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云天化整合无奈“市”变 权证先探认可价

2008年11月13日 07:31中国证券网－上海证券报【大 中 小】 【打印】

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无奈市场环境大变，推出整合预案的云天化复牌后连续跌停。该公司股价将如何重新定位？就在各方众说纷纭莫衷一是之时，云化认购权证昨日盘中放量打开跌停，对正股的市场认可价先行试探了一把。

因筹划整体上市事宜，云天化集团旗下云天化、云南盐化和*ST马龙以及云化权证曾长期停牌近8个月。期间，上证指数从3796.58点一路下跌，跌幅超过50%。因此，在11月10日复牌交易后，迎接三只个股和云化权证的是毫无意外的全线跌停。接下来的两个交易日，三只个股和云化权证依旧跌停。其中，在连续三个跌停后，云天化昨日报收于44.91元，较复牌前的62元跌去28%。若与上证指数同期跌幅相比，云天化股价企稳显然尚需时日。

那么，云天化股价到什么时候才能站稳呢？作为正股的先行指标，云化认购权证的走势或许可以给出一个参考答案。由于每个交易日的跌停幅度都远远大于正股，经历连续三个跌停的云化权证，已从复牌前的36.565元跌至15.703元，跌幅高达57%。这一跌幅已经超过上证指数同期跌幅。正因为短期跌幅较大，云化权证昨日表现与其他三只个股迥异。昨日，云天化、云南盐化和*ST马龙三只个股仍全天无量跌停，但云化权证盘中一度打开跌停，同时放出较大成交量。行情显示，云化权证昨日共成交1320万份，是前一交易日的10倍，换手率为24%。

云化权证率先打开跌停的位置，一定程度上暗示了市场对云天化的认可价。云化权证能够在15.703元的位置有大量成交，说明这个价位得到了市场的一定认可。按最新行权价17.83元计，不考虑其他因素，与云化权证15.703元的价格相对应，正股理论价格应为33.53元。与复牌前的62元相比，云天化这一价位的跌幅为46%，已接近同期大盘跌幅。因此可推测，云天化的连续跌停或许就将在该价位附近结束。

不过，影响股价的因素复杂多变，云天化整合也存在诸多不确定因素，因此现在还很难对云天化的股价定位做出准确判断。云化权证昨日跌停打开后又封住，也说明了这一点。但先行一步的云化权证不停“试错”，将给出越来越接近结果的答案。

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