沪指再创近20个月新低 逼近2001年牛市顶部

A股市场周三连续第三日收跌，上证综指再创近20个月以来的新低，盘中更一度逼近2001年的牛市顶部。因国际原油、金属等大宗商品期货价格周二全线跳水，打击煤炭、有色金属等资源股大幅下挫，成为周三A股市场杀跌的主要动力。

周三上证综指收市报2276.67点，跌1.22%，成交333.49亿，盘中创出2248.07点的20个月新低；深证成指收市报7413.55点，跌2.17%，成交157.14亿。两市共成交490.63亿元，较昨日同比放大两成六。此外，中小板指收市报2918.64点，跌2.14%；沪深300收市报2245.96点，跌1.73%；上证50收市报1849.17点，跌1.75%。

从盘面观察，沪市前二十大权重股仅有3只上涨，中国石化涨1.31%，但中国神华、大秦铁路等均跌逾5%。整体来看，今天两市共有接近六成个股下跌，其中涨幅超过5%的个股有49只，而跌幅超过5%的个股有129只。从行业指数的表现来看，各大行业多数下跌，采掘指数大跌7.64%跌幅居首，食品、批零也跌逾3%，而仅有水电、传播、木材、建筑、石化几个行业上涨。

大宗商品的下跌对相关的资源股构成了沉重的压力。纽商所10月原油期货结算价周二收低5.75美元或4.98%，至每桶109.71美元，盘中更是探低至105美元附近，创出五个月低位。同时，纽约黄金周二大跌近25美元，铜、铝等商品期货也纷纷创出近期新低。

建信基金认为，若剔除金融类企业，上市公司业绩已连续两个季度负增长，经营性现金流的恶化将进一步影响企业未来的盈利能力。而在过度悲观的情形下，不排除大盘还有进一步下行的空间。

安信证券分析师程定华预计，A股PE见底的目标将在1-2个月内实现，这将标志着本轮A股市场调整主体部分的完成，但盈利能力的下降会使PB见底滞后。考虑到资源约束、价格管制等问题，资金面不会很快变得宽松，那将意味着在PE见底后市场仍有可能再创新低。

不过，也有分析师认为，上证综指跌至2001年的牛市顶部，料将触发较强的技术支撑。而据海通证券的研究表明，目前已有包括船舶制造行业、证券行业与高速公路行业等共14个细分行业最新静态PE值低于998点所对应的PE水平，表明随着市场的长时间大幅下跌之后，A股市场一批行业的安全边际已显著提高，并具备长期投资价值。（全景）

9月A股利好因素偏多 四点利好因素

信达证券9月3日发布报告称，9月我国股市利好因素偏多。

利好因素有四。第一，宏观调控政策的趋向可能偏向积极，保经济增长显得更为重要；第二，9月份利好政策随时可能出台；第三，9月份是今年限售股份上市数量及流通市值最小月份；第四，近期新股发行的节奏明显减缓和新基金发行的节奏继续加快。

信达证券指出，2008年中报显示上市公司经营压力较大，主要体现在三方面:一是原材料价格上涨给企业的压力增大，比上年同期上升了32.8%。二是上市公司炒股巨额亏损浮出水面，上市公司今年上半年股市投资浮亏超过了400亿元。三是经营性现金流同比下降了50.95%。预计三季度业绩将继续下滑。

但是基金、保险公司、社保基金在二季度并未顺势减持，反而进行了一定幅度的增持。至于增持A股的原因，也许是受政策暖风的刺激，也许是受合理估值水平的诱惑。但不管怎样，其逆向操作的思路值得借鉴，各路机构增持A股为后期的自救行情埋下了伏笔。

因此信达证券认为，9月份A股市场总体将维持震荡格局，考虑到政策维持股市稳定运行的意图非常明显，证监会出台的一系列政策的累积效应将逐步发挥作用。因此大盘在震荡格局中，重心向上的可能性偏大，上证综合指数的运行空间大致在2000点至2700点。（信达证券）