●上周上证指数冲高回落，周跌幅为2.16%，深成指下跌3.14%，沪深300指数下跌2.03%。随着市场逐步回归均衡，围绕07年报及08年一季报引发的结构性调整将成为后期反弹的主基调。

●4月份PPI同比上涨8.1%，略低于市场预期，生产资料PPI继续加快上涨，生活资料高位稳定。4月份PPI涨幅落后于原材料燃料及动力购进指数（RPI）意味着工业企业利润被挤压的程度进一步拉大，两者的差值也基本可以反应工

业企业毛利率的变动趋势，通胀对整个工业企业盈利产生的负面影响正在逐步显现。

●以价值投资为理念的机构投资者似乎很看重市盈率，当前25倍的市盈率，让他们更迷恋美国、香港市场的15倍市盈率，于是一些专家学者提出向西方的市盈率看齐的观点。我们都知道，合理的市盈率水平是由企业盈利的增长速度决定，盈利增长速度快的公司，其合理的市盈率水平就应该比较高。按照西方股票市场的市盈率给中国股票市场定价，就像要求中国的经济增长率应该下降到西方国家经济的3％左右的幅度一样。如果否定我们的高估值，背后的含义就是我们的经济增速比西方高一倍，是过热了，应该与美国保持同步，如此一理解就显示出这些见解的可笑。因此，当前的经济虽然存在一些问题，但不应作为看空股市的更重要的理由。

●策略上，我们维持二季度上证指数重回4000点的判断，投资品种的选择上，建议兼顾“行业趋势”以及“通胀受益”的思路。此外，在近期市场震荡过程中，主题投资表现活跃。北京奥运、军工、医改、节能减排、3G、创投、股指期货、上海世博会、上海迪斯尼等主题可结合事件进展及个股的行业趋势战术性地增持，以获得超越大盘的超额收益。

●2008年05月05日－05月09日，天相组合指数周收益率-2.22%，相流通指数弱0.82个百分点，相对天相280指数强0.87个百分点。本周天相组合涨幅前五位个股分别是国电南瑞、新安股份、中兴通讯、中捷股份和中国联通，涨幅分别为16.59%、16.03%、9.15%、8.51%和7.71%。本周组合不作调整。

●本周盈利预测及评级表中，新增塔牌集团、福晶科技、奥维通信、中环股份、科大讯飞、N启明、高新张铜、海亮股份、恒邦股份、金钼股份和南钢股份10家公司。下调云南铜业、沧州明珠的投资评级，上调京东方A、江山化工的投资评级。盈利预测方面，上调京东方A、江山化工、苏宁电器、广州友谊、山东黄金、申华控股、南岭民爆、美利纸业和银鸽投资9家公司的盈利预测。下调天云南铜业、沧州明珠、国阳新能、传化股份、久联发展、德美化工、岳阳纸业和博汇纸业8家公司的盈利预测。