皮海洲

随着前期3000点政策底的被跌穿，股市上关于救市的呼声再起。而与此相对应的是，市场上各种版本的救市传闻不断。如上周末市场上就有“五大救市利好”的传闻在市场上广为流传。根据这一传闻，近期管理层将公布实施的五大利好是：

1、大小非方面：废止大小非的大宗交易制度，全部大小非均可在二级市场自由流动，并对在二级市场卖出的大小非征收20%的特别资本利得税，此税种将专项用于成立股市平准基金。

2、再融资方面：废止目前的公开增发制度，以后再融资全部实行配股制度，配股数量上限为10配8股，配股价格上限为二级市场股价的三分之一，实施配股唯一的门槛就是公司的实际控制人和第一大股东必须参与配股。

3、公司分红方面：连续2年不分红的公司将被ST，连续3年不分红的公司将勒令退市，退市后的3年内不得恢复上市。

4、新股发行方面：以后新股发行上市的第一天就全流通，不再对任何股份设锁定期，而且以后新股发行将参照香港的制度，优先考虑中小投资者的中签率。

5、南航认沽权证的事件证明：目前内地尚不具备推出股指期货和融资融券的条件，所以需要待法律制度更加完善后再考虑推出。

对于这五大利好传闻，笔者认为其真实性是值得怀疑的。而且其中有的所谓利好，并无多少利好成份，救市的意义十分有限，明显有拼凑利好之嫌。总之，五大利好传闻不可能成为股市救命稻草。

就利好1而言，利好1较之于目前对大小非的处置来说，是一个进步。但这里至少涉及到两个问题。一是大宗交易制度，这是目前管理层正大力倡导的，突然之间宣布废止，恐怕不是管理层的真实意愿。而且从大小非的解决途径来说，解决大小非问题也没有必要废止大宗交易这个平台，这个平台的存在与解决大小非问题并不矛盾。二是让大小非全部在二级市场自由流动，而对卖出的大小非征收20%的特别资本利得税，这对于大小非来说只是减少20%的盈利而已，与其所获得的暴利而言，也算不了什么。但对于二级市场来说，能承受得了那么多大小非的抛压么？一旦二级市场难以承受这种抛压，那么这条利好或许是股市的又一灾难。

利好2或许是在五大利好中最值得肯定的。但有一点是需要完善的，也是这一条可能存在的问题，那就是控股股东或大股东参与配股时，以资产参与配股的问题。如果大股东跟公众投资者一样，也是用现金参与配股，当然省去了许多问题。但实际上不能排除大股东用资产参与配股的可能性。如果大股东以质次价高的资产参与配股，那么许多问题又将接踵而至了。

利好3关于公司分红问题的规定，对于目前的救市而论，是远水救不了近火。而且相关条文本身不具备可执行性。退一步讲，即便管理层推出了这样荒唐的条文，但面对上市公司的“微积分”，这样的条文将变得毫无意义。

利好4规定以后新股发行上市的第一天就全流通，不再对任何股份设锁定期，此款对于股市来说，或许是一场灾难。笔者的观点是，不再对任何股份都设定锁定期可以，但国有股东、发起人股东的持股成本必须向新股发行价格靠拢，按新股发行价格对国有股东、发起人股东的股份进行折算。否则，按该条款实行，股市将崩溃得更快更彻底。

利好5是关于融资融券与股指期货的推出问题，认为目前内地尚不具备推出股指期货和融资融券的条件，所以需要待法律制度更加完善后再考虑推出。其实在许多人看来，推出融资融券与股指期货是利好，而本条利好条款，又把融资融券的推迟推出视为了利好，这恐怕未免有拼凑利好之嫌疑了。其实，融资融券与股指期货对于股市来说是中性的，甚至是双刃剑，不能简单地当成利好或利空对待。