“幸福的家庭是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”。这句名言如今用来形容上市公司的业绩变脸是再恰当不过的。今年以来，国际、国内的不利态势对实体经济的影响日渐加深，特别是三季度以来，金融海啸将全球经济拖入衰退的“泥潭”，国内经济自然无法独善其身。统计数据显示，1624家公司今年1至9月共计完成主营业务收入85961.54亿元，实现净利润7820.20亿元，利润同比增长仅为7.11%。这和2008年一季度、上半年净利润同比增长24%、16.03%相比，三季度业绩增速的大幅度放缓态势十分明显。例如，奥维通信业绩更是大幅倒退83%，成为业绩短期内“变脸”最大的新股公司。是谁击倒了上市公司？究竟是什么导致上市公司三季报业绩“变脸”？

纵观三季报，我们发现上市公司业绩“变脸”各有各的不幸，概括起来讲有“四大元凶”。

元凶一：金融海啸

愈演愈烈的金融海啸让国内大多数上市公司的三季报变脸。金融海啸影响到整个金融行业，但最受伤害的当属保险上市公司。中国平安三季报显示，中国平安第三季度亏损78.07亿元，由于上半年盈利71.02亿元，因此，前三季度中国平安亏损7.05亿元(归属于母公司)。投资富通集团股票的减值损失将是影响其2008年全年业绩的最大因素。报告期内，中国平安实现保险业务收入2485.95亿元，同比增长56.7%；公允价值变动损益-80.06亿元(上年同期为111.45亿元)，主要系受资本市场深度下调影响，交易性金融资产浮亏所致；受人民币升值的影响，汇兑损失为10.08亿元，投资收益为453.19亿元，同比减少16.25；截至08年9月30日，交易性金融资产为127.72亿元，较上年末减少49.14%，长期股权投资为86.43亿元；资本公积为581.7亿元。中国平安预计富通集团股票公允价值的波动以及其投资损失相关税务影响的不确定性将对本集团2008年全年净利润产生重大影响。此外，中国平安称，在全球金融海啸的大背景下，第四季度中国经济增速放缓的影响将进一步显现，资本市场状况依然不容乐观，这将对公司各项业务发展尤其是投资业务产生重大影响。因此，预计中国平安全年净利润将较去年大幅下降。

元凶二：价格上涨

2008年以来，宏观经济形势的变化可谓是天壤之别。 上半年，石油、铁矿石、焦炭等上游原材料价格持续上涨，使得上游原材料行业的盈利大幅增长，但一些成本难以控制的下游行业由于无法转嫁成本的压力，则不得不接受利润下滑的事实。今年以来，能源及原材料价格上涨是导致整个电力行业亏损和上市三季报业绩下滑的主因。

国电电力2008年三季报披露，报告期投资收益本期较上年同期减少了68.84%，主要原因为公司投资的发电企业由于本期发电用煤价格较上年同期大幅增加、利润大幅度下降所致；如果四季度发电用煤价格仍在高位运行，在没有新的电价调整政策下，预计2008年全年的累计净利润与上年同期相比将发生大幅度下降。鲁能泰山公告，由于2008年以来煤炭价格大幅上涨，导致公司发电成本大幅度增加。预计公司2008年1-12月净利润亏损3-3.5亿元。上年同期业绩：净利润-12648.91万元；每股收益-0.1465元。

业内分析人士指出，电力行业三季度业绩不佳的原因主要是两块:电价虽然经过两次上调,但对行业影响有一定滞后,另外上调的幅度也不够;其次,煤价的上涨给企业成本带来很大负担。

元凶三：熊市吞食利润

今年以来，上证综指已经下跌67%，沪深两市市值损失65%，如此，熊市令投资者深套其中，上市公司也不例外。许多公司三季报业绩“变脸”都与此有关。特别是上市券商首当其冲。 国元证券三季报披露：2008年1-9月公司实现营业收入9.4亿元，同比减少70.27%，第三季度净利润同比锐减95.98%。手续费及佣金净收入7.73亿元，同比减少38.59%，系经纪业务收入等同比下降所致；投资收益9.19亿元，同比减少35.98%，系出售交易性金融资产收益同比减少所致；公允价值变动净收益-8.96亿，去年同期为3.73亿元。海通证券三季报业绩锐减70%。海通证券三季报披露，每股收益同比减少73.55%。其原因：“主要是股本同比增加、受市场行情影响净利润同比减少”。熊市吞食的不仅仅是这两家公司的利润，整个券商都深受其害。东北证券，第三季度实现净利润125万元，比上年同期减少99.70%，国元证券因投资造成巨亏，与此相关联的是那些在证券市场投资的上市公司也深受其害。例如首创股份、中水渔业、京山轻机、士兰微等。这些公司业绩“变脸”与投资收益下降有关。株冶集团7-9月净利润为-500万元，同比亏损。原因是其持有的西部矿业股价大跌。而北京旅游三季报净利润同比下滑198%的原因是股票投资亏损828万元。

元凶四：出口汇率调整

受出口影响最严重的是纺织业及加工业。白猫股份2008年三季报披露，预计公司2008年净利润将出现亏损。白猫股份2008年7-9月公司净利润为-713万元，1-9月份公司累计净利润为-1622万元。亏损原因在于人民币升值、牙膏出口退税率下降。

中捷股份2008年三季报披露，预计2008年1-12月净利润同比下降幅度在80%-100%之间。业绩变动原因：由于受出口退税率及人民币升值等国家政策的影响，下游企业受到较大的不利影响，导致公司的收入出现较大幅度的下降。上年同期净利润7170.32万元。

山河智能由前期预增30%变为同比下降不超过25%。业绩的突然变脸原因有二：一是Lamport与公司因转让股权纠纷一案向瑞士卢加诺Ticino商会仲裁庭提起仲裁，要求公司支付违约赔偿金250万欧元。二是国内外严峻的经济形势，对公司产品出口带来较大冲击，经营业绩受到很大影响。

在目前全球经济放缓，国内经济进入下行周期，宏观经济面难以明显改善的情况下，今年，上市公司全年业绩增长恐怕不乐观。