七、市场趋势展望

1、市场从卖方向买方慢慢转化

有以下四方面因素显示，改革硬仗才刚刚开始：第一，投资方的风险要比融资方大的现状并未改变。第二，股东文化的培育是一个长期过程。第三，市场中留存的非市场化行为的弊端慢慢显现。第四，股改后阶段购买者要承担大小非解禁重任。在这个阶段中，A股的投资策略也许应该和前阶段有所不同，要从进攻转为防御，应该重视阶段性和结构性机会。当调整到位后，随着业绩增长市场整体性机会还会出现。

从更高层面来观察，我国证券市场的股权分置改革初步完成后，随着银行和大型国企上市重要任务基本完成，市场将步入市场化改革时代。市场自身调节机制将要建立，市场结构渐渐完善，市场规模会加速扩大，市值结构趋向大型化，市场定价将更加准确，市场从卖方向买方慢慢转化。股改前半阶段是流通股股东享受了对价，下半阶段将是非流通股股东享受流通权利的时候，流通比例会迅速扩大，市场将接受市场化考验，市场会在风险教育下慢慢走向成熟。同时国际市场变动也将深刻影响国内市场，以后的市场将向市场化、规范化、国际化方向式转变，中国证券市场将会迅速成长为国际性市场。在这个转变过程中，要重视在控制风险前提下把握市场机会。

2、仍显高估市场的应对之策

总体来讲，在目前估值依然偏高、企业利润增速下滑可能性增大、筹码供应不断增加背景下，A股市场阶段性机会和结构性机会要大于整体性机会。应对的投资策略可以参考如下：

1）合理调整股票、债券、现金的配置比例，适当增加后两者的比例；

2）选择股票投资品种的要求更高，要用更加高的成长性来抵御高估值风险；

3）提高投资组合的抗风险能力，以抵御可能的震荡风险；

4）重视阶段性配置机会，其中，由于政策产生的阶段性机会是存在的，交易制度改变产生的机会也是非常丰富的。