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奥运月“维稳”:2500-3000点箱体运行
2008年08月01日 07:56东方早报 】 【打印

申万8月大势研判报告昨日出炉

申银万国

告别勉强收红的7月,我们迎来“大小非”解禁年内高峰——8月。7月上证指数又创调整以来的新低,总体上为横向箱形震荡徘徊。8月行情会怎样演绎呢?我们认为上证指数8月份运行区间在2500点至3000点,在特定的假设条件出现的情况下,不排除有创新低的可能性。

“下半年不太可能加息”

“维稳”的呼声很高,多方的斗志较弱,两者形成鲜明的对比。至于8月解禁的大小非环比增长320%、大盘股IPO等因素不至于成为重大利空。而国际油高位震荡、美国股市宽幅波动对A股可能有些间接影响,但A股在较大程度上按其自身的轨迹运行。

8月份市场对奥运行情似乎还寄予希望。我们认为由此而形成的所谓板块题材影响力相对有限。7月份的CPI、PPI在上旬公布,市场的分歧继续存在,申万研究所估计7月份的CPI同比升幅可达6.4%,PPI同比涨幅可达10%,前者下降,后者上升,控制通胀的任务依然不轻松,货币政策难以放松。不过下半年加息的可能性可以排除,存款准备金率可能还有小幅上调的空间。

由于阶段性趋势发生了剧烈的变化,估值也随之发生动摇,几年来平均市盈率的走势状况反映了一些问题。在强势格局中,PE过高也被追捧;在弱势格局中,PE回调幅度超过50%,也乏人问津,趋势对估值形成挑战。在上升趋势中,高估再高估;在下跌趋势中,低估再低估。2001年至2007年期间的上市公司业绩增减情况与大盘趋势的波动很耐人寻味,两者并不是直接的一一对应关系,趋势影响着估值,在2001年至2005年调整趋势中,即使上市公司的业绩有较大幅度的增长,也无法提振市场的信心,大盘重心保持着震荡下降的趋势。2001年上市公司业绩同比负增长,上证指数当年居然创出7年牛市(1994年至2001年)的高位2245点。

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作者:    编辑: sunyi
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