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年报披露期的投资机会

2009年02月03日 07:34京华时报【大中小】【打印】

一年一度的上市公司年报工作刚刚拉开帷幕，在上市公司业绩全面下滑的大背景下，像往年一样在年报披露期间展开一轮波澜壮阔的业绩浪行情显然是不合时宜的奢望。但是也应该看到，在市场持续一年的暴跌过程中，被错杀的品种也比比皆是，很多个股股价的跌幅早已大大超过了业绩下降的幅度，股价反映的是所有预期中最坏的结果，市场的矫枉过正使这类品种的投资机会显而易见。

虽然在过去的两个月中，很多个股走出了幅度可观的反弹行情，但估值偏低的品种仍然存在。此类品种主要集中在煤炭、银行、化工、机械等板块，有代表性的如沧州大化、威孚高科、潍柴动力、中联重科、哈空调、兴发股份、新安股份、浙江龙盛、交通银行、兴业银行等。另外，一些受经济周期影响不大，或景气度处于上升过程中的行业或公司，市场表现也格外抢眼、可圈可点，此类品种主要集中在医药、食品饮料、通信、电力设备等行业中，如双鹤药业、江中药业、水井坊、顺鑫农业、中天科技、亨通光电、特变电工、卧龙电气等，其持续的成长性仍值得期待。

近日率先公布年报的几家上市公司在报表公布之前都得到了市场的追捧，但年报正式发布当日却表现迥异。一方面，去年前三季度产品涨幅巨大或行业景气度较高的水运、煤炭、有色金属、VC等原料药，磷酸、硫酸、硝酸等化工产品，全年业绩仍将十分靓丽，但由于去年第四季度这些产品价格跌幅较大，个别公司甚至会出现单季负增长，成长性已大打折扣，如果报表公布之前有大幅拉升动作，出现“见光死”的可能偏大。而另一方面，上市公司业绩下滑早已在市场预期之内，各机构对此更是心知肚明。在前期恐慌心理的作用之下，超跌的股价已经对业绩利空形成了过度反应。典型的如电力行业，今年减亏或扭亏已无悬念，所以恶劣年报面世之时或将是战略买进的良机。最后需要提醒的是，一些公司实施大比例计提存货减值准备或坏账拨备，成为今年预警、预亏公告中的一个共性。事实上，这种“让我一次亏个够”，从而夯实新财年业绩、使企业轻装上阵的做法，给市场带来的更多是机会。比如，因大幅计提拨备而使业绩下降77%的深发展、大笔计提减值准备的鞍钢股份等均属此列。而像股价早已跌得惨不忍睹的有色金属、普通制造业、初级化工等存货占比较大以及因在商品市场进行套保操作失误造成损失的公司，一旦因超额计提减值准备而出现业绩骤减或巨亏，都值得投资者密切跟踪。

智多盈投资余凯

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