现金奶牛病重佛山照明换老帅出征_财经

现金奶牛病重佛山照明换老帅出征

2008年12月25日 02:28每日经济新闻【大中小】【打印】

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◆每经记者金蕊宋元东

昨日，佛山照明(000541，收盘价6.10元)一纸公告将老将钟信才重新推上前台。作为董事长，钟信才将兼任总经理职位，原总经理刘醒明改任公司副总经理兼任销售总经理，同时公司首席财务官袁麒钧也因个人原因辞职。业内人士指出，高层变化与公司业绩节节败退不无关系。

“教父”级人物临危受命

“作为公司老将，钟信才亲自出任总经理，肯定是公司面临着诸多问题了！”一位曾前往佛山照明实地调研的券商分析师向《每日经济新闻》记者表示。钟信才可谓公司的“教父”级人物，此前执掌佛山照明长达20多年，一手缔造了这家以高成长和高派现而被誉为“现金奶牛”的绩优公司。

佛山照明也没有回避公司面临的困难。公司在公告称，目前佛山照明面临着国际金融危机的威胁和国内外市场的严重挑战。从目前国内外的经济形势发展趋势来看，今后几年企业的生产经营将更加困难。

“虽然年过花甲，但他给人的感觉很有魄力！”这位分析人士对钟信才的印象十分深刻，称其为干实事的传统企业家。公开资料显示，钟信才现年66岁，中专文化。1964年毕业后分配到佛山照明工作至今，先后任车间主任、副厂长、厂长等职。1992年后任公司董事长、总经理等职。直到2005年，德国欧司朗入主佛山照明后，钟信才辞去总经理，由原分管生产的副总刘醒明接任。卸任总经理后，钟信才仍担任董事长一职。

证券投资巨亏拖累业绩

佛山照明因多年持续盈利并坚持大比例分红，一直是投资者心中的明星股票。公司自1993年上市以来已连续15年实行高现金分红，累计现金分红总额高达21亿元，而公司累计募集资金总额却只有10.37亿元。正因为业绩持续增长的同时坚持高分配，佛山照明被誉为A股市场的“现金奶牛”、“分红冠军”，并被投资者视为价值投资的典范。

“日子好过的时候，公司的问题还没有暴露出来，但危机来临后，公司管理方面的问题就充分暴露了出来！”分析人士指出，公司高层在危机面前的这一变动，既在意料之中，又在意料之外。作为传统的照明行业，需求弹性不是很大，受金融危机的影响按理说不会受太大影响。如果要说有影响的话，应该在上半年，随着原材料价格快速上涨，人民币持续升值，公司毛利率下降，业绩压力有所增加。而眼前，原材料价格已快速下降，公司的毛利率应该处于回升阶段。从这个意义上说，公司此时换帅有些意外。

其实公司出现危机的苗头早已凸显。今年一季度，公司首次出现亏损。一季报显示，每股收益为-0.15元，而证券投资巨亏1.17亿元则直接拖累了公司业绩。扣除投资及公允价值变动导致的收益，公司今年一季度主营利润也比去年同期大幅下滑；半年报显示，公司净利润同比大减45.73%；而三季报公司实现净利润1.98亿元，同比下降48.68%，公司业绩可谓是节节败退。

期待新的开端

“除证券投资亏损外，公司产品结构老化也是其业绩下滑的主要原因之一！”相关分析师指出，公司此前的成功正是由于产品种类齐全，但产品结构老化却是不争的事实。尽管如今T5荧光灯发展很快，但这不是公司的强项，公司主导产品一直是T8荧光灯和白炽灯，新产品创新有些不足。随着原材料价格上涨，而公司产品价格又没有上涨，两头的挤压必然会给公司带来一定的困境。

这在公司2008年半年报中就有所体现，公司电光源产品业务实现营业收入达8.02亿元，同比增长16.54%：毛利率为20.0%，同比下降了1.23%。

而在产品销售上，公司下的功夫也不够，品牌效应有所下降。业内人士一针见血地指出，以前在卖场佛山照明都是以自己的品牌入场，而外资入主之后，局面发生了改变，产品更多以贴牌出售。

销售的问题是否引起了公司的重视，公司并没有回避。公司在网站上称，以往公司的销售都是采取分散型的渠道，销售相对散乱。2009年公司将在这种多渠道的基础之上，组建地区运营中心，将多渠道销售的优势与运营中心的优势相对接。

公司表示，面临国际金融危机的威胁和国内外市场的严重挑战，今后几年企业的生产经营将更加困难。业内人士表示，公司现金流充足，抵御风险的能力较强。公司此次高层变动，经验丰富的老将重新上阵，或许是一个新的开端。