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2009年01月26日 13:12证券市场周刊【大 中 小】 【打印】

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1月21日，苏宁电器发布了业绩修正公告，将2008年盈利增长从60%-80%下调为40%-50%。这意味着其2008年四季度的业绩和2007年四季度基本持平，并且环比负增长25%左右。

四季度盈利增长大幅下调的主要原因是：消费需求增长放缓、假期效应影响(2008年元旦假期提前导致2007年基数高，而2008年十一假期提前相应提高了三季度基数，减少了四季度业绩)。据此判断，苏宁电器四季度同店下滑可能接近10%。四季度业绩大幅低于预期还和费用和返利确认有关，不过这也为2009年业绩增长减轻了压力。

苏宁电器初步规划2009年开店计划依然为200家，截至2008年底，连锁店面达到812家，其中新开210家，置换30家，净增180家。考虑到2009年依然会有20-30家店面调整，及实际开店数可能低于200 家，2009年净增门店数不会高于2008年，净增店面在150-180家左右。另外，预计2009年同店增长为-8%- -5%。在较差的情景假设下，即净增150家门店，同店增长-8%的情况下，苏宁电器收入增长将只有15%；若净增180家门店，同店增长-5%的情况下，收入增长19%。净利率将略有增长，主要原因在于费用率的下滑和毛利率的上升。

虽然苏宁电器公告字里行间让投资者心凉，但我们认为，在竞争形势非常不利的背景下，公司管理层依然保持足够理智，做出网点向下渗透、调整店面、压缩费用等举措，这是令人欣喜的。调研也显示，苏宁电器依旧在致力于提高供应链效率，如压缩3C中间渠道、增加附加服务、通过手机圈柜经营和惠而浦的模式进行自营业务的尝试等。 我们更大的期望在于，传统家电市场增长的放缓和传统电脑城的溃败将促使公司真正重视3C业务并实现业务转型。

—摘自安信证券吴美萍《苏宁电器：意料之外，情理之中》

公司公告：

[2009-01-21]苏宁电器：关于2008年度业绩预告修正公告

[2009-01-21]苏宁电器：关于连锁发展规划等相关情况说明的公告

公司新闻：

[2009-01-23]苏宁电器：净利增40%以上 多家下调预期利润

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