主力做多开始抢仓现在建仓就可稳赚？_财经

主力做多开始抢仓现在建仓就可稳赚？

2008年06月25日 09:31凤凰财经【大中小】【打印】

按：从近期市场表现看,虽然指数还未能彻底摆脱阴跌的阴影,但由于大部分股票的估值已接近甚至低于平均水准,就中长期的投资角度来讲,战略性建仓机会已经来临。由于主力在3000点之上资金投入较多，2700点真的就是股市大底？主力近期已经开始大力加仓？

导读：

【主力确认底部？】

主力一：产业资本认同预示A股大底已经凸现

主力二：上周深沪两市开户激增六成散户进场抄底

主力三：平均建仓于3400点 QFII谋自救再抄底？

【基金也要做多了？】

新基金高喊买入时机已到

基金经理：市场已进入可投资区域

看空也不做空部分机构则已率先翻多

华夏基金卷土重来护航厦门空港大小非

【风险？机遇？】

机构资金“先入后出”：抄底后忙出货？

20倍出头:A股市盈率已接近2005年大盘千点时水平

行情已跌出新价值修复性中级反弹行情信号出现

南方绩优成长应帅：明年二季度市场或会上涨

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A股到了建仓时？官媒稿件引发股民心中救市情结

广州日报

核心提示

前日新华社发专电《A股战略性建仓时机显现》，文中指出，经过前期的下跌，A股估值水平已接近2005年的低位。随着上市公司中报披露和奥运会开幕的临近，股市有望在6月最后一个交易周走出反弹行情。

文中指出，尽管目前市场人气依然低迷，但不少分析人士认为，持续下跌之后的A股市场已经进入筑底通道，下跌空间有限，超跌之后的阶段性反弹可望随时启动。本周，在夯实底部的过程中，战略性建仓时机已清晰可见。

记者了解到，专电在投资者当中再度引起热议，无论是机构、专家还是散户都有各种不同的声音，赞同和反对之声此起彼伏。

文/记者杨欣

股民:政策底期盼又起

记者发现，尽管此次新华社发专电并没有引发股市的大幅反弹，但是却再度引发股民心中的救市情结。

“当然是希望政府能出手救市。”广发证券某营业部一些投资者表示。“新华社在这个时候发表专电，是不是救市的前奏呢？”旁边一股民迫不及待地提出他的想法。

股民李萍大姐则说:“虽然并没什么实际的利好，但毕竟是政府出来说话了，大家盼了这么久，也应该到头了吧。”李大姐是这个营业部的老面孔，她给边上的人不断打气，“没关系，这还能跌到哪里去，没有空间了……”

股民何劲松则说，他每天早起第一件事就是翻阅当日报纸财经版面所有新闻，期盼找到“救市”信息的蛛丝马迹。他2007年所有的收益就在短短的4个月时间内被全部“吞噬”，并且从1个月前就开始亏本钱了，如今把两块车牌的钱都亏没了。何劲松不甘心，选择继续等待，“我不相信政府不管了，起码等保本了再出来。”

实际上，当前国内经济面临着重重的内忧外患，一方面受到四川地震、南方水灾等自然灾害的冲击，同时以越南为首的东南亚危机愈演愈烈，以美国为首的欧美经济体亦明显步入衰退，加上原油价格持续攀升造成输入型通胀压力沉重，若管理层此时救市，可能会刺激热钱涌入中国市场，令触发国内危机的几率加大。鉴于上述考虑，市场人士相信，未来管理层出台所谓“救市”政策的可能性并不大。而此前受到下调印花税、规范大小非减持等政策推动的3000点“政策底”，实际上已失去存在的基础。

茫然派:该不该抄底？

记者在广州多家营业部股民的抽样调查中发现，有超过六成的投资者对后市持悲观态度，而接受调查的股民当中，目前有超过一半人满仓被套，即使想“战略性建仓”也是有心无力。

有心建仓补仓却没钱了

股民吴力告诉记者，自从去年10月份股市下跌以来，他就一直抱着“长线是金”的原则坚决不抛股票，当时手中还有部分现金，一直想找机会补仓。

“第一次跌穿3000点的时候我就果断抄进去了，当时还真抄到了个不大不小的底部，以为可以把成本摊低，很快就有解套机会了，没想到白高兴一场以后又跌回来了”。而当记者问他此时是否还想抄底的时候，他无奈地摊开双手说:“哪还有钱啊？全部套死了。”

抛硬币选择割肉还是坚守

其实目前在股民当中像吴力这种情况很多。大部分股民在一轮又一轮的下跌中和一次又一次的抄底不成功中深度被套。“现在跌得都麻木了，大涨不能解套，大跌不能抄底，只能是看热闹了。”股民李立波说道。

还有部分投资者表示看不准前景，个别投资者竟用抛硬币的方式选择是割肉还是坚守。

赞同派:试图逢低买入

2001年入市的侯玉说，虽然近来股市连创新低，但她觉得不危险，最重要的还是要看月线收盘。“我现在是6成仓位，看准机会我决定逢低加仓，主要分析关注的个股是否在价值区域就行。”

而网名为“噜噜”的股民则在网上发帖子，称“我所在的证券公司每天都给我发短信，说可以适时建仓，逢低吸纳一些成长股，我觉得还是挺靠谱的。我本身的仓位也不高，想选一些超跌的股票跟进，像银行股、钢铁股我认为机会都不错。”

反对派:坚决清仓离场

目前有相当部分股民并不看好“战略性建仓”的说法，认为有机会要坚决清仓离场。广州证券股民陈宏告诉记者，他2007年5月8日进到股市，没多久就遇到“5·30”，今年以来股市更是没给过他“好脸”。“我心想奥运总是要来的，到时候股市肯定能好，谁知道又破3000点了。现在能出的股票我全出了，这次离开股市后就再也不回来了。”

而人称“老高”的股民则沮丧地告诉记者:“你没看见营业部都没什么人了么？能走就走吧，今年的戏都不大了。以前是‘手中有粮，心中不慌’，现在是‘手中有股，心中特慌’。这大盘到底能跌倒哪儿呢？2500点？2000点？现在我也不想听分析师的了。”

专业人士:

大跌大买小跌小买

专业人士普遍认为，对于一些中长线投资者来说，目前的确进入到中长线的选择绩优股建仓阶段，所以，在接下来的行情中，投资者可以适当选择绩优股进行建仓。但建仓过程很可能是缓慢的，不能盲目追高，要有“大跌大买，小跌小买，不跌不买”的操作思路。现在应该关注的是有业绩支撑的超跌蓝筹股，对于前期横盘或是题材股还应谨慎操作。

悲观派:股市还没到底

经济学家谢国忠认为:国家即使出救市政策只能暂时改变市场，不能中长期改变市场。下一次牛市是2010年下半年或者上半年开始，所以现在还不到建仓的时候。

申银万国分析师桂浩明说，后市还会继续下跌。如果希望止跌，有两个条件:一个就是能够出现强有力的外部影响，也就是政策影响。另外一个就是市场本身下跌足够深，出现了明显的投资价值，到达一个本身的底部，但是这个底部也许是2800点、也许是2500点，这个是受外部因素影响的，事前预测底部只能跟赌博一样。

政府已没“救市牌”可打

“市场不可能再出现像2006年、2007年那样的行情了。”邦德证券分析师古敬东说，“从大盘的角度来讲，2400点可能才是真正的底。但是如果机构继续看空，那么很难说底在哪。”他还说:“目前政府几乎已经没有‘救市牌’可打。”

财经观察家侯宁推测，基于对奥运后中国股市看空，再结合大小非的减持，股市会提前消化好多东西。因此，到明年中期，沪市可能会跌破2000点，甚至探底1800点。

乐观派:3000点以下是建仓区域

招商证券预计2008年下半年A股市场将呈现缩量阴跌、振荡探底的走势，上证指数核心运行区间为2700点~3400点，围绕3000点的反复争夺将不断创造出阶段性反弹机会。从中国资产长期牛市发展的脉络看，3000点以下将是战略性建仓区域，巨大的减持压力实际上意味着投资者将有足够的时间购买到足够多的底部筹码。

此时建仓长期肯定赚钱

南方优选价值基金经理谈建强认为，投资策略方面，应该说现在是一个比较好的投资时机，这时候建仓，短期不能保证肯定赚钱，但是放长一点，肯定能够赚钱。对于看好的公司，3000点以下应该越跌越买。

上海汇利资产管理公司总经理兼投资总监何震认为，现在市场是处于寻找年内最低点的过程中，虽然无法明确年内最低点在什么点位，但是三季度是比较好的建仓机会。

财经评论员水皮提出“A股进入买套阶段”。他认为，目前20倍的PE已体现出投资价值了，A股进入了买套阶段。

产业资本认同预示A股大底已经凸现

目前，各大机构已经普遍认为市场进入了合理估值的区间，所不同的是：部分机构认为未来基本面的情况会更坏，股指仍有继续下行空间；而部分机构则认为，市场已经低估，大幅回落的股价已经将未来可能发生的坏状况反映在现在的股价上，而未来一旦坏状况没有出现，或者后果没有预想得那么严重，股价将出现大幅上涨。对此，笔者倾向于后一种观点。考虑到金融资本的价值已经获得产业资本的认同，我们认为，市场的中长期底部正在构筑之中。

2800点隐含的一年收益率在40％左右

综合各方面的情况，我们认为市场的中长期底部正在构筑之中。

第一，目前市场估值水平已经偏离合理水平25％左右。在2800点这个位置上，A股静态市盈率为18.5倍，基于谨慎预测的动态市盈率为16倍。而我们认为，中国股市长期合理动态市盈率应该在20倍左右。这是基于：1、未来5年中国GDP存在8％至9％的年均增长；2、上市公司整体利润增长存在年均15％左右的增长。

第二，从6个月到1年的角度看，有利于上市公司盈利回升的因素正在增加：1、中国政府对这一轮经济调整采取了更多的应对措施，经济有望实现软着陆，宏观调控政策将出现逆转。2、国际油价在140美元的水平上，进一步走高的动力正在衰竭，而遏制油价上涨的力量在增加。3、美国经济在2009年将逐步复苏，美元贬值基本走到尽头。这将减缓人民币升值压力，中国出口型企业有望获得喘息之机。

第三，从投资者心理的角度看，目前3000点以下的股市蕴含了投资者的恐惧折价，这个折价水平在25％左右。当然，不排除市场可能进一步恐慌，使折价水平进一步放大，但显然，它不会影响你的长期预期收益率。而且，进一步的折价将使得投资者的购进成本进一步降低，从而提升长期投资的收益率。

第四，从预期收益的角度看，目前点位隐含较高投资收益。考虑到上市公司2008年、2009年15％的预期增长水平，以及20倍动态收益率为中国股市合理市盈率，我们可以很容易算出2009年的中国股市价值中枢将在4000点左右。所以，目前2800点的中国股市，其隐含的投资者一年的收益率在42.85％左右。

金融资本价值已获得产业资本的认同

近期在A股、B股、H股市场频频看到内部资本回购公司股份的现象，这可以作为以上我们价值判断的注解。

在A股市场跌破3000点后，笔者第一次看见内部资本开始买进A股。浙大网新(600797)上周五公告称，大股东旗下两家全资子公司于2008年6月19日在二级市场共计购入1800万股，占公司股份比例2.21%的公司股份。同日，大众公用(600635)和大众交通(600611)两家“大众系”公司双双公告称，公司高管分别在6月17、18日以个人自有资金从二级市场购入公司流通股票。大众公用9名经营管理人员共从二级市场购入公司53.42万股流通股票，大众交通6位高管共从二级市场增持公司41.3万股。

而B股和H股市场则更是频频出现对内部资本的关注。中集集团(000039)第二股东在今年年初开始增持公司B股股份；本月中旬，丽珠集团(000513)公司宣布回购丽珠B股。H股市场上的内部资本回购行为就更加多了，在今年1月份和3月份，包括联想、合和、理文造纸、恒隆地产、国浩等多家公司股票都被内部资本回购。

从以往的经验看，包括公司管理层、大股东在内的内部资本开始对股票感兴趣，一般而言表明股价已经被内部人士认为是低估的；而作为产业资本的内部资本，其选择购买自家股票，而不是从事实业投资，这说明金融资本的价值已经获得产业资本的认同。以往这种情况的出现，往往表明股价已经进入了底部区域。（中证投资）（上海证券报徐辉）

上周深沪两市开户激增六成散户进场抄底

虽然管理层暖风频吹，但市场对消息的反应仍然极为冷淡。昨日A股市场低开高走，宝钢股份(600019)（600019）复牌大跌逾9%险些使大盘反弹半路夭折，但中小市值类个股在经过前期的回落之后展开反弹。

而昨晚公布的A股账户情况显示，上周两市开户数激增60%。不过，今日存款准备金率将再次上调0.5%，另一方面，美联储将在周三的议息会议后宣布其货币政策决定，预计会继续针对通胀发表强硬言论，这两条消息或将影响A股走势。

QFII逆势加仓

国际原油价格的持续高涨及铁矿石价格劲升近一倍，受此影响，中国石化(600028)（600028）、中国石油(601857)（601857）和宝钢股份等权重股大幅跳水，上证指数昨日早盘急挫并低见2728.83点。但随后，金融、地产等权重股强势拉升，再度带动两市个股普涨，不断有抄底资金进场博弈反弹，从而推动上证指数扶摇直上，最终收复2800点大关，收市报2803.02点，涨1.54%；深证成指收报9525.66点，涨3.10%。两市共成交759.14亿元，较昨日同比放大近两成。

Topview显示，此前进场博弈利好的机构资金正在逢高兑现。6月17日，机构资金净流入28亿元，但其后连续三个交易日净流出，其中，18日净流出15亿元，19日净流出3亿元。尤其是上周五（20日）上证指数反弹3%时，机构资金净流出16.4亿元，机构持仓较前一交易日减少0.02%，至17.244%，当日中国石化机构资金净流出25.4亿，卖出量占流通盘的2.85%。与此同时，散户当日增仓中国石化占当日流通盘的1.315%。

“上周四政府宣布上调油电价格，一方面令石化双雄陷入‘利好出尽’的局面，另一方面令市场预期通胀将进一步恶化，并且上市公司业绩也将会受到冲击，加上市场预期央行将在近期再度加息，成为刺激机构加速离场的主要因素。”宏源证券(000562)分析师唐勇刚称。

东方财富网Topview显示，6月20日55家基金席位共成交208.0亿元，该数值为6月18日、19日成交总和。其中，买入额为92.0亿元，卖出116.0亿元，净卖出24.0亿元。此外，保险资金成交12.0亿元，净卖出5.8亿元；而素有“QFII集中地”之称的国际金融上海淮海路营业部及申银万国上海新昌路营业部，成交10.9亿元，资金净流入2.5亿元。

“空头迷失做空点位”

虽然A股市场已经连续五周下跌，但是上周的跌幅显著缩小，以及市场上不断出现的救市传言，刺激“抄底”资金蠢蠢欲动。

数据显示，股票开户数在大幅回落之后，上周出现激增，同时持仓账户依然维持在四成，显示市场投资者心态仍然稳定。根据中国证券登记结算有限责任公司昨日公布的最新统计数据，上周沪深股市新增股票账户26.53万户，较前周的16.24万户激增超六成，而期末持仓A股账户数为4731.49万户，占期末A股账户数的40.77%。

统计显示，在开户数出现大幅增长的同时，市场交易活跃度也有所增加。全周参与交易的A股账户数为1021.76万户，与上周相比增加67.65万户。

值得注意的是，此前在市场出现历史上罕见的日线十连阴和周线五连阴之时，两市新开账户数出现稳步回落。五月的第三周开户数为21.74万户，日开户4.38万户，第四周开户数为21.67万户，日开户4.33万户。六月的第一周开户数降至17.83万户，日开户3.566万户，而第二周更降至16.24万户，日开户3.248万户。

“前几周开户数逐步萎缩，与市场的跌跌不休有直接关系，多空双方对垒至今，就连空头都迷失了做空点位。”德邦证券分析师古敬东表示，随着股指剧烈震荡，或预示着市场进入一个阶段底部，而间或传出的消息，或令投资者憧憬股指再度出现转机，并直接导致开户数的激增。

目前趋势仍不明朗

“近期市场趋势趋于底部，做空动力已明显不足，相信近期不会大幅走低。”上海证券分析师蔡钧毅表示，目前市场仍然处于震荡市，上证指数的区间在2700点到3000点间。

宏源证券分析师唐永刚则相对悲观，“目前市场的趋势仍旧不太明朗，不排除近期会再创出新低。”

从技术形态上来看，2008年上半年，仅4月月线收出阳线，剔除今日，上半年的交易日仅剩3天，在红6月基本无望的时候，下半年会否有好的投资机会更引人关注。

“A股目前的估值开始合理，通胀下半年将逐步回落，但股市将依然表现为震荡格局。”中信证券(600030)首席分析师程伟庆表示，随着宏观经济日趋明朗，企业业绩调整到位，市场气氛会逐步好转。但在此之前，震荡市的运行格局不会改变。

“由于四季度在经济运行、政策导向和业绩明确性等方面都比三季度都有所好转，股市运行在四季度比三季度要更好。”程伟庆建议投资者关注通胀受益和产业整合个股。他认为，涨价结构依然是挖掘日后投资机会的重要主线，受益于价格上涨的能源行业和具有较强提价能力的投资品行业的业绩趋势依然具有延续性。而未来中国产业整合的范围有所扩大，产能过剩的诸多行业都有机会。（东方早报葛佳）

新基金高喊买入时机已到

工银瑞信大盘蓝筹股票型基金将于6月30日起发行，本月超过15只基金正在募集中。而随着市场大幅调整，沪深300估值趋近标普500，正在发行的新基金纷纷称目前是建仓“好时机”；然而资料显示，前期赶着建仓的新基金，已遭遇较大损失。

本周15只新基密集发行

据悉，工银瑞信大盘蓝筹基金80%以上的股票类资产将直接锁定大盘蓝筹股票，其股票的初选条件限定为：流通市值占A股或公司所处行业前三分之一，或主营业务收入占A股或公司所处行业前三分之一；过去三年净资产收益率处于行业前50%，且不存在亏损记录；过去三年至少存在一次现金分红、股票分红或其他分红记录以及首次公开发行的股票等。

作为拥有国内最广泛代销渠道的工银瑞信，其基金发行引起国内基金业的注意，其发行成败不仅考验银行代销机构的熊市销售能力，也投射着投资者对未来A股市场的信心。

目前，多只新基金正在发行中，本周尚有汇添富蓝筹稳健基金、广发核心、万家引擎、宝盈资源等15家新基金在发行中，尽管新基金发行并不受到追捧，但不少新基金的基金经理多次公开表示，待此批新基金结束募集之时，有可能正赶上较好的建仓时机。

市盈率接近标普500

工银瑞信大盘蓝筹拟任基金经理陈守红认为，几轮暴跌后，蓝筹股在高达55%的回调后，非理性定价泡沫逐渐破灭，部分蓝筹的动态估值已经进入历史估值区间的下限，其长期投资价值已经显现，此时正是买入好时机。

资料显示，继前五个月上证指数持续下跌34.75%之后，6月份又下跌了17.52%(截至6月20日)。截至6月16日晚，标普500的最新市盈率为22.06倍，而当日沪深300的市盈率为22.25倍，两者已基本持平，经过去年冲顶之后，市场估值已经在投资者对于估值水平过高和上市公司业绩去年已获大幅提升的双重挤压下，开始回归。

有分析人士指出，目前市场估值已经进入合理区间，与标普500的最新市盈率相比，沪深300的市盈率已接近世界最发达的成熟市场，并重新显示出投资吸引力。有消息人士称，基金公司正加紧对蓝筹股票的布局。

次新基金折翼

然而，在新基金源源不断勇敢“救市”的同时，一批前期发行的新基金已经出现亏损。根据WIND资讯的统计，截至昨天，今年发行的一批新基金已有21只净值在面值之下，甚至今年发行的基金已经净值亏损接近30%。

基金业人士告诉早报记者，由于一些基金成立之时，不少基金经理判断已经达到低区而快速建仓，抢着建仓带来了净值的快速下跌。