电信重组启幕 或缓调整重压

上周A股市场在震荡中出现重心持续下移的走势，成交量也渐趋萎缩，从前期的日均1200亿元的量能迅速萎缩至日均900亿元左右的规模，如此的量价配合，显示出本周A股市场走势或将不乐观。不过，电信重组等新兴奋点出现，略提振了多头底气。

电信重组激发市场飙升

从盘面来看，市场兴奋点转换速度较快，比如说上周初的市场兴奋点是川渝板块，但可惜短线涨幅过快累积了巨大获利盘，从而在上周五出现大幅回落，这其实也是上周末A股市场回落的诱因之一。

但就在此时，新的兴奋点应运而生。上周五午市后，中国联通(600050)突然临时停牌，业内人士认为这与我国通信运营商的整合有着极大的关联，从而催生出新的产业政策预期，如3G牌照是否迅速发放等。这些猜测必然会推动着各路资金对通讯设备板块产生乐观预期，毕竟通信运营商的整合将带来新的通讯基础设施投资，包括基站投资等，所以高鸿股份(000851)、亿阳信通(600289)等品种迅速飙升，成为当日A股市场的兴奋点。沪深指数也在此兴奋点的刺激下，一度飙升，由此可见，这一新兴奋点对A股市场走势的影响力。

能否化解技术面压力?

不过，现在的问题是，这些新兴奋点能否持续推动着A股市场的企稳弹升，并化解当前A股市场不乐观技术走势？毕竟上证指数的日K线图已有些头部征兆，而且近期持续在5日均线下方运行，上周末曾一度击穿30日均线，中短期走势的技术面压力较大。对此，笔者认为需要综合考虑两方面因素:

一是市场的兴奋点能否延续，因为持续延续的新兴奋点能够凝聚市场人气，从而化解技术面的压力。就目前来看，由于通信运营商的重组必然对我国通讯行业产生深远的影响，一个交易日的井喷是难以反映通信运营商对我国通讯行业的深远影响的。故笔者认为，通讯设备板块有进一步的延续时间与空间。二是市场新兴奋点的市场力量有多大，如果新兴奋点的市场力量足够大，的确可以化解当前技术面的压力。反观目前通讯设备板块，虽然总体市值较低，但由于大多数品种是科技股，而科技股具有极强的人气基础，所以通讯设备板块的崛起，有望波及整个科技股板块，从而推动着大盘形成较强的支撑力。

同时，目前A股市场尚有新市场兴奋点诞生的可能性，这主要体现在反复活跃的产品价格上涨品种中。比如说煤炭股，近期煤炭价格持续上涨无疑有利于煤炭股股价重心的上移，中煤能源(601898)等品种的强劲走势就是最好的说明，而此类个股的市值较为庞大，有望成为A股市场新的支撑点。另外，化工股中的煤化工、磷化工等品种也有望在产品价格上涨的推动下，反复逞强，成为市场新的兴奋点。

周一或延续窄幅震荡

正因为如此，笔者认为当前A股市场虽然技术面压力较大，但毕竟市场短线仍存在新的兴奋点，存在着凝聚市场人气的支撑点，那么，短线大盘或将在3400点一线维持着弱平衡的格局，故本周一A股市场仍将延续着上周末的走势，低开后有望出现企稳，进而形成窄幅震荡的走势。

综上所述，建议投资者在实际操作中，一方面尽量对受从紧货币政策影响较大的品种予以"谨慎观望"，如银行股、地产股等，相关统计数据也显示出此类个股在上周仍有遭到基金等机构资金减持的迹象。另一方面则可积极跟踪近期市场新的兴奋点，尤其是通讯设备板块的新股以及硫酸、硝酸、煤炭等价格上涨股，比如说三维通信(002115)（002115）、高鸿股份(000851)（000851）、恒邦股份(002237)（002237）、柳化股份(600423)（600423）、中煤能源（601898）以及太化股份(600281)（600281）等品种。(渤海投资)（东方早报 秦洪）

电信重组或引发本周大盘机会

作为地震灾后的首个完整交易周，沪深两市上周迎来小幅调整。上证指数上周振幅276.93点，最高为3632.01点，最低到3355.08点，中间一度上攻拉出阳线却受总体趋势所累，以带尾小阴线报收，量能也明显较前两周萎缩。

在油价连创新高及地震灾后重建需求的背景下，新能源、煤炭石油和川渝板块上周出现了较为强劲的走势。石化板块尽管也出现了一波上涨，但后继乏力促使大盘在上周三出现仅有的一次红盘报收后，再度连续两个交易日下跌。

上周最值得关注的是周末的电信业重组消息。国联证券认为，电信业的相关上市公司将迎来一段升势，中兴通讯(000063)（000063.SZ）等公司有望迎来不俗的表现。此外，石油板块受成品油价格可能放开的影响，煤炭石油业将可能有所启动。由于中国石油(601857)（601857.SH）此前长期下跌，且上周没有过多反应，从走势上看，该股已经走稳，以其22倍的市盈率计算股价已经超跌，本周补涨的可能性很大。

不过，国联证券同时认为，四川因地震损失总额巨大，虽然中央财政拨款700亿元用于赈灾，再加上国内外超过200亿元的救助款项，但还是远远不够，中央国家机关今年的公用经费支出已一律比预算减少5%，用于抗震救灾。此外，在油价管制放开预期以及物价上涨仍难有效遏制的当前形势下，从紧政策看来还要延续一段时间。这些都将对本周市场形成一定的压力。（第一财经日报 王斌）

设备供应商最看好

电信重组的尘埃落定将加速3G牌照的发放，启动三大运营商相关固定资产的投资，从而给下游电信设备商提供巨大的市场空间，电信设备行业将进入新一轮上升周期。

行业研究员认为，通信设备供应商、配套设备商以及服务内容提供商等电信下游产业将从今后的大规模电信固定资产投资中明显获益。

设备供应商最看好中兴通讯最受益

电信重组之后，固定资产投资规模将全面增长。平安证券研究员刘军预计，今年电信固定资产投资有望提升到2770亿元的规模，同比增长20%以上，而2010年固定资产投资有望突破4000亿元，较2007年增长80%。

通信设备商面向运营商提供系统、辅助设备、软件及服务以及光纤光缆、通信终端，其中系统主设备包括交换、传输、无线基站等设备。设备供应商技术含量较高，主要上市公司有中兴通讯(000063)。

最近几年来，由于电信重组方案迟迟没有明确以及电信资费的逐步下调，导致通信行业整体增幅低于电子信息行业。数据显示，2007年我国通信固定资产投资为2322亿元，仅小幅增长4.3%；电信综合价格水平则同比下降了13.6%，五年来已经累计下降53%。

而随着发达国家3G投资告一段落，近年来全球电信设备开支增长率呈现持续下降的趋势，新增投资主要集中在新兴市场，中国和印度已经成为用户发展速度最快的两个市场。

中原证券研究员马钦琦认为，设备供应商由于投资规模扩大，未来2-3年将充分享受行业投资增长带来的发展机遇，且由于运营商进行集中采购后，行业马太效应愈发明显，未来行业增长将主要体现在龙头公司身上。

业内人士普遍看好中兴通讯在今后3G建设中的发展机遇。中兴通讯在去年成功实现国际化，来自国际市场的收入首次超过国内，总额达到200亿元，占公司主营收入的57.8%。移动通信设备目前是中兴通讯收入最大的产品线，2007年销售收入达到148.5亿元，毛利率连续多年稳定在44%左右，尽管在国内市场增长乏力，但由于在国际市场的有效突破，该部分产品2007年增长率高达61.7%。

在DSL领域，中兴通讯已经超过诺基亚西门子和爱立信，成长为全球第三大DSLAM产品供应商，与排名前两位的阿尔卡特-朗讯、华为的差距也大幅缩小。手机业务是中兴通讯增长最快的产品。2007年全球销售量达到3100万台，增长率近70%，与国内其他手机厂商在亏损边缘徘徊不同，公司手机产品毛利率已经由2004年的14.4%提升到目前的22.3%。公司手机出货量计划在2008-2010年分别达到5000万台、7000万台和1亿台，并在2010年进军全球第五。

服务提供商有机遇(附股)

服务内容提供商包括通信测试商、第三方系统服务商以及为数众多的增值内容提供商（SP）。

电信运营商的系统设备由各大电信设备制造商提供，但是各大设备厂家之间的网管系统软件界面不同，而且不能互相接入和兼容。为了对全网不同厂家的设备进行统一的监控、维护、管理及运营，各大电信运营商均需要由第三方公司提供综合的网络管理解决方案。而国内目前最大的第三方网管系统解决方案（OSS）提供商则是亿阳信通(600289)。

东方证券研究员王志光认为，重组之后各大电信运营商均成为全业务运营商，互相之间的竞争将进一步白热化，网管系统已成为电信运营企业核心竞争力的构成要素，新电信、新联通如希望改变竞争中市场业务开展的不利局面，必将快速加大网管系统的投资，而这将给亿阳信通(600289)的网管系统解决方案（OSS）带来黄金发展机遇。

亿阳信通在中国移动GSM网网管市场份额为90％，并且作为中移动TD一期移动网管系统的独家承建商，核心竞争力显著。随着中移动TD二期规模建设在全国范围内的启动，公司原来在TD网管方面的研发投入将进入规模收益期。

在电信增值业务方面，北纬通信(002148)目前是中国移动最为稳定的战略合作伙伴之一，随着一系列创新应用的推广，公司核心竞争力也逐步提高，并将从3G丰富的增值服务应用中获得更大的发展空间。 东方证券研究员王志光指出，"运营商重组之后，新增移动运营商的加入，将使行业竞争更加激烈，各大运营商将更加重视各自产业链的培育和发展，而具备实力的SP公司在与运营商合作中的地位也将得到大幅度提高。"他预计，北纬通信(002148)与中国移动在彩信业务和3G流媒体业务方面的合作将进一步深化，这将成为公司2009年新的利润增长点。

光纤光缆竞争激烈 看好5股

在经过几年的盘整后，国内光纤光缆行业全行业将迎来需求扩张期，每年的需求将在580万芯公里以上。但国内企业大多处于产业链末端，没有掌握上游核心技术，这也制约了国内企业的盈利能力。

由于运营商持续进行网络扩容以及3G新增容量，传输网投资大大增加，这也使得光纤光缆需求大幅增长。民族证券研究员陈炜预计，如果全国部署3个3G网络，基站数量在36万个以上，剔除与现有2G基站共址的情况，每年将会有8万个基站的建设需求，以一个基站使用3公里24芯光缆计算，每年的需求将在580万芯公里以上。

但核心技术的缺失，明显制约了国内光纤光缆企业的盈利能力。业内人士介绍，光纤光缆的核心技术预制棒技术主要掌握在国外企业手中，它在产业链上的利润占比达到70％。民族证券研究员陈炜就指出，由于国内大部分上市公司目前无法生产光预制棒，其生产大部分为国外企业所垄断，这使得国内光通信企业利润偏低。

我国光纤光缆企业可以分为三类:第一类是掌握预制棒技术的光纤光缆企业，如长飞、富通；第二类是购买预制棒进行光纤拉丝制缆企业，这部分企业构成上市光纤制造企业的主体，有亨通广电、特发信息(000070)、法尔胜(000890)、烽火通信(600498)、中天科技(600522)；第三类就是光缆生产商，如永鼎股份(600105)。（中国证券报 陈静 王婷）

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