□华泰证券 张力

前期在国际股市大跌时，A股表现已相对抗跌，表明国际股市对A股的影响正逐渐淡化。政府4万亿元投资拉动内需计划、积极的财政政策以及逐渐宽松的货币政策，将促使A股走势明显强于国际市场。

A股市盈率水平最低时已经低于1000点时的平均水平，而市净率水平也极为接近。从历史估值来看，A股市场已经明显具有吸引力；从国际股市的估值水平对比来看，A股市场也已经具有相对优势。以道琼斯工业指数来看，道琼斯工业指数静态市盈率水平为10.68倍，动态市盈率水平为10.46倍，市净率水平为2.26倍。而A股周四收盘动态市盈率水平为14.82倍，市净率水平为2.21倍，沪深300的动态市盈率水平为13.68倍，市净率水平为2.22倍。可以看出，A股市场的市净率水平已经与美股极为接近。

我国4万亿投资将推动GDP保持在8%-9%的水平，这是导致A股市场近期走势远强于国际股市的重要原因。随着政府拉动内需的投资逐渐实施，A股市场有望逐渐从低迷中走出，一些受益于政府投资内需拉动的行业与公司有望继续振荡走强，而具有估值优势的行业与公司有望成为机构投资者重点关注的对象。

下周趋势 看涨

中线趋势 看涨

下周区间 1950-2200点

下周热点 低价股

下周焦点 有无利好政策