胜基金研究中心仓位测算，截至8月底，中邮核心优选的仓位仍保持在90%左右，中邮核心成长的仓位也在85%以上。

另据统计数据显示，8月基金净值下跌在10%以内的基金均为低仓位基金，分别是东吴双动力、兴业趋势、博时主题、博时平衡、华夏回报等。

中小基金 处境艰难

8月净值跌幅偏大的基金仓位均在85%至90%之间，如东方龙和东方精选、大摩基础行业、德盛精选、华富竞争力、新世纪分红等；金鹰小盘和优选尽管仓位虽在70%以下，但重仓钢铁、医药和煤炭，净值下跌严重。

不过，小型基金公司在上半年份额变化不大。据Wind统计数据显示，上半年底规模在100亿元以下的小基金公司有19家，份额出现净赎回的基金公司只有6家，摩根士丹利华鑫遭遇净赎回最多，但仅有5.1亿份被赎回。

同样是亏损，小型基金公司因为管理费收入少得可怜，熊市中日子特别难熬。Wind统计，今年上半年，摩根士丹利华鑫旗下的3只基金管理费收入仅有2121万元，新世界基金、华富基金和金鹰基金也分别只有1239万元、2263万元和1968万元的管理费收入，而中邮系两只巨亏基金却有4.28亿元管理费到手。

业内人士指出，对于资产规模在100亿以下的小基金公司而言，靠一两只规模极小的基金过日子，管理费区区几百万或一两千万元，这对基金公司盈亏平衡造成巨大困难。如果下半年净值再大幅缩水，遇反弹基民赎回份额增加后，小基金公司管理费收入和可持续发展都将面临严峻考验。(巩万龙 每日经济新闻)