“超级水电”现身

一旦整体上市成行，超级水电大鳄将浮现。

根据之前机组收购的方案，每台机组作价将约50亿元。若收购全部机组，所需资金约900亿元，长江电力显然不能通过自有资金和发行债券等方式收购。

“两种方式比较可行——向大股东定向增发和发行公司债，也可能二者并用。”上述不愿公开姓名券商人士表示。

相比最高时23元的股价，长江电力目前股价，亦被认为是定向增发的有利时机。而不甚理想的一季报预告，则被市场认为有打压股价之嫌。

4月16日，因受上市公司发布一季报预告的影响，长江电力以跌停收盘。“市场显然反应过度了。”该券商人士表示。

长江电力向来被认为是央企“优等生”，在火电企业亏损已如火烧连营之际，其水电成本优势凸现出来。

崔玉芹在其报告中分析，假设公司的上网电价不变、所得税为25%、股本没有变化，且假设每年收购2台机组，收购价约100亿元，及每年出售4亿股建设银行(0939.HK)，价格为6港元/股，预计2008-2010年，其每股收益分别为0.65元、0.73元和0.80元。

即使本次整体上市完成，长江电力的扩张之势也不会就此停止。

目前，三峡总公司正组织建设金沙江上的溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩四个巨型电站，装机容量3850万kw。

“这四个水电站，现在应该不会注入上市公司，因为财务压力比较大。”高冬表示。

但这些在建工程却在一定程度上助长了三峡总公司的整体上市冲动。

实际上，“2008年，投资量最大的乌东德和白鹤滩水电站将开工建设，母公司通过整体上市募集资金来源，更具有紧迫性。”长江证券研究员邹振松的报告分析。