●下周观点

目前多空交战仍然激烈，导致股指波动频繁。但仍可判断为是市场对股指急涨后的一种洗盘行为，是大盘向上攻击60 日均线的必要蓄势。后市股指有望继续反弹，不过涨速或会放缓并逐渐稳定下来，从而延续本轮反弹的时间。

●判断依据

1、通胀压力剧增，市场需要震荡消化。日前中国国务院副总理王岐山在上海出席陆家嘴金融论坛时表示，中国经济面临的主要问题是价格总水平较高，固定资产投

资增幅过高，尚未回归到合理的区间，内地将继续加强和改善宏观调控，实行稳健的财政政策、从紧的货币政策。加之，国家统计局公布数据显示，4 月份PPI 同比上涨8.1%，连续第四个月创3 年来新高。这使得投资者对4 月CPI 的预期仍旧较高，担心会引发宏观调控紧缩的政策出台，从而影响到短线大盘走软。4 月份CPI 指数对市场的影响主要体现在机构资金的逻辑推理上，那就是“高通货膨胀下无牛市”。目前油价再创新高，显示出输入性的通货膨胀压力并未得到根本性的缓解，未来CPI 物价指数较难出现大幅度的下降，这无疑会使得从紧货币政策难有松动的可能性，这对于机构资金的资金面将产生一定的压制，对上市公司尤其是银行股、地产股的业绩增长也将带来一定的压力。从周边股市来看，随着美股的回调，全球主要股指也易发生回抽现象。换言之，周边股市近日表现存在较大的变数，短期回调概率较大，这对沪深股市以及港股也将产生一定的负面影响。

2、政策呵护意图明显，市场反弹仍未结束。“五一”节前，管理层连续推出了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》、证券交易印花税税率由3％。调整为1％两大利好，遏制了市场非理性的杀跌行为。特别是印花税税率的下调幅度比市场普遍预期的单边收取力度更大，表明管理层“救市”态度比人们预期的要坚决，而直接将税率恢复到“5·30”之前的水平，更是向市场宣布非一般意义上的救市行为。当然，我们知道，最终决定股市方向的是宏观经济和上市公司的盈利能力，降低印花税率只能在短期内激发投资者的投资热情，降低交易成本，提高市场效率。但值得注意的是，管理层在沪指跌破3000 点、中石油跌破发行价这一时机连续出手干预市场，清楚地表明管理层对前期市场的暴跌是不认可的，这就在一定程度上封杀了市场向下回调的空间。除了上述两大利好之外，管理层后市还将酝酿完善新股发行方式、限制再融资、融资融券、股指期货等促进市场发展制度，何时推出只是时间问题，我们预计在一系列利好政策预期的支持下，市场经过短期回调整理后还有继续向上反弹的机会。

3、从技术上分析，本周大盘没有延续节前的强势，总体上呈现震荡格局，下跌幅度超过2%，但这并不是反弹行情的结束，只是上升过程中合理的技术性震荡。沪指已经突破一月份以来的下降通道，形成了向上的反弹通道，成交量连续放大，这种现象已经在很大程度上表明中期反弹的来临。但只是有一点，市场还缺乏能够吸引人气，凝聚人气的持续领涨板块，这是因为，在每一轮的行情中，都必须有一个主流热点板块，连续强势拉升，形成强大的赚钱效应，刺激场外资金的流入，刺激场内筹码的交换，而我们看到，除了煤炭、农业、券商板块走势偏强之外，有色、钢铁、地产、银行、保险等等均没有形成持续向上的做多动力，而券商板块在很大程度上也属于技术超跌反弹的范畴。因此，由利好组合拳推动的个股普涨阶段已经结束，后市将形成个股板块的分化。整体来看，短线市场多空交战激烈，导致股指波动频频。但仍可判断为是市场对股指急涨后的一种洗盘行为，是大盘向上攻击60 日均线的必要蓄势。后市股指震荡之后有望继续反弹，不过涨速或会放缓并逐渐稳定下来，从而延续本轮反弹的时间。

●关注热点

当前投资选股的主要依据将围绕业绩大幅增长、通胀主题和资产重估带来的价值提升来展开。其中，农业、煤炭、新能源、环保、科技创投、奥运、资产注入、整体上市等符合国家产业发展政策的投资主题值得逢低继续关注。

●注意事项

当前操作中，投资者需注意波段运作，踏准节奏，回档中可低吸潜力品种。并且需要注意持仓结构的调整，对缺乏业绩支撑的个股应该趁反弹退出，对于上市定位过高或被恶炒的新股也应注意回避。