奥运前跌破前低可能性小

⊙国泰君安

油价连续下跌、美股港股连续上涨，为何无法带动A股市场上涨？如果从盘面来分析，结论是相当明显的。上周四、周五两天外围环境是相当一致的，A股开盘价也是相当一致，都是高开50点左右，但是同样一致的是高开后便一路向下。这种空头强势盘面应与本次经济工作会议方向未明有关。市场在面对不确定的时候，往往是先以下跌来消化利空，而后倘若利空期望落空，则以反弹来回应。这种心理在上周五其实已经有所体现，周五尾盘陡然放量三倍以上，无疑是有先知先觉者提前入场。倘若宏调政策被市场预期是利好经济，则本周市场有望弥补上周周边市场的涨幅，否则在2700点一线震荡的可能性较大，而我们认为奥运前跌破前期低点的可能性较小。

以月衡量下跌仍没有结束

⊙长城证券

国际金融市场动荡、国内紧缩政策放松预期落空，成为上周股指回落的主要原因。分行业看，地产、金融、电力、煤炭这类权重行业表现低迷，而医药、通讯设备、食品饮料等防御性特征较强的行业相对表现突出。

对于本周市场，我们认为小幅震荡收阳概率较大；如果时间周期拉长以月来衡量，则我们认为A股市场下跌仍没有结束，市场将继续下跌寻底，2300点附近才有支撑，市场还有15％的下跌空间。至于大级别的反弹什么时候会出现，我们认为四季度是比较重要的时间窗口。

在资产配置上仍以防御性配置为主，建议超配:医药、通讯设备、新能源、基建行业个股。回避分歧较大的地产、金融、石化行业个股。

展开二次反弹但空间有限

⊙德邦证券

整体上我们认为本周将展开二次反弹行情，但中期空间有限。从周线走势看，沪指前一周打破七周收跌走势后因为量能和幅度均出现大的变化，显示短期多方力量消耗过大。而上周缩量调整正好消化前一周的涨幅，一涨一调增强了信心的同时也消化了超短线投资客的短线获利盘，因此，最后在买盘放大推动下再次出现上涨。上周整理最低达到2655点，超过6月20日的2695点，短期在政策持续“唱多”情况下有超调之嫌。而且短短一个交易周，成交量由前一周的1080亿元下跌到527亿元（沪市），量能萎缩过快，因此周线看本周在上周整理完毕后主要以反弹为主的概率加大。本周投资者可适当加重仓位买入，以把握此次二次弹升的机会，但在3000点附近需注意获利了结。因为市场只能是二次反弹，反转几乎不可能，市场中长期机会仍未到来。