中金公司

在宏观经济和业绩方面，经济有放缓迹象并面临外需趋弱风险，低基数效应的丧失使得下半年企业盈利增速放缓已成定局。

"5?30"调整之后，股市由结构性泡沫演化为整体性高估值。目前大盘蓝筹股2007年、2008年市盈率分别为37倍和29倍。

侧重内需，提高防御性，寻求基本面亮点，把握下列几条主要宏观和行业的主线：（1）外部需求不确定性增加；（2）人民币升值加速；（3）利率水平处于上升阶段；（4）政府对资源类行业调控将持续并可能在力度上加大；（5）注资重组机会。

四季度A股市场将面临较高的政策和流动性风险。

（1）金融、地产、航空、汽车； （2）钢铁、建材、电气设备、石油天然气、化工、零售、家电、航运； （3）技术硬件及设备。