东海证券 王凡

周四沪深股指受降息等利好因素刺激，出现温和反弹走势，深成指收盘成功收复5日均线。我们认为，本周上市公司三季度财报即将公布完毕，短期业绩风险对市场的冲击将告一段落，而陆续出台的各项政策刺激经济、维护资本市场稳定的宽松局面仍有望维持，因此本次反弹行情或可看高一线。

季报风险充分释放

本周上市公司三季度财报将公布完毕，短期业绩风险将得到充分释放。从历史上来看，上市公司财务报告的定期公布使市场表现出一定的日历效应。由于业绩较差的上市公司往往将财报公布时间放在最后，因此，市场预期通常会使得相关个股股价调整出现提前反映。而在定期财报公布完毕前后，市场则开始见底回升。如今年4月底5月初年报公布完毕前后，7月份半年报公布完毕前后，市场都出现了今年内少有的反弹。

总体来看，三季度上市公司业绩增速同比明显放缓，近8成上市公司三季度业绩环比出现负增长。部分公告业绩预减或预亏的上市公司也构成前期市场杀跌的主要动力之一。但从盘面来看，在三季度业绩风险充分释放之后，相当多的权重股短期已经利空出尽。如中国平安在本周二公布亏损财报后当日放量探底回升，并在周四午后率先封住涨停。近期盘面上也有相当多的低价股在经历前期连续下跌之后，开始出现集体上涨局面。周四两市共有17家股票涨停，其中4元左右的股票有11只，低于3元的股票有6只。低价股的活跃尽管对指数影响有限，但有利于市场人气的活跃，也有望在不同类别的市场投资者间形成较明显的赚钱效应。

同时，根据相关法规，上市公司股东增持或上市公司回购行为的窗口期限制也即将完全解除，会有助于部分央企对权重股的增持顺利实施，进而有效稳定市场。

市场吸引力逐步提升

近期政策面利好频传，管理层从财政、货币、税收政策等多方面入手，并陆续批复同意了多个铁路、基建等大型建设项目，出台了一系列刺激经济、稳定市场的政策，有效降低了市场交易成本，减少了上市公司负担，对保证经济增长、稳定上市公司业绩起到了积极作用。尤其是央行罕见地在2个月内进行了3次降息，使目前一年期定期存款利率下降到3.60%，而目前两市市盈率在14倍左右波动，市场的吸引力正逐步提升。同时，在管理层强制分红和鼓励分红等政策指引下，部分持续分红派息率较高的优质品种中长期持有收益率已较为可观，市场中长线投资价值开始显现。而近期对于房地产板块的后续利好政策、对能源价格方面的政策预期，也将使市场短中期内形成具备持续性的热点，有利于市场的活跃。

此外，外围市场在各国政府联合救市的背景下，指数大涨交易日出现的频率明显增多，港股更是在近三个交易日内两次单日涨幅超过10%。海螺水泥等A/H股高折价的品种在H股大涨的背景下，A股价格也向上受到有力牵引，这种状况一旦扩散，将对市场形成极为有利的比价效应，A股的吸引力有望快速提升。

从技术形态来看，上证综指近日向下突破1802点前期低点后仅仅2个交易日便迅速止跌企稳，与前期每次创出新低后即加速下跌多日方能止跌形成了鲜明对比。且近4个交易日市场低位成交量始终保持活跃，目前指数距离10日、20日、30日等均线仍有一定上行空间。综合各方面因素来看，本次反弹行情或可较为乐观地看高一线。