2009关注投资美国市场的QDII_财经

2009关注投资美国市场的QDII

2008年12月27日 16:10中国证券报【大中小】【打印】

- QDII2009年展望

□天相投顾闻群哈图

整体上2009年全球股市可能还将以震荡为主。基于这样的判断，可以认为2009年在QDII基金的投资上依然要持有必要的谨慎心态，在2009年中期或者3季度可以视全球经济和市场的变化情况再进行相对积极的配置。建议关注对美国市场配置较多的QDII基金品种，提前进行布局。

金融风暴重击新兴市场

2008年海外市场走势整体表现为震荡—下跌—震荡的格局，对应的大背景是美国的次贷危机的不同阶段与演变。整体来看，在这次全球金融风暴中新兴市场受的打击比成熟市场大，在各国或地区所占市值权重上新兴市场下降较多，美国所占份额上升。

在此背景下，07年设立的4只QDII基金在08年以来净值大幅下跌，华夏全球因为建仓较缓下跌最少，下跌39.75%，上投亚太由于建仓较快加上较多投资新兴市场，下跌最多为55.87%。在11月份以来的反弹与震荡行情中，由于中国出台了多项刺激经济的政策，香港市场在中国概念权重股票带领下表现好于其他地区，使得投资方向为中国概念的嘉实海外、华宝海外、海富通海外表现突出，涨幅都在10%以上，海富通海外表现最好，为19.12%，而工银全球虽投资于中国概念公司，但还规定投资全球范围内受惠于中国经济增长的境外公司股票占股票投资比例的50%-70%，因此表现一般。

投资美国市场的QDII将走强

对于全球经济总的判断是这次国际金融危机必将严重地冲击实体经济，使得全球经济进入一个衰退期，不论是已经出台的数据还是全球经济学家的预期都显示短期内全球经济不容乐观，包括成熟市场和新兴市场在内。以美国为例，领先指标和ISM制造业指数都显示至少三个月内美国还将处于衰退期。但是经济的快速下滑也减轻了通胀压力，11月份美国个人消费支出价格指数(PCE)环比下降1.1%，核心PCE连续两个月不变是2.0%。从同比数据来看，11月份PCE上升1.4%，核心PCE上升1.9%。美联储主要通过核心PCE的同比涨幅来监测通货膨胀，1.5-2.0%被认为是通胀舒服区间。目前的通胀水平已经落入这一区间，这表明在经济急剧下滑的背景下，美联储可以更加放心使用定量宽松的货币政策，12月16日，联邦基金利率进一步降低75个基点下调至0-0.25%的区间，并承诺动用各种可以使用的方法来促进经济恢复增长以及保障物价稳定。与此同时，加拿大、日本、香港、台湾、韩国、新西兰、英国诸多国家和地区也纷纷降息。

应该看到，这次全球金融危机和以往的历次经济衰退中的情况不一样，上世纪三十年代的大萧条那样的场景是不太可能重现的。在信贷支持计划、宽松的货币政策以及明年三月份就开始实施的奥巴马新政的财政刺激计划的配合使用下，预计明年第二季度末或第三季度初美国经济会见底，在2010年中后期接近趋势增速。而全球经济的复苏可能要再慢半年，整体上2009年全球股市可能还将以震荡为主。基于这样的判断，可以认为2009年在QDII基金的投资上依然要持有必要的谨慎心态，在09年中期或者3季度可以视全球经济和市场的变化情况再进行相对积极的配置。

但是并不是说2009年全球股票市场就没有投资机会，根据经验，在宏观经济触底反弹前6-9个月，股票市场就会发出指示信号，而且金融股一般会率先反弹。金融股是次贷危机爆发以来的重灾区，同期跌幅远超大盘。此外，金融股的估值水平极低，全球和美国金融行业10月31日的PB分别只有0.72倍和0.56倍。在未来股票市场较大不确定的情况下，卫生保健、公用事业和高科技行业等防御性行业也是不错的选择，这些行业具有较强的抗周期性。从投资区域来看，则可以关注可能率先走出衰退的美国市场。相应的，在QDII基金的配置上建议关注对美国市场配置较多的QDII基金品种，提前进行布局。

此外，看好进一步的政策对于经济的刺激，相信中国经济恢复程度和速度会好于欧美与世界其他地区，投资者可以关注重点投资于中国概念股票的QDII基金。

QDII基金业绩表现

基金名称成立日期设立以来 11月反弹以来 08年以来投资方向

南方全球 2007-09-19 -46.60 3.89 -43.01 FOF，全球重点市场

华夏全球 2007-10-09 -46.20 8.25 -39.75 全球重点市场

嘉实海外 2007-10-12 -54.00 13.86 -47.67 中国概念

上投亚太 2007-10-22 -60.50 5.05 -55.87 亚太市场

工银全球 2008-02-14 -43.70 0.72 - 中国概念及受惠于中国的全球公司

华宝海外 2008-05-07 -23.90 14.78 - 中国概念

银华全球 2008-05-26 -26.00 5.71 - FOF，全球重点市场

海富通海外 2008-06-27 2.80 19.12 - 中国概念

交银环球 2008-08-22 -2.80 0.41 - 全球重点市场