各大券商2009年行业配置及个股推荐

券商名称 2009年推荐行业 2009年推荐个股

中信证券 电力设备、工程机械、建筑建材、房地产、医药、家电、纺织服装、通讯设备 平高电气、海螺水泥、中国铁建、中联重科、保利地产、双鹤药业、中兴通讯、钢铁 600581">八一钢铁、青岛海尔、伟星股份

申银万国 电子元器件、零售、通信、医药、饮料、造纸、旅游、机械、汽车 国电南自、中国铁建、武钢股份、三一重工、冀东水泥、华鲁恒升、黄山旅游、燕京啤酒、云南白药、苏宁电器

国泰君安 超配：食品饮料、医药、商贸零售、传媒旅游、机场、公用事业、银行、建筑、电气设备、电信设备 华能国际、国电电力、粤电力A、南海发展、恒瑞医药、云南白药、鱼跃医疗、小商品城、新世界、中国铅笔、：青岛啤酒、贵州茅台、泸州老窖、双汇发展、张裕A、中兴通讯、博瑞传播、广电网络、歌华有线、保利地产、万科A

国信证券 超配：铁路运输设备、建筑、电力设备、新材料、农资、民爆； 标配：金融、地产、建材、建筑机械、电力、钢铁、铁路运输、广播与电视、软件与服务、连锁超市、医药保健、农林牧渔 山推股份、新兴铸管、武钢股份、华菱钢铁、天马股份、青岛软控、新华都、德美化工、柳化股份、海利得、西部矿业、金钼股份、粤富华、ST平能

银河证券 超配：医药、家电、食品饮料、建筑、建材、银行、石化；标配：机械、保险、信息技术、商业贸易、电力设备、传媒 中国石油、工商银行、建设银行、中国神华、大秦铁路、中信证券、中国中铁、万科A、中国国航、中国南车、海螺水泥、、国电电力、中兴通讯、青岛啤酒、格力电器、金风科技、恒瑞医药、青岛海尔、双鹤药业、冀东水泥、用友软件、福建高速、王府井、置信电气、中国卫星、上海来士、合加资源、天威视讯、三全食品、伟星股份

电力、交通运输、证券、农业、纺织服装、房地产

招商证券 超配：电气设备、建筑工程、零售、农业、食品、保险、医药、软件与服务、通信设备、电信服务、电力。在局部板块中，建议关注机场公路、机床、公共交通、中低端品牌服饰以及超市等细分子行业 中国中铁、中国铁建、广深铁路、铁龙物流、中国南车、晋西车轴、远望谷、西飞国际、航天电器、祁连山、青松建化、三一重工、中联重科、徐工科技、思源电气、国电南瑞、天威保变、特变电工、置信电气、中兴通信、烽火通信、首创股份、合加资源、通化东宝、康美药业、天药股份、一致药业、上海医药、伊利股份、双汇发展、金枫酒业、新华都、步步高、武汉中百、美邦服饰、卫星股份、招商地产、保利地产、万科A、上海汽车、一汽轿车、九阳股份、格力电器、华能国际、国投电力

长江证券 看好：农业、医药、电力设备；中性：水泥、钢铁、机械、房地产、银行 中国玻纤、北大荒、三一重工、武钢股份、赛马实业、烽火通信、恒瑞医药、双鹭药业、白云机场、特变电工

海通证券 铁路相关行业、水泥、工程机械、电力设备、3G设备及计算机服务子行业；电力行业和部分化工子行业；医药生物制品、中低档的食品饮料、传媒与文化、零售百货等 中国石油、中国石化、金风科技、特变电工、上海医药、独一味、天坛生物、恒瑞医药、东软集团、航天信息、拓维信息、中兴通讯、双汇发展、中国南车、时代新材、天马股份、国电电力、华能国际、国投电力、宁沪高速、楚天高速、小商品城、欧亚集团、步步高

中信建投 基建、水泥、铁路设备、工程机械、电力设备、钢铁行业 葛洲坝、冀东水泥、时代新材、天马股份、天威保变、川投能源、中国联通、中兴通讯、中国石化、芭田股份、天坛生物、恒瑞医药、科大讯飞、用友软件、安信信托、北京银行、步步高、北大荒、双汇发展、山东黄金

中金公司 超配：石油石化、电力、必需消费品与房地产 招商银行、金地集团、保利地产、合肥百货、时代出版、天威视讯、承德露露、双汇发展、康缘药业、一汽轿车、中国石化、中国石油、华能国际、国电电力、广深铁路、上海机场、置信电气、安徽合力、太原重工、中国联通、中兴通讯、万科A

高盛证券 上半年看好具有盈利安全性以及防御性较强的日常消费品、互联网／传媒、电信和基建行业，下半年看好贝塔值较高的金融服务(银行、保险和房地产)和周期性较强的行业(原材料和航运) 工商银行、中国石化、大秦铁路、中国铁建、贵州茅台、大唐发电、海螺水泥、张裕A、宁沪高速、青岛啤酒。

□本报记者　韩晗

从接连公布的不利宏观经济数据可以看出，中国经济将在较长一段时间内仍处于下行通道中。在这样一个大方向已基本确认的前提下，我们综合了各大券商2009年投资策略中的行业配置推荐，得出明年A股市场主要有两大类投资主题可供投资者跟踪：一是经济周期轮动下的行业机会，二是“保增长、促内需”等宏观政策支持下的投资主题。

经济周期下行业轮动

可以预期，2009年中国很可能进入通缩阶段。在经济周期的这个阶段中，又该如何选择行业进行投资呢？

国泰君安在分析美国经济周期中行业轮动情况的基础上，通过研究行业轮动与经济周期的关系，得出2009年全球宏观为：较弱的经济、震荡的美元、通缩的物价。与此对应，研究员给投资者提出的行业配置思路是：金融、稳定和国内需求。

美国经验显示，当经济从扩展转向收缩时，往往伴随着股票价格的下降以及市场资金的紧缩，这时候表现最好的是防守型稳定消费品；在收缩期的第二阶段，当经济转向寻找谷底的时候，利率会下调以刺激经济，这时候利率敏感型行业包括公用事业(高资产负债率)与金融行业表现最好；经济见底之前的时间里，可选消费需求开始增加，而资源价格的下降同时降低了该行业的成本。

另外，从投资时钟理论也可以得出行业轮动规律：金融、可选消费是通缩与复苏期表现最好的行业；稳定消费是通缩期最好的防御品种；能源在过热与滞胀期表现最好，但在通缩与复苏期表现很差。

综合而言，国君研究员认为，2009年经济整体情况不容乐观，国际经济的继续低迷将持续；美元开始震荡，明年中后期可能开始贬值；CRB指数全年震荡，能源与基础原材料继续不看好，但当美元开始贬值的初期有交易性投资机会。货币政策放松，货币增速见底回升，经济开始构筑底部，银行是可以看好的品种。固定资产投资整体增速会下滑，但政策投资会继续加大，仍看好受益内需的电信设备、电气设备、建筑等行业。经济整体呈现通缩局面，稳定增长的行业可以继续看好，包括食品饮料、医药、传媒旅游等。

申银万国也从周期角度提出2009年的两大投资主题。第一个主题是基于经济“W”形波动特征，进行顺周期的行业转换。2008年4季度以来是对投资品冲击最大的第一波下行阶段，投资品无论在业绩预期还是在估值反应上都要提前于消费品。因此研究员认为，在2009年上半年主要由财政投资驱动的经济上行阶段，投资品会具有超额收益；但经济底部仍需要酝酿，经济敏感型行业趋势性回升要等到2009年4季度。