浮亏62亿 东航表示不会比中信泰富多亏

昨日，东方航空(600115)发布公告，燃油套期保值浮亏62亿元让投资者大惊失色。截至去年12月，东航已经实际赔付的金额为1415万美元(约为9676.05万元人民币)。东航董秘称，不会比中信泰富亏得多。昨天该股收盘报4.44元，跌0.89%。

浮亏可能达80亿

据东航公告称，根据公司方面测算，按照2008年12月31日原油的收盘价44.60美元/桶计算，公司当时航油套期保值合约公允价值损失约为人民币62亿元。不过在东航的公告中并没有透露62亿元的浮亏具体如何计算，也没有披露造成巨亏的合同内容。

罗祝平表示，如果油价进一步下跌，比如跌至20美元，公司浮亏也将扩大，可能达到80亿元。但如果油价上升，这部分浮亏就会缩减甚至转为持平。他认为，东航不会亏得比中信泰富多。不过据记者了解，截至发稿时国际原油价格仍在38美元/桶的低位，而此前美林预测，油价在2009年可能跌破25美元。而据罗祝平透露，东航航油对冲合约的盈亏点在60美元附近。因此，东航的浮亏在一段时间内都难以得到缓解，并存在不断扩大的可能。

70亿注资难解困境

天相投顾昨日对此发表的研究报告指出，本次东航公告的航油套期公允价值损失金额高于之前的预期，考虑到公司前三季度亏损22.92亿元，三季度末归属于母公司所有者权益仅5.28亿元，预计公司截至2008年底已经深陷资不抵债的困境。预计如果油价不回升，70亿元的国家注入资金至多能够勉强维持公司净资产为正。

“现在刘总(东航总裁刘绍勇)每天开会讨论这件事，”罗祝平表示，“公司也在积极谋求各种减少损失的方式。”他告诉记者，东航签订的对冲合约数量众多，难以给出准确数据，而这些合同的赔付标准，主要为“当月燃油期货交易平均价”。因此，东航也在根据市场波动不断调整公司燃油期货的购买量，比如在油价较高时增加购买量，力求减少损失。此外，公司正在研究包括终止合同、增加看跌合约等各种方式。不过，此前的巨大浮亏使得公司在相关决策上格外谨慎。

“毕竟对油价的走势判断很容易看不准，因此怎么做很难决定。”罗祝平说道。

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