政策救市催生井喷行情

A股市场从6000多点的高位跌到上周的最低点1802点，累计跌幅已超过70%，11个月的时间里总市值蒸发22万亿元，如此巨大的股灾举世罕见。不仅如此，当前沪市A股平均市盈率为15.42倍，深市A股平均市盈率为16.68倍，深B股的平均市盈率更是达到了罕见的7.49倍。显然，A股市场短期出现的暴跌已经远超出基本面因素的影响。事实上，市场崩溃所引发的金融危机可能会导致更为严重的后果。在这样的背景下，政策面的实质性救市举措就成为扭转乾坤的关键所在。

与此同时，近期全球金融市场“海啸”愈演愈烈。随着美国第五大证券交易商贝尔斯登轰然倒下，继“两房”因股价急跌而被美国政府接管后，美国金融市场再次投下“重磅炸弹”，雷曼破产、美林转卖、AIG摇摇欲坠的危局令全球金融市场不寒而栗。在全球金融危机加剧和扩散的情况下，如何保护本国投资者的切身利益已经成为金融监管部门的当务之急。随着A股市场逼近1800点大关，中国政府救市举措终于雷霆出击，三大政策利好催生A股市场井喷行情。

金融板块主导市场走势

上周，在诸多因素的共同作用下，金融板块的“直线跳水”和“绝地反击”对两市大盘产生了举足轻重的影响。次贷危机愈演愈烈使得中国金融业的或有损失令人担忧，其潜在损失的加大将会给中资银行前景带来巨大的冲击。随着中资银行纷纷公布持有雷曼债券的情况，由于工商银行持有金额高达1.5亿美元，使得投资者对金融股的持股信心受到极大的挫伤。

而作为A股市场的中流砥柱，由于金融板块所具有的权重效应，它们的一举一动都会对A股市场产生不小的影响。由于投资者对金融板块恐慌情绪持续加大，尤其是银行股的暴跌对A股市场形成了极大的杀伤力。但值得关注的是，根据中资银行公布的情况看，即使国内银行持有雷曼兄弟债券100%损失，其对净利润的平均影响只有0.83%，远非市场所担心的严重。在这样的背景下，中央汇金公司宣布在二级市场自主购入工商银行、中国银行、建设银行三家股票。这意味着以国家财力为后盾的中央汇金公司将与市场其他投资者一起建立银行股的价值底线，更表明中央对未来国民经济持续健康发展抱有很大信心。而上周五工商银行、中国银行、建设银行的巨量封涨停直接提振了市场信心，金融板块再现A股市场领军风范。

关注利好的三条主线

政策面三大救市举措的出台，对信心极度缺失的A股来说无疑是久旱逢甘霖，更为重要的是稳定了A股市场的估值中枢。尤其是随着中央汇金的高调入市，一方面将激发投资者对于未来平准基金的期盼；另一方面，由于汇金公司的入场直接针对前期受到冲击的银行股，这就使得前期大幅下挫的银行股板块面临价值回归的投资机会。同时，单边征收印花税，作为十分明确的政策信号，有利于进一步降低交易成本，这对于券商板块而言，不啻于较强力度的利好。

可以预期的是，随着A股市场全流通时代的来临，估值体系的重构对个股的结构性影响正日益加剧。由于新规定将大股东一年内增持上市公司不超过2%股份豁免申请由“事前”调整到“事后”，再加上国资委表示，支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。显然，一旦中央企业下属上市公司普遍被控股股东增持，将给A股市场注入一股新鲜血液。事实上，新兴铸管、长航油运等多家央企类上市公司相继发布大股东增持方案，显示出大股东对于公司未来长期发展前景的看好。在这样的背景下，沪深两市多家央企所属上市公司有望成为增持的“急先锋”，其中的投资机会值得关注。（智多盈投资 余 凯 ）