10月5日,国庆长假最后一天,被A股市场视为重大利好的内地融资融券业务终于亮相。下午,中国证监会宣布,正式启动融资融券试点,并将于近期发布试点通知。

对于“千呼万唤始出来”的重大利好,中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立却有着不一样的看法。在接受和讯网连线时他表示,现阶段融资融券不适合中国国情。

就在“十一”国庆前不久,中国政府即对连创新低的证券市场采取了拯救大行动,其中包括印花税单边征收,汇金公司增持三大行股票,及支持央企控股的上市公司回购股票等。在一系列救市政策出台之后,希望推出融资融券、股指期货的声音亦开始增多。但尹中立认为,中国股票市场仍处在“新兴加转轨”阶段,法制、监管不健全,投资者对股票市场风险的认识还很不成熟,国际国内环境不稳定因素居多的前提下,现阶段推出融资融券制度不利于股票市场的健康稳定发展。

实际上,在正常的市场环境下,融资融券制度可以使证券市场有更充裕的资金,可以提升投资者资产的流动性和配置效率,增加证券市场的活跃程度,用尹中立的话说:“可以很好的平抑市场的波动。”反之,在市场处于不正常情况下,尤其在国际金融市场存在极大不确定因素的前提下,尹中立认为,推出融资融券以阻止股价下跌的努力是徒劳。

“融资融券业务是把双刃剑。”尹中立说。

对于证监会有关负责人提出的融资融券业务的四大作用,尹中立表示,首先,同意融资融券交易可以增加股票市场流动性的结论,但中国的股票市场并不缺乏流动性。从国际间的数据比较可看出,中国股票市场年换手率远高于其他成熟市场;另外,中国股票市场存在严重的庄家操纵股价现象,即使实行融券,市场也无法形成与庄家抗衡之做空力量,此背景下,只会使庄家操纵股价变得更容易,加大股价波动之风险;再者,融资融券可以化解“大小非”解禁对市场冲击的说法也纯粹基于理论之上,“大小非”解禁导致股市下跌,表面上是资金的供求失衡问题,但本质是价格问题。引入资金进入股市可能会暂时缓解股市下跌节奏,但并不能根本解决股市下跌之大趋势。

最后,尹中立表示,市场尽管已经从6000点跌到了2000点左右,但现阶段仍不是推出融资融券业务的最佳时机,如果此工具当下只能被少数人所使用,并不利于市场的长期发展。