华尔街"百年危局"将如何演变？"中国式衰退"又该如何避免？内忧外患之下，A股市场是否已经见底？未来中国经济该寻求怎样的增长模式？

9月27日，在"2008中国宏观经济预测秋季论坛"上，近期市场普遍关注的热点问题被集中探讨。摩根大通中国区董事总经理龚方雄认为，由于风险分散效应，美国经济并未遭遇人们想像中的"世界末日"，实体经济在二季度还保持了2%以上的增长，道琼斯指数和标准普尔指数降幅也不到20%。相对而言，欧洲和日本的实体经济已进入衰退。

就国内经济而言，龚方雄强调政府应采用积极的财政政策来防止经济硬着陆。但北京大学中国经济研究中心教授宋国青等则表示目前调控手段仍应以货币政策为主。

中国该不该"抄底"？

摩根大通中国区董事总经理龚方雄表示，美国金融危机已经进入最高潮，已由金融业向实体经济转化，对全球经济的影响才刚刚开始，未来1年内还会继续震荡。

巴黎证券董事总经理陈兴动也认为，继流动性问题和散户危机之后，美国金融风暴已经进入第三个阶段。随着未来6-12个月大量债券到期，所有金融机构还将面临更严重的流动性紧张。

不过龚方雄表示，美国本土并没有遭遇人们想象中的"世界末日"，受到的冲击非常小。通过金融创新和惊人的应对危机的速度，美国已经将风险分散到欧洲、日本及一些新兴国家。在金融危机不断深化的过程中，美国经济第二季度仍保持2%以上的增长，道琼斯指数和标准普尔指数到目前只下降不到20%，跌幅几乎最小。但日本和欧洲在第二季度都已经进入衰退，情形更为严重。

随着危机日益深化蔓延，多位发言人认为，如果华尔街机构的风险不能释放，中国也将面临后续交易损失，未来的冲击不容乐观。有专家建议，要提高中国企业抵抗风险能力，对部分地区经济共同体进行整合，从微观上改革，缓冲短期的经济冲击。

招商证券宏观经济顾问王建却建议借势收购国外优质资产，在"风暴"中获益。他呼吁将金融资本和产业资本相结合，让国内基金和券商到美国发美元债，同时让中国企业去收购优质重工产业。

对于这个建议，龚方雄的看法是，就产业经济而言，目前国内公司的股价跌幅远超美国，没有理由让低估价的中国公司去收购高估价的美国公司。

事实上，在金融危机的背景下，美国债券市场目前风险溢价高昂，从总体而言，中国资本也没有理由在低利率投资美国债券的同时以高利率吸收美国资本。更多专家建议，中国的金融资本还是应该着眼国内基础设施等领域的投资。

如何防止国内经济下滑

就中国经济已经出现的下滑趋势，一些专家认为，货币政策持续紧缩将加速通缩的到来。

北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，奥运期间，以房地产为主的工业生产产值出现下滑，并不局限于某一特定时间段，而是反映出经济基本面出现了问题。

由于银行贷款额度下降、短期内住房需求大幅减缓，预计明年房地产投资跌幅将达到50%。宋国青表示，中国经济已经进入下滑周期，预计2010年会慢慢恢复。

北京航空航天大学教授任若恩则认为，一直以来，GDP错误的计算方法掩盖了中国经济快速下滑。

他表示，我国一直是以生产法计算GDP，其实是把名义GDP变成实际GDP之后计算增长率，虚增了增幅。而按照支出法计算，今年前8个月GDP增长率仅为8.8%，预计2009年上半年将下降到8.5%。

多位发言人建议，应尽快调整经济刺激政策，该放宽的就要放宽，尤其要放松对投资的行政性控制。

宋国青还建议尽快降息、取消贷款额度限制。不过，他认为，短期内没有必要动用财政手段拯救经济，一旦经济持续大幅下滑，包括减税等在内的措施就可以出台。

专家激辩A股是否见底

A股是否已见底？政府是否该救市？这些问题也再度成为本次会议热点。

龚方雄认为，与去年9-10月份不同的是，当前中国宏观政策面正在好转，政策紧缩、通胀上升等问题已经得到明显改观。与此同时，政府通过一系列救市政策稳定市场信心，今年内A股市场已经见底，未来几个月内不会再有大跌。

不过这一说法立即遭到光大证券首席宏观分析师潘向东的质疑。他认为，中国经济最坏状况还没有出现，宏观经济依然看不到方向，这时候说A股见底为时尚早。

中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年则继续坚持"政府不该救市"的观点。对于汇金公司购买三行股票和国资委鼓励央企增持回购的救市政策，他表示，央企停止增持就将是市场狂抛的时候，必然引起更大程度下跌。

"小孩子刚学走路的时候，偏偏要给他一把轮椅"，许小年建议政府不要出手干预，成熟的市场不是以股指高低来判断。要让投资者对上市公司资产进行理性分析，不要以政策为风向标，更不要把资本市场当成赌场。