用价格锁定取代时间锁定 A股市场才能止跌回升

解决整个市场的大小非问题，是A股市场止跌回升的先决条件，专家有何高招化解大小非问题呢？

经济学家刘纪鹏认为，只要管理层认识对头、方法得当，解决大小非问题并不难，中国股市也会马上起来。刘纪鹏指出，不用国家资金救市，不用外汇储备接盘大小非，用价格锁定取代时间锁定，就可以解决大小非问题。刘纪鹏认为，大股东自愿地把价格锁定在一个理性价位上，这个理性价位是4000点至5000点的股价。这个价格应该成为大小非可流通的底价，只有当该只股票超过它在5000点的价位时，大小非才能上市流通；一旦股价跌破这个价格，就自动锁定。刘纪鹏透露，他最近接触的20多个上市公司老总都愿意价格锁定，这样，他们会努力地做出好的业绩，让股价上升到可流通底价之上。

刘纪鹏认为，目前国资委下面有858家国有控股上市公司，而且国资委已经自觉自愿地做出这样的姿态。对于非国有的600家上市公司，管理层应当向它们的大股东阐述这样的道理，让大股东自愿把价格锁定在四五千点的价位上，对积极配合、设定可流通底价、把价格锁定的上市公司给予优先再融资，通过倡导而非强迫让股价稳定在4000～5000点的水平，低于这个点位的可流通底价，就不抛，高于这个价位才能卖。这符合所有人的利益，大小非还能卖个好价钱，大小非问题自然能解决。(深圳商报)

羞答答的大盘怕露红 四季度有望展开跨年度反弹

分析师称风险尚未释放完毕，但四季度市场有望展开一轮跨年度反弹

大盘昨日延续缩量震荡格局，苏宁电器等前期基金重仓股继续暴跌之旅。而上证指数昨日盘中一度跌至本轮熊市的前期低点，尾盘勉强收复2300点关口。

大盘险失前期低点

在管理层明确不对大小非征收暴利税等因素影响下，大盘昨日跳空低开。上证指数开盘后不久迅速跌穿2300点关口，并刚好在前期低点2284点附近止跌反弹。而上证指数终日围绕2300点附近展开拉锯，尾盘报收2304．89点，微跌0．87％。深证成指报收7578．36点，跌幅为1．39％。两市总成交仅388亿元，再创本轮调整以来的地量。

昨日盘中最引人瞩目的仍是苏宁电器、贵州茅台等一批高价基金重仓股的“跳水”表演。其中，苏宁电器继前日跌停后，昨日开盘后不久再度触及跌停板，尔后虽未封死跌停，但收盘跌幅仍高达8．43％，总成交超过5亿元，成交量较前日放大超过一倍，换手率创9个月来新高。贵州茅台昨日开盘也快速跳水并失守130元关口，尾盘跌幅高达4．17％。深市第一高价股张裕A昨日也继续下行，跌穿60元关口，尾盘跌幅近5％，成交量较前日激增7倍。此外，招商银行、浦发银行等银行股盘中跌幅超过4％。

而受原油价格回落影响，航空股昨日集体走强。中国国航、南方航空收盘涨幅均超过2％。

游资炒作气氛较浓

值得注意的是，昨日通信、券商、农业等板块和概念的爆炒显示游资炒作气氛仍然浓郁。

就板块而言，通信板块昨日集体走强。47只个股平均涨幅高达2．81％。中卫国脉、高鸿股份等3G概念股封死涨停。波导股份、特发股份、中创信测等涨幅在6％以上。而前期游资介入较多的券商股昨日仍较为活跃。其中，太平洋盘中一度涨停，收盘上涨3．53％，当日换手率接近20％。国金证券、国元证券、长江证券等二三线品种开盘后也集体拉高超过5％，此后均震荡回落。此外，1月内股价“腰斩”的冠农股份，昨日因参股子公司大单影响，开盘后不久封死涨停。涨停榜上，杭萧钢构昨日接连第三个涨停板，华盛达也连续第二个涨停，万向德农盘中连续第四个交易日触及涨停板。

底部有望10月探明

对于基金重仓股的继续“崩塌”，中投证券分析师徐晓宇在采访中表示，贵州茅台、小商品城、张裕A、中国船舶等高价股的风险目前仍未释放完毕，而高价股的下跌压制了中价股和低价股的反弹空间，市场只能以重心整体下移来应对大小非以及新股等增量；但高价股的补跌也一定程度体现出市场的“底部”特征；而游资的持续活跃可能延后底部的最终形成。

招商证券策略研究员赵建兴则表示，与基金等机构交流的结果显示，市场一些共识已经形成，包括股价调整幅度应已充分反映了明年盈利负增长等风险，越来越多的股票已开始显现出投资价值。从时间上看，市场转折信号有望在10月份前后明朗，底部构造还将持续；从四季度开始，市场将有望展开一轮跨年度反弹行情。从空间上看，对盈利调整预期的修正以及由此带来的估值反弹效应，应当可支持一轮30％、目标3000点的反弹。

“现金为王”提前选股

就投资策略而言，赵建兴认为，寻底始终只是“勇敢者”的游戏，最安全的策略自然是等经济走完调整周期，基本面明确转暖之时才买入。但鉴于市场已处底部区域，投资者可开始思考布局的品种。但短期内暂不适宜增持低估值的周期性行业，相反可从“现金为王”的思路看中报业绩和投资机会。从P／C(股价／每股经营性现金流)估值指标看，排行前五位的行业分别为:建筑建材、有色金属、轻工制造、家电、商业贸易。

而天相投顾首席策略分析师仇彦英指出，从中报来看，上市公司业绩整体情况没有市场预期的那么悲观；策略上建议投资者近期重点关注政策面的动向；而当前“反周期”的经济政策有望使股市步入中级反弹，但在趋势确立之前，投资者宜继续坚持弱周期和防御型的配置思路。(黄 炎 深圳商报)

焦点仍在保增政策 9月份A股投资策略报告

08年半年报披露基本完毕，A股上市公司的业绩总体仍处于较高增长的态势之中，高增长动力主要来源于以金融为代表服务业的高增长。08年中报全部上市公司盈利同比增长16.3%。去除石化行业，08年中期上市公司盈利增速为35.4%。宏观调控基调的转变、灾后重建引发的对于投资拉动以及美元走强可能引发的国际大宗商品价格的回落都将对于下半年A股的盈利增长起到积极的作用，此外，石化行业、电力行业的价格管制的继续放开对于A股整体盈利增速也将产生正面的影响。我们对于08年A股的整体盈利增速保持乐观态度，维持08年A股盈利增速30%的判断。

A股底部特征明显，9月份或将止跌回升。目前A股不论是基本面还是资金的流向都已经与市场的表现产生了明显的背离，A股投资价值正在逐渐显现。一方面，8月份机构资金净流入明显，单月资金净流入达到188亿，创出近10个月机构资金净流入的月度峰值。另一方面，目前A股的动态估值水平仅为16倍，大大低于未来2年A股净利润复合增长率。此外，9月份宏观政策基调的转变以及非流通股解禁压力的大幅减少也将成为A股市场反转的契机。

本月建议超配保险、商业、建材、煤炭、服装，标配银行、券商、钢铁、机械、交通运输、食品饮料。其中，将煤炭由标配提升至超配，将建材和纺织服装提升至标配。构建组合的思路在于:在具有较高安全边际的前提下提前布局部分周期性行业，继续综合考虑防御类资产的轮动效应，增加部分具有更强攻防“性价比”的行业，以达到行业配置的攻守平衡。(和讯)

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