惯性下穿年线或成空头陷阱

昨日上证指数宽幅震荡，早盘一度蹿高至4554.34点，但奈何投资者跟风意愿不足，大盘冲高回落，上证指数在盘中也就顺势击穿了4384点的年线支撑，顿时市场的熊市论陡起。

略微幸运的是，跌破年线后，农业股等突然崛起，力挽狂澜，推动上证指数逐级回升，最终收盘点位位于年线上方，不过依然下跌40点左右，那么，如何看待这一走势呢？

主力护盘未果

就昨日走势来说，市场的确面临着一定的压力：

一方面是兴业银行等优质银行股在开盘后不久就节节回落，形势趋于严峻。截至收盘，大智慧银行股指数大跌4.15％。

另一方面则是周边市场再度趋于动荡，全球经济衰退的舆论导向压抑着多头的做多激情。因此，那些仓位较重的基金们就有着护盘的迫切希望，于是就瞄上了持续下跌的中国石油这只权重股---早盘中国石油A股一度大涨3.5％左右。

但奈何中国石油的H股一直在10港元的中枢区域震荡，所以24元多的中国石油A股股价自然无人追捧，缺乏跟风买盘的支撑，中国石油的股价也就随之冲高回落，从而极大地打击了多头的投资底气，大盘随后再度大幅调整。而工商银行等大市值银行股在午市前的回落更是放大了市场的恐慌气氛。由此可见，护盘资金是搬起中石油砸了自己的脚，真是护盘不成反而被空头欺负。

做多力量暗流涌动

不过，虽然昨日中国石油护盘行为是"捷报未传身先死"，但也在一定程度上激发了部分资金对当前A股市场新格局的重新认识，那就是认识到当前A股市场已进入到合理的估值区域，沪深300的2008年动态市盈率大致落在23倍左右，作为处于经济高速成长背景下的A股市场，如此的估值的确不能算高估。所以再度下跌空间相对有限。

上述观点也得到了技术派人士关于C浪下调的观点佐证，因为C浪下调的目标位在4100点，而昨日最低的4330点离4100点只有200余点的距离，调整幅度只有5%。正因为如此，有观点认为昨日银行股的大幅回落以及中国石油的护盘失败，折射出部分资金刻意打压，从而快速探明底部的意图。也就是说，盘中击穿年线具有一定空头陷阱的可能性。

正因为如此，部分资金在盘中已开始积极组织力量暗中建仓。较为典型的是，昨日上证指数虽然下跌40点，但下跌家数只有379家，上涨家数则高达500家，两市达到10%涨幅限制的品种则高达24家，这说明市场的做多力量是暗流涌动，并没有丝毫的熊市征兆。

同时，昨日新股涨幅依然惊人，上市的达意隆股价上涨高达403.54%，丝毫未现低迷特征。同时，中小板指等指数远离年线，既如此，又怎能仅仅依据上证指数破年线就得出牛熊拐点的结论呢？

更何况，当前A股市场的牛市基础依然扎实。众所周知的是，A股市场有两大牛市基础：

一是业绩的增长，全球经济特别是美国经济出现衰退的争论的确对我国经济增长提出了新的挑战，但是或许正因为此，我国从紧的货币政策或有松动，一旦出现上述情况，我国经济增长趋势依然乐观。

二是资金的流动性过剩格局。在负利率趋势有扩大预期的前提下，在人民币跑步升值的前提下，流动性过剩的格局也有望延续，既如此，跌穿年线的确没有必要认为是熊市来临的信号。