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2008年10月10日，兴化股份捷报传来，公司前三季度净利润达14585万元，比去年同期增长143.39%，每股收益0.41元，比上年同期增长141.18%。最为耀眼的是，公司第三季度净利润增幅巨大，达到8238万元，比上年同期增长了397%。公司预计2008年归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长130%-160%。

净利润大增的同时，前三季度兴化股份营业总收入较上年同期增长42.34%，经营活动现金流量净额较上年同期增长1916.23%，每股经营活动现金流量净额较上年同期增长1900%，每股收益较上年同期增长141.18%。

对于此次业绩大增，兴化股份解释称，主要是由于公司主导产品需求旺盛，产品售价不断上涨，使公司盈利能力和经营活动现金流量净额大幅提高。

但，这个利好消息显然没能让兴化股份股价大增，相反当日兴化股份的股价出现了下跌，这内中缘由是什么呢？

高成本导致高价位?

兴化股份(002109)简称陕西兴化化学股份有限公司，于2007年1月26日在深证证券交易所上市，董事长为陈团柱。公司第一大股东为陕西兴化集团有限责任公司。

据公开资料显示，兴化股份目前是我国最大的硝酸铵生产企业，公司主营业务包括：多孔硝铵、复混肥、普通硝铵以及浓硝铵等。公司主导产品主要用于工业和农用化肥两方面。包括民爆行业(工业炸药)和硝基复合肥。

在硝基复合肥方面，自去年11月份以来，在国内化肥价格上涨的推动下，复合肥价格也出现了上涨态势，今年更是一路走高，无论是出厂报价还是零售价格都创出了历史新高。

2008年以来，兴化股份也多次提高了主导产品硝酸铵的价格。据资料显示，一季度兴化股份硝酸铵价格为1676.94元/吨，比去年同期价格上升2.5%；4月份硝酸铵价格为1888元/吨，比去年同期价格增长11.3%；进入5月份，硝酸铵平均价格为2150元/吨。2008年6月份硝酸铵的平均售价为2800元/吨，比2008年5月份的硝酸铵平均销售价格上涨了26%。直到目前的平均每吨3000元，硝酸铵的价格如芝麻开花般节节攀升。

究竟是什么导致了高价？记者调查发现，作为一种二次加工型的产品，复合肥价格受成本影响较大。

“复合肥分为硝基和硫基两种，受国家管制比较严格。今年很多复合肥企业面临生产成本大幅上升的压力。兴化股份也不例外。”原光大证券化工行业资深分析师刘军如是说，“生产复合肥需要的原料包括氮、磷、钾。其中钾原料70%都是依赖进口，磷原料国内比较多，兴化股份的优势在于拥有自己的氮原料生产基地，这比其他任何原料基地都没有的公司要好一些。但是不管怎样，兴化股份都是有压力的。”

据业内人士介绍，今年下半年复合肥成本压力将大于上半年。上半年复合肥中有一部分是上一年低成本下的产品，因此上半年复合肥价格并没有真实传递上游成本的压力。随着近阶段生产成本的连续上涨，目前复合肥的各种原料价格调整基本完成，高位运行已成定局，下半年复合肥面临着比上半年更高的成本。

也许兴化股份并没有表面的那么风光。成本的压力确实是一个难以承受的重负。这一点也得到了公司证券代表的承认。但她接着补充说，我们成本确实高了，但价格也涨了。