投资者不满对价过低 北亚“救命重组”有麻烦

11月13日，事关S*S*ST北亚退市与否的股改股东会就将展开网络投票，S*ST北亚一再提示，若不能获得参加表决的流通股东2/3以上通过，将面临退市、破产威胁。

对此，身困S*ST北亚暂停上市中的流通股东不得不面临一场艰难的选择。

股改对价10送3.5

S*ST北亚确认此次股改网络投票将在13日、14日和17日展开，而现场投票在17日下午举行。至此，投资者此前针对S*ST北亚股改及重组方案的诸多不满以及建议已告落空。

得知这一消息后，S*ST北亚一位投资者表示，“这样的重组和股改方案，令人非常失望。”

按照10月28日公布的股改议案，S*ST北亚将向沈阳铁路局定向发行约6.61亿股股份，购买沈阳铁路局所有的通霍铁路403.77公里线路及相关经营性资产，股票发行价格为3.89元/股，沈阳铁路局仅向全体流通股每10股送3.5股。S*ST北亚停牌前20个交易日的均价正好是本次增发价格3.89元。

通霍线铁路资产评估前 (审计后)账面净资产为7亿，评估后账面净资产高达25.7亿，增值率为264.21%。公开资料显示，通霍线是连接全国五大露天煤矿之一霍林河煤矿和东北及蒙东地区火力发电厂的唯一铁路运输通道。

上述投资者指出，通霍线铁路资产增值以及增发价格仅为3.89元尚可接受，“但沈阳铁路局仅向全体流通股每10股送3.5股，这样的股改对价无论如何也难以接受。”

股东持股成本剧增

2006年5月，北亚集团原董事长刘贵亭等数名高管被查，S*ST北亚内部人控制、高管侵吞挥霍资产等多年积患也一并曝出，随即在2007年4月陷入暂停上市困境。

2008年4月，S*ST北亚公告对出资人权益进行调整，非流通股东对流通股东每10股支付2.8股，然后全体股东所持股份每10股缩为2.8股。这也成了S*ST北亚投资者对现今沈阳铁路局10送3.5股对价极为不满的重要原因。

投资者反映，S*ST北亚停牌前尚未实施缩股方案，总股本接近9.8亿股，现在的股改对价支付则根本未考虑2008年4月10股缩为2.8股的历史问题，“持股成本将近12.39元，在如此熊市中盈利的可能性几乎为零。”该投资者表示，10送3.5股远远不能弥补巨大损失。

一位位居S*ST北亚前十大流通股股东的人士也曾对外表示，重组定价应该“尊重历史原因”，原北亚管理层经营不善直接造成S*ST北亚停牌亏损，流通股股东没有交易机会，不应再分担重组方的成本。

S*ST北亚显然至今未做出让步。S*ST北亚董事会5日对外表示，“方案综合考虑了债权人、流通股东、非流通股东、重组方的权利和义务等各方面因素，决定提交股东会议表决的股改方案不变。”

不少投资者已坚决表示出否决股改方案之意，以争取更高的对价水平，以减少损失，S*ST北亚的重组还有麻烦。本报记者昨日致电S*ST北亚，但截至发稿前，始终未获公司回应。

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