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盐湖钾肥合并ST盐湖方案明日揭晓

2008年12月25日 02:28每日经济新闻【大 中 小】 【打印】

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每经记者 马宇飞

让投资者等待半年之久的钾肥 000792">盐湖钾肥(000792，收盘价88.12元)与ST盐湖(000578，收盘价1.00元)的整合计划，即将揭开神秘的面纱。

两家公司今日同时发布公告称，已经初步完成重组合并的前期工作，并与相关部门进行了沟通，拟定于今日召开董事会审议 《青海盐湖钾肥股份有限公司以新增股份换股吸收合并青海盐湖工业集团股份有限公司暨注销ST盐湖所持盐湖钾肥股份之预案》(下称：《预案》)及相关议案，并将于12月26日披露《预案》及相关公告。

换股比例3：1？

早在本月初，便有媒体曝出ST盐湖与盐湖钾肥的合并方案，换股比例或为3：1，即每3股ST盐湖的股票换1股盐湖钾肥的股票；重组合并后，盐湖钾肥将保留为上市公司。

同时，坊间还传闻，由于ST盐湖的股东作为被合并方，将拥有现金选择权，而盐湖钾肥作为合并方，其股东将可能没有现金选择权。

《每日经济新闻》日前发表《盐湖钾肥股东欲争现金选择权》一文，曾报道有盐湖钾肥的投资者对该方案表示不满，他们希望能和ST盐湖的股东一样，拥有现金选择权。

资料表明，盐湖钾肥的流通股股东持有3.9亿股，按照该股今年6月份停牌前的88.12元收盘价计算，需要支付343.7亿元。而ST盐湖的流通股股东仅持有7685万股，即使全数享有现金选择权，按照停牌前每股31元的收盘价计算，也仅需支付23.8亿元现金。

显然，如果让盐湖钾肥的流通股东拥有现金选择权，相关整合的成本将大幅攀升，这肯定是双方的实际控制人盐湖集团所不愿看到的。

基金资产面临大缩水

分析人士指出，如果按照3：1的换股比例进行换股，持有ST盐湖的股东或将因此受到损失。由于ST盐湖和盐湖钾肥停牌前的20日均价分别为32.03元和84.6元，3股ST盐湖与1股盐湖钾湖存在着11.49元的价差，如果进行换股，这其中的价差便是ST盐湖股东的损失。

而在ST盐湖停牌之前，排在其十大流通股前三位的分别是南方稳健贰号基金、比尔梅琳达盖茨信托基金以及人大教授任淮秀，分别持有478.92万股、138.33万股和113.47万股，如果进行换股，这三位大股东将分别损失1834万元、529万元和435万元。

另一方面，由于上述两只股票停牌时间较长，且停牌期间股指大幅下挫，因此股票复牌后，很可能会出现类似云天化 (600096，收盘价19.28元)连续跌停的场面。

从交易所公布的石化指数来看，6月25日石化指数收于1100.25点，而到昨日收盘时仅有834.63点，下跌24.14%。而盐湖钾肥6月25日停牌前的股价尚在88.12元，若按照行业指数估值法，盐湖钾肥当前的价值仅为66.85元。重仓该股的基金面临股价大幅下跌的风险。

公司公告：

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