●红五月遭遇通胀压力

4月三大利好政策确立3000点政策底之后，上证指数跳空上行，成交量持续放大煤炭、新能源、钢铁等板块持续走强，显示投资者对于五月市场行情寄予了较高的期望，然而由于近期国际原油持续创出新高以及4月PPI数据创3年新高，通胀压力并未有所缓解，市场对于加息的担忧再度增强，银行、地产板块的持续走弱，是引发上周国内市场重心下移的主要因素，红五月明显受到通胀预期的制约。

上周纽约原油连续五日大幅上涨，报收126美元，创出历史新高，高盛6日最新报告称，在未来6个月至两年间，由于原油供应不足，国际油价将上涨至每桶150美元到200美元。投资者担心过高的油价将会给本已疲弱的美国国内需求进一步恶化，加上美国国际集团公布季度亏损创纪录，造成道琼斯指数上周持续下挫，香港市场亦受美股影响上周出现持续回落。

最新公布中国4月份的工业品出厂价格(PPI)同比增长8.1%，为连续第九个月扩大增幅，并刷新了三年多来的新高，今日还将公布4月CPI，市场普遍预期受PPI推动，CPI将继续保持在8以上的水平。今年一季度CPI为8%，从目前PPI是上涨速度判断，二季度CPI依然有望创出新高。

国际油价持续攀升，国内PPI再创新高，市场对于通胀的预期依然难以缓解，此前由食品价格推动的结构性通胀，正面临向成本推动的全面通胀演变的风险。日前在上海召开的陆家嘴金融论坛上，中国人民银行行长周小川表示:全球各个国家货币政策目标不同,中国的货币政策更加关心反通货膨胀。分管金融的国务院副总理王岐山表示，中国经济面临的主要问题是价格总水平较高,固定资产投资增幅过高，中国将继续加强和改善宏观调控,实行稳健的财政政策从紧的货币政策。从两位高层的讲话分析，在通胀压力持续升温的环境下，宏观调控虽然目前已经初见成效，但从紧的货币政策短期依然难以松动，加息的压力依然存在。

虽然红五月面临调控的压力，根据上交所公布的数据，目前上海市场市盈率27.18倍，在经济增速8%的新兴市场，依然是处于合理区域，况且沪深300动态市盈率已经回落到20倍的水平，并不值得过分悲观，上周中国平安宣布暂缓再融资，应是与前期印花税下调相关的系列利好救市措施之一，在奥运即将召开的背景下，稳定成为当前证券市场的主基调。

本周又将是4月经济运行数据公布的敏感期，震荡筑底的格局短期依然难以打破，不过这一位置的充分调整有助于夯实基础，市场中期趋势依然可以乐观看待。

国际市场原油价格的持续走高与国内宏观调控的预期增强，制约了短期市场的走强，尤其是银行、地产板块的持续走弱，对市场信心构成显著的压力，短期市场依然难以摆脱震荡筑底的格局。

在一季度公布的《国务院2008年工作要点》中提出，推进产业结构优化升级。推进信息化与工业化融合，着力发展高新技术产业，大力振兴装备制造业，改造和提升传统产业，加快发展服务业特别是现代服务业。继续实施新型显示器、宽带通信与网络、生物医药等重大高技术产业化专项。围绕大型清洁高效发电装备、高档数控机床和基础制造装备等关键领域，推进重大装备、关键零部件及元器件自主研发和国产化。

为了加快中央企业调整重组步伐，由国资委、工业和信息化部和财政部牵头，建立健全国有资本结构优化和战略性调整机制，促进国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重点行业、关键领域和基本公共服务领域转移。目前国内大产业重组明显提速，例如大飞机公司日前在上海成立，打飞机项目成为产业重组的一个突破口，预计电信业重组也将在年内取得突破。

上周开始随着股指的调整，市场热点切换明显加快。不过值得关注的是，上飞机制造与电信板块持续走强，与目前的大飞机项目、电信重组有着直接的联系，近期除了受油价推动出现的煤炭、新能源板块之外，在国家产业整合政策的推动下，央企整合的进程必然加快，围绕央企整合带来的购并重组，将是下一阶段值得关注的重点投资主题。

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