第1步

退市风险警示——最近两年连续亏损(以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据),通常被冠之以“ST”。

第2步

暂停上市——最近连续三年亏损(以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据)，通常被冠之以“*ST”。

第3步

终止上市——连续三年亏损之后第一个年度内仍未恢复盈利。

三季报披露完毕，退市担忧再起。

刚刚结束的三季报显示，上市公司业绩总体下滑，而那些戴上“*ST”的上市公司将面临退市风险。

Wind数据显示，截至10月31日，在公布业绩预告的530家上市公司中，2008年业绩预告下降的上市公司共有330家，占比为62.3%，其中有18家上市公司处于退市边缘。

18家公司面临退市风险

今年的三季报让市场担忧的不仅仅是上市公司总体业绩的下滑，更包括在年报预告中业绩预减公司的增多。

截至10月31日，共有530家上市公司发布年度业绩预告，其中330家预告年度业绩下降，其中“略减”的46家，“首亏”78家，“续亏”32家和“预减”76家。

从已发布的业绩预告来看，上市公司今年的业绩情况不尽如人意。去年同期，921家上市公司发布了年度业绩预告，其中仅有160家表示年度盈利减少或亏损，占比17.3%。

变化明显的还有处于退市边缘的上市公司数量也在增加。在已公布的三季报业绩预告中，有18家头戴“*ST”号上市公司面临退市风险，其中有6家已暂停上市。

根据2006年5月修订的《上海证券交易所股票上市规则》规定，上市公司最近三年连续亏损，而在其后一个年度内未能恢复盈利则予以退市处理。

细看这些面临退市风险的上市公司，不难发现大多为小盘股，而且主营业务多集中于制造业，如S*S*ST光明(000587)主营业务为家具，S*ST远东(000681)主营业务为纺织服装业，由于受到金融危机、原材料价格上涨、劳动力成本上升等多重不利因素影响，本已业绩欠佳的这些公司更是雪上加霜。

如S*ST远东三季报称，由于公司主营业务服装生产和加工的连续亏损，直接影响了公司的正常运转。公司2008年前三季度总计亏损额较大，可能致使公司在第四季度很难通过主营业务盈利来弥补已经造成的亏损。

又如曾经名声大振的S*ST光明由于主营业务收入下降，出口退税率下降以及美元对人民币汇率下降致使出口销售收入下降。

还有部分公司业绩大幅下挫是受到上半年国家宏观调控的影响。*ST北生(600556)称，由于国家药品降价政策、医药原料价格上涨以及日益趋紧的宏观调控，产品毛利率下降，预计2008年继续亏损。

S*ST光明艰难重组

如果说“退市”是上市公司“生命”的终结，那么，被冠之以“*ST”则是上市公司的“死亡之旅”。*ST公司要改变命运的途径只有一条——资产重组。

资产重组被视为企业蜕变重生的唯一途径。其实现途径很多，比如定向增发、资产置换、直接引入战略投资者，但是殊途同归，资产重组成功后则通常意味着上市公司主业也相应变化。

但事实上，资产重组对于业绩颇差、负债累累的*ST上市公司而言，并非易事。

S*ST光明，作为黑龙江省伊春市第一家也是唯一一家上市公司，市政府面对实际控制人冯永明的刑事拘留和公司业绩每况愈下，仍然明确表态市政府对公司资产重组鼎力支持。10月12日，伊春市政府表示，如果S*ST光明退市，不仅宝贵的壳资源将丧失，而且会使广大投资者和债权人蒙受严重损失，使3000多名职工陷入下岗境地。

宏源证券分析师唐永刚认为，在企业自身没有能力进行资产重组的情况下，政府的介入通常会让重组的步伐加快。