零售百货行业。经过前期市场调整，零售板块相对估值水平回落，重新具备较大投资吸引力，可以进行超额配置。零售行业整体稳健的增长、未来受益于股权激励、资产注入带来的业绩增厚，这些都将使零售行业内公司增长较为明确，批发零售企业这几年的增长将保持30%-40%的稳健增长，因而投资零售行业具备一定的安全性、稳定性，而行业内增长稳健的白马股受益最为明显，我们重点推荐华联综超（600361）、百联股份（600631）、王府井（600859）、大商股份（600694），同时看好增长潜力较大，并具有资产注入预期的一批公司，如通程控股（000419）、东方金钰（600086）、新世界（600628）、ST成商。

传媒行业受益于明年奥运驱动和整体上市，旅游酒店业充分受益于旅游消费的黄金增长期，造纸行业将受益于明年进一步上涨的价格潜力，食品饮料行业则受益于通胀背景下的新价量齐升神话。

煤电油运：增长性vs周期性

石油石化。目前石油石化行业的基本面并不支持原油价格长期维持在90美元/桶之上，调整可能历时数月，但是明年二季度消费旺季将到来，届时原油价格还是可能显著回升。我们认为2008年原油均价将继续上升，2009年将有所回落。同银行股相比，石油石化股票的A-H股溢价高，而成长性偏低。因此，我们认为2008年行业投资机会将弱于2007年，建议投资者在2008年进行波段操作，寻找交易性机会。一季度是不确定性最多的时期，建议逢高适当减仓。二季度中后期寻找加仓机会。中石化的成长性优于中石油，但不确定性较大，我们给予其"谨慎增持"评级。

电力行业。电力行业和其上市公司未来较长时期的显著特征是通胀将进入平衡期，其成本压力仍然存在但已逐步低于市场预期，并且将随着电价调整和成本的逐步稳定而逐渐缓解；此外，行业内结构调整将逐渐提速，行业的盈利能力逐步改善，大量资产注入证券市场将使得上市公司综合竞争实力有所增强，行业利润率仍将处于较好的位置，上市公司利润增长还可借助外延实现较快速成长，其相关上市公司的估值安全边际较高。电力行业作为能源加工行业，其上述行业特质决定了其盈利能力具有波动性。在通胀周期前半部分，发电行业盈利能力受到挤压，表现在盈利指标上即综合利润率大幅下降，利润增速大幅下滑或剧烈波动。在通胀进入平衡期前后，一般来说电价将得到逐步提高，行业盈利能力出现回升，估值水平亦随之提升。在此种背景下，我们建议关注有高资产注入弹性或自身业绩成长较快的金山股份（600396）、粤电力以及具有核心水电资产且有较确定成长性的主流公司长江电力（600900），另外估值相对安全且将典型受益于电价调整的华能国际（600011）、国电电力（600795）和国投电力（600886）等也值得重点关注。

煤炭行业。对于关注煤炭行业短期周期波动的投资者，我们建议按反周期的策略降低煤炭配置。对于长期看好煤炭资源价值，忽略近一、二年煤炭行业周期的投资者，建议选择储量价值低并有能力提升储量价值的企业，这些企业拥有的核心技术能够超越煤炭行业，吨煤盈利长期趋升，主要有中国神华（601088）、兖州煤业（600188）、潞安环能（601699），此外，拥有稀缺资源的西山煤电（000983），凭借其资源价格的不断提升，也能提升其储量价值。总体来说，煤炭比石油更有吸引力，不过考虑到煤炭与电力的成长与估值因素权衡，我们上半年看好煤炭，下半年看好电力。

交通运输行业。基于对航运行业未来趋势的判断，继续推荐中国远洋（601919）、中海发展（600026）、中远航运（600428）和南京水运（600087）这四家公司。鉴于铁路方面三家公司有较明确的资产注入预期，我们建议增持大秦铁路（601006）和广深铁路（601333），等待资产注入。在港口公司方面，我们给予天津港（600717）和日照港（600017）"谨慎增持"评级，天津港的机会主要来自费率提升和后续的资产整合，而日照港主要来自于费率提升、成本降低及业务上涨带来的业绩增长机会。

投资品行业：涨价与成本上升的赛跑

通讯设备。通讯设备行业明年将继续保持景气度。通讯设备商在经历了2007年的复苏增长后，2008年增长的脚步将更加明确且持续。我们看好收入增长明朗、费用率即将因规模效应而出现下降的主系统设备行业中的中兴通讯（000063），看好需求饱满、盈利快速增长的光纤光缆行业中的中天科技（600522）和亨通光电（600487），看好处于成长初期的电信运维行业的中通服和国脉科技（002093），看好在网络优化行业中具有优势地位且估值具有足够安全边际的京信通信。

钢铁行业。预计到2010年我国钢铁产业可能会出现宝钢、鞍本、首唐、山东、武钢等5个3000万吨以上产能的特大型钢铁集团，"战国七雄"的格局将有望在中国钢铁版图上重演。而在国民经济持续快速增长的背景下，2008年我国钢铁行业将延续景气走势，国内供需基本保持平衡，受成本的推动产品价格将继续上涨，整个行业的盈利水平有望继续升高。继续推荐宝钢、鞍钢、武钢。

机械行业。机械行业大趋势仍然乐观，未来几年我国劳动力供给长期大于需求的格局将逐渐改变，劳动力成本上升将是必然的趋势，这与人民币升值趋势的确定性类似，幅度可能更大。这将带动代替人力的工程机械需求，因此我们中长期看好工程机械行业。明年全球经济和国内经济普遍预期增速下降，但幅度不大，上游产品需求量仍可维持增长。采煤、采矿类设备的需求得益于旺盛的煤炭、铁矿石需求，确定性相对较强，我们看好相关上市公司包括天地科技（600582）、太原重工（600169）、柳工。

中国大型散货船运力扩充空间较大，建议增持中国船舶（600150）。油轮和集装箱船的价格主要取决于船坞的订单状况，两种船型的运力都较充裕，预计价格只会小幅上涨。谨慎看好广船国际（600685）、振华港机（600320）、中集集团（000039）的油轮、集装箱相关业务。工程机械的需求主要源自房地产、建筑业和采矿业投资，明年房地产方面需求的不确定性最大。如果只是温和调控，混凝土机械、起重机需求仍然会高增，那么中联重科（000157）、三一重工（600031）等值得关注。如果调控稍大，挖掘机、叉车最值得关注，装载机、推土机、平地机次之，稳健推荐安徽合力（600761）、柳工、山推股份（000680）。国泰君安2008年八发股为深发展、长江电力、烟台万华、华联综超、中兴通讯、恒瑞医药、安徽合力、格力电器。(中国证券报)